2.2  衍生證券和其他產(chǎn)品的分析
 
　　2.2.1  期貨
 
　　2.2.1.1  期貨的理論價值
　　無收益資產(chǎn)的期貨的定價
　　此處
　　Ft, T       對于一張在T 日交割的合約，在t 日的期貨價格
　　St      標的資產(chǎn)在t日的現(xiàn)貨價格
　　Rt, T       在t和T日之間的無風險利率
 
　　普通的持倉成本關(guān)系
　　此處
　　Ft, T       對于一張在T 日交割的合約，在t 日的期貨或遠期價格
　　St      標的資產(chǎn)在t日的現(xiàn)貨價格
　　Rt, T       在t和T日之間的無風險利率
　　k(t, S)  持倉成本，諸如保險開支， 儲存開支，等。
　　FV(revenues)  持有現(xiàn)貨的收益的未來價值
 
　　連續(xù)時間的持倉成本關(guān)系
　　此處
　　Ft, T       對于一張在T 日交割的合約，在t 日的期貨價格
　　St      標的資產(chǎn)在t日的現(xiàn)貨價格
　　y      標的資產(chǎn)或商品的連續(xù)凈收益（收益減去持倉成本）
　　rt, T        連續(xù)累計的無風險利率
 
　　股票指數(shù)期貨
　　此處
　　Ft, T           對于一張在T 日交割的合約，在t 日的期貨價格
　　It         指數(shù)的當前現(xiàn)貨價格
　　股票i在tj日支付的股利
　　wi        股票i在指數(shù)中的比重
　　Rt, T           在t和T日之間的無風險利率
　　在tj和T日之間的利率
　　N         指數(shù)中包含的證券的數(shù)量
 
　　利率期貨的持倉成本關(guān)系
　　此處
　　Ft, T       對于一張在T 日交割的合約，在t 日的期貨公允價格叫價
　　Ct, T       在t和T日之間所有息票支付利息重新投資的未來價值
　　St      標的債券在t日的現(xiàn)貨價格
　　A t      標的資產(chǎn)在t日的應(yīng)計利息
　　Rt, T       在t和T日之間的無風險利率
　　AT      交割債券在T日的應(yīng)計利息
 
　　交割日的理論期貨
　　FT, T  = 最便宜交割債券的現(xiàn)貨價值 / 轉(zhuǎn)換因子
　　遠期匯率
　　連續(xù)復利累計下
　　此處
　　Ft, T        遠期匯率（每外幣之本幣數(shù)）
　　St       現(xiàn)貨匯率（每外幣之本幣數(shù)）
　　Rdom    在t和T時之間的本幣之無風險利率
　　Rfor     在t和T時之間的外幣之無風險利率
　　rdom     在t和T時之間的本幣之連續(xù)復利無風險利率
　　rfor      在t和T時之間的外幣之連續(xù)復利無風險利率
 
　　商品期貨
 
　　此處
　　Ft, T       對于一張在T 日交割的合約，在t 日的期貨價格
　　St      標的資產(chǎn)在t日的現(xiàn)貨價格
　　Rt, T       在（T - t）期間的無風險利率
　　k(t, T)  持倉成本，諸如保險開支， 儲存開支，等
　　Yt, T      便利收益
 
　　2.2.1.2  套期保值策略
　　套期保值比率
　　此處
　　HR      套期保值比率
　　ΔS      每單位現(xiàn)貨價格的變化
　　ΔF      每單位期貨價格的變化
　　NF      期貨的數(shù)量
　　NS      現(xiàn)貨的數(shù)量
　　k       合約規(guī)模
 
　　完美套期保值
　　此處
　　HR      套期保值比率
　　NF      期貨的數(shù)量
　　NS      現(xiàn)貨的數(shù)量
　　k       合約規(guī)模
 
　　最小方差套期保值比率
　　-套期保值的利潤
　　對于標的資產(chǎn)的多頭
　　此處
　　ST      期貨合約到期日的現(xiàn)貨價格
　　St       t時刻的現(xiàn)貨價格
　　FT, T     到期日時的期貨價格
　　Ft, T     到期日為T的期貨在t時的價格
 
　　-最小方差套期保值比率
　　此處
　　HR             套期保值比率
　　Cov（ΔS，ΔF）  現(xiàn)貨價格變動ΔS和期貨價格變動ΔF之間的協(xié)方差
　　Var(ΔF）        期貨價格變動的方差
　　ρΔS，ΔF           ΔS和ΔF之間的相關(guān)系數(shù)
　　σΔS                     ΔS的標準差
　　σΔF，                    ΔF的標準差