投行項目融資是什么

 

項目融資的含義

 

項目融資(Project Financing)，利用未來現(xiàn)金流作為擔保的無追索或有限追索的融資方式。

 

與傳統(tǒng)融資不同，不以項目發(fā)起人的信用和資產(chǎn)作為擔保，而是依賴項目未來的現(xiàn)金流和項目資產(chǎn)價值作為償還債務(wù)的資金來源；由于項目融資的無追索權(quán)或有限追索權(quán)，資金量很大，風險很高，為此，需要項目各參與方共同分擔。

 

有限追索與無追索權(quán)

 

追索:是指在借款人未按期償還債務(wù)時，債權(quán)人要求借款人用除抵押資產(chǎn)之外的其他資產(chǎn)償還債務(wù)的權(quán)利。

 

在其它融資方式中，投資者向金融機構(gòu)的貸款盡管是用于項目但是債務(wù)人是投資者而不是項目，整個投資者的資產(chǎn)都可能用于提供擔?；騼斶€債務(wù)；也就是說債權(quán)人對債務(wù)有完全的追索權(quán)，即使項目失敗也必須由投資者還貸，因而貸款的風險對金融機構(gòu)來講相對較小。而在項目融資中，投資者只承擔有限的債務(wù)責任，貸款銀行一般在貸款的某個特定階段(如項目的建設(shè)期)或特定范圍可以對投資者實行追索，而一旦項目達到完工標準，貸款將變成無追索。

 

無追索權(quán)項目融資(純粹的項目融資)是指貸款銀行對投資者無任何追索權(quán)，只能依靠項目所產(chǎn)生的收益作為償還貸款本金和利息的唯一來源，最早在上世紀30年代美國得克薩斯油田開發(fā)項目中應(yīng)用。由于貸款銀行承擔風險較高，審貸程序復(fù)雜，效率較低等原因，已較少使用。

 

項目融資的特點

 

1)項目導向:不依賴項目的投資者或發(fā)起人的資信，而是項目產(chǎn)生的現(xiàn)金流和項目本身的資產(chǎn)價值。

 

2)有限追索:與傳統(tǒng)融資中的完全追索不同(即借款人未按期償還債務(wù)時債權(quán)人要求借款人用以除抵押資產(chǎn)之外的其他資產(chǎn)償還債務(wù)的權(quán)力)，是有限追索，指在某個特定階段或規(guī)定范圍內(nèi)對借款人追索

 

3)表外融資:安排為非公司負債，不會造成公司資產(chǎn)負債失衡，影響未來籌資能力。

 

風險分擔:與項目開發(fā)直接間接利益關(guān)系的參與者和債權(quán)人分擔，通常以保證書或承諾來實現(xiàn)融資成本高:前期費用(顧問費、建立費、承諾費、律師費0.5%~2%和利息成本(0.3%~1.5%)；歷時長，需要做風險分擔、稅收結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)抵押等技術(shù)工作

 

6)信用結(jié)構(gòu)多樣化:項目自身強度、參與方信用支持，如市場購買合同、承包價格固定、供應(yīng)價格浮動等

 

(一)項目融資三大優(yōu)勢

 

1)可以為超過項目投資者自身籌資能力的大型項目融資；

 

2)受財政預(yù)算限制的政府建設(shè)項目，通過提供專營特許和市場保障等優(yōu)惠條件組織融資；

 

3)投資高風險國家的海外項目，通過項目融資將項目風險與其他業(yè)務(wù)做一定程度的分離。