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CFA科目導(dǎo)學(xué)之：Ethics

高頓網(wǎng)校2021-06-06 13:49Raye

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金融的世界里，什么最重要？

Money？Dollar？Yuan？

對(duì)不起，原諒庸俗的我想被各式各樣的money包圍起來(lái)。

然而，想要擁有money，前提得先學(xué)會(huì)做一個(gè)會(huì)賺money的人。而通常這類人都擁有一項(xiàng)必備品質(zhì)——道德品格。

職業(yè)倫理，Ethics，簡(jiǎn)而言之就是道德，是每個(gè)級(jí)別CFAer的必修課。

現(xiàn)如今，可以說(shuō)得道德者得天下，道德水準(zhǔn)決定了我們每個(gè)人在金融領(lǐng)域里可以達(dá)到的高度。

華麗麗的的分界線，下面就是重點(diǎn)。

今天，給大家分享一點(diǎn)點(diǎn)職業(yè)倫理722真經(jīng)。

所謂722真經(jīng)，即CFA協(xié)會(huì)頒布的7大準(zhǔn)則、22條細(xì)則，以此用來(lái)指導(dǎo)、約束和監(jiān)督相關(guān)從業(yè)人員的行為。

在這些職業(yè)倫理細(xì)則里，有兩條似像非像的細(xì)則——Standard III(B)和VI(B)，也就是我們今天要重點(diǎn)介紹的對(duì)象。

第一個(gè)問(wèn)題，你記得起III(B)和VI(B)細(xì)則的名稱嗎？

答案揭曉：

III(B)Fair Dealing公平對(duì)待

VI(B)Priority of Transaction交易優(yōu)先

接下來(lái)，進(jìn)入正題，VI(B)考察的重點(diǎn)。

1.交易優(yōu)先的核心？

交易順序：客戶＞雇主＞自己。

核心思想強(qiáng)調(diào)，客戶和雇主一定要優(yōu)先于自己交易，這樣才能一定程度上避免利益沖突（conflict of interest）。當(dāng)然，資本市場(chǎng)的利益永遠(yuǎn)擺在第一位，其次是客戶利益，再次是雇主利益，最后才是個(gè)人利益。

有這樣的覺(jué)悟之后，我們上幾個(gè)栗子感受一下。

例1：我，CFA持證人，某基金公司的基金經(jīng)理，偶然碰巧剛好獲得了最近大牛股茅臺(tái)公司的內(nèi)幕信息，比如從茅臺(tái)公司董秘那里得知，茅臺(tái)這一季度的真酒銷量超預(yù)期200%增長(zhǎng)，毛利和凈利率同比增長(zhǎng)80%以上。當(dāng)此利好信息在市場(chǎng)公布后，必然有利于推動(dòng)茅臺(tái)股價(jià)的一波上漲。作為一個(gè)對(duì)客戶負(fù)責(zé)的基金經(jīng)理，考慮到客戶利益為優(yōu)先，如果我在客戶的賬戶里超配了一些茅臺(tái)股，我違反了職業(yè)倫理嗎？

解析：大寫(xiě)的違反！??！

雖然客戶利益優(yōu)先考慮，但不要忘了細(xì)則II(A)內(nèi)幕信息！該細(xì)則說(shuō)過(guò)，自己不能利用內(nèi)幕信息交易，也不能促使別人使用內(nèi)幕信息交易。即使是為了客戶利益，那也不行~

例2：我，CFA持證人，股票分析師，經(jīng)過(guò)我審慎深入的研究，十分看好茅臺(tái)股，給出“strong buy”的投資推薦。于是在我發(fā)布茅臺(tái)的研報(bào)之前，給我的雇主賬戶配了少量茅臺(tái)。我違反了職業(yè)倫理嗎？

解析：當(dāng)然違反了！說(shuō)好的客戶利益在雇主之上，get！

例3：還是我。如果我在發(fā)布了茅臺(tái)的研報(bào)之后，過(guò)了10分鐘，給我的雇主賬戶配了少量茅臺(tái)。我違反了職業(yè)倫理嗎？

解析：還是違反了！

我明明按照細(xì)則要求做的，這也不行。給我一個(gè)合理解釋。

理由就是，當(dāng)分析師發(fā)布了研報(bào)后的短短10分鐘，有的客戶可能還沒(méi)有看到或消化最新的研報(bào)推薦，所以很可能還沒(méi)來(lái)得及反應(yīng)以及交易，這時(shí)分析師就給雇主賬戶進(jìn)行交易，極有可能損害客戶的利益。