財務(wù)杠桿收購方式不就是買方融資嗎？為什么D是錯的？

其他回答

• 百同學
  杠桿收購融資的特點與財務(wù)模式
  • 張老師
    桿收購的融資方式與普通收購的方式有明顯不同，它的融資特點主要有以下幾點： 1、杠桿收購的資金來源主要是不代表企業(yè)控制權(quán)的借貸資金。 杠桿收購中的杠桿即是指企業(yè)的融資杠桿，反應(yīng)的是企業(yè)股本與負債的比率，發(fā)生杠桿作用的支點即是企業(yè)融資時預(yù)付給貸款方的利息。杠桿收購的融資結(jié)構(gòu)為： 優(yōu)先債券，約占收購資產(chǎn)的60%，是由銀行提供的以企業(yè)資產(chǎn)為抵押的貸款 其次是約占收購資金30%的居次債券，它包括次級債券、可轉(zhuǎn)換債券和優(yōu)先股股票 最后是體現(xiàn)所有者權(quán)益的普通股股票，是購并者以自有資金對目標企業(yè)的投入，約占收購資金的10% 如此的融資結(jié)構(gòu)產(chǎn)生的結(jié)果是：（1）企業(yè)負債率大幅度上升；（2）如果企業(yè)盈利增加，那么每股收益會大幅度上升，因為每單位利潤所承擔的利息支付是固定的。而之所以如此安排就在于購并者不希望讓他人過多的分享并購后產(chǎn)生的利潤，所以不享有企業(yè)控制權(quán)的融資方式進行融資就成為理所當然。 2、杠桿收購的負債是以目標企業(yè)資產(chǎn)為抵押或以其經(jīng)營收入來償還的，具有相當大的風險性。 在杠桿收購中購并企業(yè)主要不是用本企業(yè)的資產(chǎn)或收入作為擔保對外負債，而是用目標企業(yè)作擔保的。在實際操作中，一般是由購買企業(yè)先成立一家專門用于收購的“紙上公司”，再由投資銀行等向購并企業(yè)提供一筆“過渡性貸款”用于購買目標企業(yè)股權(quán)，取得成功后，以這家“紙上公司”的名義舉債和發(fā)行債券，然后依照公司法使兩者合并，將“紙上公司”因購并的負債轉(zhuǎn)移到目標公司名下，再通過經(jīng)營目標公司償債、獲利。由此而發(fā)行的債券一是由于企業(yè)負債率較高，二是由于以未來收入或資產(chǎn)作擔保，因而信用等級不高，被稱為垃圾債券。 3、杠桿收購融資中投資銀行等市場中介組織的作用十分重要，以投資銀行為主的市場中介組織在杠桿收購的融資中作用重大。 由于杠桿融資的資金絕大部分依賴于外部融資，并且風險較高，因此只有獲得金融組織的強力支持才能完成，一般的商業(yè)銀行往往不愿涉足風險較高的投資，只有投資銀行愿意承擔較高的風險，以求獲取豐厚回報，并且垃圾債券的發(fā)行也只有由投資銀行進行操作，才能發(fā)行出去。而投資銀行之所以愿意提供服務(wù)，是因為投資銀行在獲取高利率回報的同時，還可以得到巨額的傭金。因此，有人將杠桿收購歸納為投資銀行和購并企業(yè)的合作博弈，雙方都從中獲得了巨額交易合作剩余。 4、杠桿收購融資依賴于發(fā)達資本市場的支持。 杠桿收購以外部融資為主，其中間接融資由投資銀行等提供，居次債券中的次級債券、可轉(zhuǎn)換債券以及優(yōu)先股股票都是直接融資形式，嚴重依賴于資本市場的發(fā)展。首先資本市場得允許企業(yè)以這些金融工具進行籌資，有相應(yīng)市場環(huán)境和制度安排，其次投資者也需要通過資本市場來分散風險。更為重要的是資本市場中要有進行杠桿收購的大環(huán)境，形成對杠桿收購的信任預(yù)期，只有如此，杠桿收購的融資才會順利進行，否則，只能是一些意見而已。
• 王同學
  融資是什么意思，杠桿率，財務(wù)杠桿
  • 胡老師
    融資詳細解釋：一指企業(yè)運用各種方式向金融機構(gòu)或金融中介機構(gòu)籌集資金的一種業(yè)務(wù)活動；二指礦業(yè)權(quán)經(jīng)營的實質(zhì)是礦業(yè)權(quán)融資和礦業(yè)開發(fā)；三指貨幣資金的持有者和需求者之間，直接或間接地進行資金融通的活動；四指貨幣資金的調(diào)劑融通是社會化大生產(chǎn)條件下社會經(jīng)濟實體之間進行余缺調(diào)劑的有效途徑和手段；五廣義的融資是指資金在持有者之間流動以余補缺的一種經(jīng)濟行為這是資金雙向互動的過程包括資金的融入（資金的來源）和融出（資金的運用）。杠桿率一般是指資產(chǎn)負債表中的總資產(chǎn)和銀行資本（所有者權(quán)益）的比率。財務(wù)杠桿的概念：財務(wù)杠桿又叫籌資杠桿或融資杠桿，它是指由于固定債務(wù)利息和優(yōu)先股股利的存在而導致普通股每股利潤變動幅度大于息稅前利潤變動幅度的現(xiàn)象。
• 落同學
  常見的杠桿收購融資財務(wù)模式有哪些
  • 易老師
    杠桿收購融資，是一種十分靈活的融資方式，采用不同的操作技巧，可以設(shè)計不同的財務(wù)模式。常見的杠桿收購融資財務(wù)模式主要有以下幾種： 　?。?） 典型的杠桿收購融資模式。即籌資企業(yè)采用普通的杠桿收購方式，主要通過借款來籌集資金，已達到收購目標企業(yè)的目的。在這種模式下，籌資企業(yè)一般期望通過幾年的投資，獲得較高的年投資報酬率。 　?。?） 杠桿收購資本結(jié)構(gòu)調(diào)整模式。既由籌資企業(yè)評價自己的資本價值，分析負債能力，再采用典型的杠桿收購融資模式，以購回部分本公司股份的一種財務(wù)模式。 　?。?） 杠桿收購控股模式。即企業(yè)不是把自己當作杠桿收購的對象來考慮，而是以擁有多種資本構(gòu)成的杠桿收購公司的身份出現(xiàn)。具體的做法為：先對公司有關(guān)部門和其子公司的資產(chǎn)價值及其負債能力進行評價，然后以杠桿收購方式籌資，所籌資金由母公司用于購回股份，收購企業(yè)和投資等，母公司仍對子公司擁有控制權(quán)。