考研：為什么免稅的債券利率比較低？

其他回答

• 一同學
  為什么免稅債券的到期收益率比類似的應納稅債券的到期收益率低？
  • 李老師
    1、因為需要納稅的債券的價格高于免稅債券的價格，享受免稅待遇的債券的內(nèi)在價值高于納稅的。 所以兩者收益是不等的。一般來說免稅債券的到期收益率低于含稅的。一般應納稅債券票面利率比免稅債券高，這是其需要納稅決定的。計算到期收益率時并沒有扣除應繳納的所得稅，所以應納稅債券到期收益率高。但是扣除所得稅，納稅債券并不一定比免稅的實際收益高。
    2、免稅債券指經(jīng)政府特許不必繳納利息所得稅的債券。免稅債券有三類：即長期(20年以上)、中期和短期(六個月以下)，有時還可以購買由免稅債券構(gòu)成的貨幣市場基金債券。
    3、到期收益率(yield to maturity，ytm)又稱最終收益率，是投資購買國債的內(nèi)部收益率，即可以使投資購買國債獲得的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值等于債券當前市價的貼現(xiàn)率。 它相當于投資者按照當前市場價格購買并且一直持有到滿期時可以獲得的年平均收益率，其中隱含了每期的投資收入現(xiàn)金流均可以按照到期收益率進行再投資。
• d同學
  老師，為什么說在市場利率較低時，長期債券的價值遠高于短期債券，在市場利率較高時，長期債券的價值遠低于短期債券呢？
  • 羅老師
    由于收益?zhèn)饕信d趣，但它是固定利率。當銀行存款利率，利率的債券是固定之前的好，有固定存款收益?zhèn)啾葧褪怯形Φ?，因此在二級市場上跌至其價格意愿。
• 袁同學
  公司債券利率為什么有些比銀行利息還低？
  • 習老師
    這個事兒啊，分兩個層次解釋。第一，你說的這個4.2%是票面利率，票面利率是公司自己定的，想定多少定多少，說白了，100塊錢的債券，票面利率定成4.2%，但是這個債券本身融資的時候未必能融資到100塊錢，可能只有95塊錢，這樣計算收益率，那4.2/95，收益率就高了不少了。
    
    第二個層面，我感覺確實有些資質(zhì)好的公司債的收益率可能低于銀行存款，因為銀行存款是非流動性的，提前支取，就按活期計算了，但是公司債是有二級市場可以流通的，這個利率低于銀行存款，就體現(xiàn)出公司債的流動性溢價。所以你比得時候，不要跟銀行存款利率比，而是要跟同期的國債比，那我就相信，不可能有公司債券的收益率比同期國債還低。你說呢？