正當(dāng)產(chǎn)業(yè)債的信用風(fēng)險(xiǎn)不斷被擴(kuò)大，大型商業(yè)銀行在年報(bào)高頓開(kāi)指責(zé)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是不良貸款的主要來(lái)源之際，經(jīng)過(guò)中國(guó)國(guó)務(wù)院總理簽字批準(zhǔn)的“中國(guó)民生投資股份有限公司”（簡(jiǎn)稱“中民投”）已經(jīng)正式行進(jìn)在路上了。
　　中民投的重要業(yè)務(wù)之一是對(duì)部分過(guò)剩產(chǎn)業(yè)進(jìn)行整合。與“傳統(tǒng)思維”不同的是，該公司整合的行業(yè)是中國(guó)最典型的三大產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)——鋼鐵、光伏和船舶。據(jù)悉，注冊(cè)資本約500億、股權(quán)高度分散的中民投將成為一個(gè)涵蓋金融、鋼鐵、光伏、船舶四大板塊的資本運(yùn)作平臺(tái)，在對(duì)三個(gè)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)進(jìn)行兼并重組的同時(shí)，也將通過(guò)土地開(kāi)發(fā)等資本運(yùn)作手段，打通各個(gè)資產(chǎn)環(huán)節(jié)。未來(lái)，中民投將成為一個(gè)控股集團(tuán)，對(duì)民生銀行、民生租賃、民生電商等公司進(jìn)行控股，并會(huì)介入各種有前景的實(shí)業(yè)投資，建立一個(gè)金融加產(chǎn)業(yè)的帝國(guó)。
　　進(jìn)一步的披露顯示，中民投下屬的鋼鐵、光伏和船舶三大板塊的平臺(tái)，部分已經(jīng)搭建完畢。以鋼鐵板塊為例，中民投選擇方大集團(tuán)、德龍鋼鐵集團(tuán)、建龍集團(tuán)和四川川威集團(tuán)四家民營(yíng)鋼鐵公司作為兼并重組和行業(yè)整合的平臺(tái)，設(shè)想通過(guò)收購(gòu)兼并，在全國(guó)掌控1億噸左右的鋼鐵產(chǎn)能。在此基礎(chǔ)上，統(tǒng)一鐵礦石采購(gòu)和鋼材銷售，并進(jìn)行產(chǎn)能置換、土地盤活和商業(yè)開(kāi)發(fā)等鋼廠資產(chǎn)盤活工作，包括在舊有的廠區(qū)或土地上與地方政府共同規(guī)劃開(kāi)發(fā)各種功能區(qū)。
　　在安邦研究人員看來(lái)，中民投的成立極具典型意義，是十八屆三中全會(huì)強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)化和放權(quán)的一個(gè)標(biāo)志性行動(dòng)。這不僅體現(xiàn)了民間資本對(duì)包括產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)在內(nèi)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信心，也體現(xiàn)了民間資本對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的擔(dān)當(dāng)。這顯然不是某些商業(yè)銀行只注重本部門的風(fēng)險(xiǎn)防控、以及某些監(jiān)管部門只知道下行政命令關(guān)停產(chǎn)能過(guò)剩企業(yè)的做法可以相比擬的。
　　不過(guò)，我們擔(dān)心的是，戴著國(guó)字頭桂冠的中民投的未來(lái)運(yùn)作也依然存在著諸多不確定性，因?yàn)槠淠芊癯晒\(yùn)作幾乎涉及到改革的方方面面。今后，中民投在實(shí)際業(yè)務(wù)中的便利程度，也是衡量市場(chǎng)化改革是否真干的標(biāo)志。
　　一是行業(yè)整合是否會(huì)遭遇行業(yè)壟斷央企的抵制。此前有勃勃雄心的大型民營(yíng)鋼鐵企業(yè)就是被某央企暗中抵制而夭折，企業(yè)家甚至變成了階下囚，活生生變成了“狗熊”。
　　二是產(chǎn)能整合能夠多大程度得到產(chǎn)能過(guò)剩調(diào)整政策的配合，包括土地改性、金融政策、債務(wù)重組。比如產(chǎn)能置換需要多地區(qū)指標(biāo)的集中和區(qū)域布局，需要國(guó)家發(fā)改委和工信部的協(xié)調(diào)放行；企業(yè)如何進(jìn)行債務(wù)重組而不讓中民投兜底；被調(diào)整產(chǎn)能后的企業(yè)的土地如何改性，需要當(dāng)?shù)卣{(diào)整規(guī)劃的配合；金融政策如何支持產(chǎn)能重組，而不是一律被限制貸款、發(fā)債等融資操作；產(chǎn)能整合后的企業(yè)如何得到正常的金融政策支持，這些都是棘手的問(wèn)題。
　　三是中民投如何走出去投資，包括轉(zhuǎn)移產(chǎn)能，也需要得到相關(guān)部門政策的支持。過(guò)剩產(chǎn)能也是一種財(cái)富，而廣大的新興經(jīng)濟(jì)體期盼著中國(guó)產(chǎn)能的轉(zhuǎn)移。因此，中民投在全球產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)方面，包括配套相應(yīng)的金融政策，也需要得到監(jiān)管部門積極的響應(yīng)。
　　尤為重要的是，中民投如何在產(chǎn)能過(guò)剩整治政策形成的不良資產(chǎn)處置上進(jìn)行試點(diǎn)，需要監(jiān)管部門的鼓勵(lì)和支持。而該領(lǐng)域，還會(huì)影響現(xiàn)有四大資產(chǎn)管理公司的利益，如何得到公平的對(duì)待更是考驗(yàn)中共十八屆三中全會(huì)確定的市場(chǎng)化改革路線的試金石。此外，中民投的探索還應(yīng)當(dāng)是可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗(yàn)，而不是成為有幸擠入特殊利益集團(tuán)的特權(quán)新貴。
　　中民投對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的整合重組體現(xiàn)了對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的擔(dān)當(dāng)，如何推進(jìn)中民投的試點(diǎn)并形成可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗(yàn)，已經(jīng)成為檢驗(yàn)十八屆三中全會(huì)確定的市場(chǎng)化改革路線的試金石。
　　
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