股票價(jià)格與股票市價(jià)怎么理解和判斷是否值的購(gòu)買呢？

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• 楊同學(xué)
  怎樣判斷一個(gè)股票的價(jià)格？怎么判斷股票的價(jià)值！
  • 張老師
    希望我的回答能給你帶來(lái)幫助！
    
    
    三種方法判斷股票投資價(jià)值
    
    美國(guó)《財(cái)富》
    提到股票價(jià)值，投資者最易想到的就是市盈率。市盈率計(jì)算簡(jiǎn)單，因而成為投資決策的一個(gè)
    有效快捷的判斷工具。但必須注意的是，市盈率有誤導(dǎo)性。即使是低市盈率股票也不便宜，而高
    市盈率也不意味著公司價(jià)值被高估。
    其實(shí)問(wèn)題就出在這個(gè)“盈利”上。公司可用多種方法增加盈利——將資產(chǎn)交易所得計(jì)入收入，改變折舊政策、減少壞帳準(zhǔn)備或回購(gòu)?fù)镀钡?。雖然市盈率不失為投資決策的一個(gè)判斷標(biāo)準(zhǔn)，但光依此定論未免風(fēng)險(xiǎn)太大。所以我們著重強(qiáng)調(diào)用三種方法來(lái)評(píng)估股票，即公司的銷售額、現(xiàn)金流量和負(fù)債。
    
    一、注意收入
    收入分析是評(píng)估一個(gè)公司前景的關(guān)鍵步驟，沒(méi)有銷售談何盈利？如果離開(kāi)收入上升僅有盈利
    的增長(zhǎng)，其背后很可能是公司非基本業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。
    
    示例1：價(jià)格／銷售收入（psr）
    
    一個(gè)有用的指標(biāo)就是：價(jià)格與銷售收入的比例——股價(jià)除以每股收入（每股收入＝年度收入
    
    ／流通股股數(shù)）。專業(yè)人士認(rèn)為該比例超過(guò)1倍時(shí)投資價(jià)值不大，而達(dá)到10倍時(shí)被視為危險(xiǎn)。
    目前的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的該指標(biāo)在1．7倍上下徘徊，不過(guò)各行業(yè)情況相差很大：利潤(rùn)相對(duì) 豐厚的軟件股股價(jià)平均為銷售收入的10倍左右，而食品零售商的平均psr僅為0．5。如果
    一個(gè)公司的psr較其同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者高出很多，投資者就得謹(jǐn)慎了。
    收入分析還能揭示單靠市盈率無(wú)法發(fā)現(xiàn)的信息。以電子產(chǎn)品制造商celestica為例
    ，該公司為sun，dell，ibm提供零部件，其市盈率為50，是標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)及其同業(yè)者的兩倍。而從收入來(lái)看，celestica價(jià)格并不高，其psr值僅為1，與同業(yè)基本持平，但公司主要生產(chǎn)線產(chǎn)量增速較同業(yè)者快，近一年的銷售收入大增86％，盡管今年形勢(shì)不容樂(lè)觀，該公司產(chǎn)量計(jì)劃仍然將增加20％。
    
    二、留意現(xiàn)金流量
    
    現(xiàn)金流量，故名思義是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)中流入（或流出）的現(xiàn)金。由于它不包括公司非現(xiàn)金會(huì)計(jì)
    費(fèi)用和非核心業(yè)務(wù)的其它費(fèi)用，因此它是投資者獲得公司經(jīng)濟(jì)實(shí)力的最近渠道?！艾F(xiàn)金流量比盈利數(shù)據(jù)更能揭示公司的實(shí)力和增長(zhǎng)能力?！?
    
    示例2：價(jià)格／現(xiàn)金流量
    
    現(xiàn)金流量的一個(gè)更簡(jiǎn)單的定義就是ebitda——即扣除利息、稅收、折舊、分?jǐn)偳暗乃?。評(píng)估股票價(jià)值即用股價(jià)除以每股ebitda，數(shù)值越低越好?，F(xiàn)金流量分析比較費(fèi)時(shí)費(fèi)力，但它可以揭示有效的投資機(jī)會(huì)。如石油開(kāi)采商pride international股價(jià)為25，90倍的市盈率遠(yuǎn)高出同業(yè)者，幾乎是同業(yè)平均水平的兩倍，但看現(xiàn)金流量情況就不同了。它的價(jià)格與每股現(xiàn)金比為4，低于標(biāo)普指數(shù)6的平均值，更遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)平均值15。2000年，pride international公司由于收入增長(zhǎng)了9．1億，現(xiàn)金流量增加2．25。分析師認(rèn)為今年這一數(shù)字將增至4億。不過(guò)，公司也有高達(dá)18億的負(fù)債。但專家稱，公司產(chǎn)生的現(xiàn)金總額是其支付利息的6倍多。
    
    三、檢查資產(chǎn)負(fù)債表
    
    反映公司未來(lái)財(cái)務(wù)狀況的一項(xiàng)重要指標(biāo)是資產(chǎn)負(fù)債表中的負(fù)債。負(fù)債過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)越大。銷售下
    降或利率攀升使公司的償息能力受損。判斷一個(gè)公司的負(fù)債是否過(guò)高的辦法是計(jì)算負(fù)債與資本總
    額（負(fù)債＋股東權(quán)益）的比值，若該值大于50％，證明該公司舉債程度已超過(guò)其負(fù)荷。
    
    示例3a：負(fù)債／資本總額
    
    示例3b：凈收入／資本總額
    
    另一個(gè)重要指標(biāo)是公司的資本回報(bào)率，即凈收入／資本總額。這是衡量盈利能力的有效方法。如果公司舉債過(guò)多，即使其盈利增長(zhǎng)快，其資本回報(bào)率也將降低。比如：nokia市盈率為44，高于30倍市盈率的ericsson。不過(guò)我們?cè)賮?lái)看看下面的數(shù)據(jù)：nokia的資產(chǎn)負(fù)債率僅11％，而ericsson、motorola的資產(chǎn)負(fù)債率分別為21％、41％，而且nokia33％的資本回報(bào)率也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于ericsson、motorola的14％和1％。“nokia在融資方面相當(dāng)保守穩(wěn)健?！?
    當(dāng)然市盈率能為公司價(jià)值提供一方面的參考數(shù)據(jù)，但全面來(lái)看，結(jié)合這三項(xiàng)指標(biāo)才能判斷該股是否真正具有投資價(jià)值。
• 李同學(xué)
  怎樣判斷一個(gè)股票的價(jià)格？怎么判斷股票的價(jià)值
  • 賈老師
    希望我的回答能給你帶來(lái)幫助！
    
    三種方法判斷股票投資價(jià)值
    
    美國(guó)《財(cái)富》
    提到股票價(jià)值，投資者最易想到的就是市盈率。市盈率計(jì)算簡(jiǎn)單，因而成為投資決策的一個(gè)
    有效快捷的判斷工具。但必須注意的是，市盈率有誤導(dǎo)性。即使是低市盈率股票也不便宜，而高
    市盈率也不意味著公司價(jià)值被高估。
    其實(shí)問(wèn)題就出在這個(gè)“盈利”上。公司可用多種方法增加盈利——將資產(chǎn)交易所得計(jì)入收入，改變折舊政策、減少壞帳準(zhǔn)備或回購(gòu)?fù)镀钡?。雖然市盈率不失為投資決策的一個(gè)判斷標(biāo)準(zhǔn)，但光依此定論未免風(fēng)險(xiǎn)太大。所以我們著重強(qiáng)調(diào)用三種方法來(lái)評(píng)估股票，即公司的銷售額、現(xiàn)金流量和負(fù)債。
    
    一、注意收入
    收入分析是評(píng)估一個(gè)公司前景的關(guān)鍵步驟，沒(méi)有銷售談何盈利？如果離開(kāi)收入上升僅有盈利
    的增長(zhǎng)，其背后很可能是公司非基本業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。
    
    示例1：價(jià)格／銷售收入（psr）
    
    一個(gè)有用的指標(biāo)就是：價(jià)格與銷售收入的比例——股價(jià)除以每股收入（每股收入＝年度收入
    
    ／流通股股數(shù)）。專業(yè)人士認(rèn)為該比例超過(guò)1倍時(shí)投資價(jià)值不大，而達(dá)到10倍時(shí)被視為危險(xiǎn)。
    目前的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的該指標(biāo)在1．7倍上下徘徊，不過(guò)各行業(yè)情況相差很大：利潤(rùn)相對(duì) 豐厚的軟件股股價(jià)平均為銷售收入的10倍左右，而食品零售商的平均psr僅為0．5。如果
    一個(gè)公司的psr較其同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者高出很多，投資者就得謹(jǐn)慎了。
    收入分析還能揭示單靠市盈率無(wú)法發(fā)現(xiàn)的信息。以電子產(chǎn)品制造商celestica為例
    ，該公司為sun，dell，ibm提供零部件，其市盈率為50，是標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)及其同業(yè)者的兩倍。而從收入來(lái)看，celestica價(jià)格并不高，其psr值僅為1，與同業(yè)基本持平，但公司主要生產(chǎn)線產(chǎn)量增速較同業(yè)者快，近一年的銷售收入大增86％，盡管今年形勢(shì)不容樂(lè)觀，該公司產(chǎn)量計(jì)劃仍然將增加20％。
    
    二、留意現(xiàn)金流量
    
    現(xiàn)金流量，故名思義是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)中流入（或流出）的現(xiàn)金。由于它不包括公司非現(xiàn)金會(huì)計(jì)
    費(fèi)用和非核心業(yè)務(wù)的其它費(fèi)用，因此它是投資者獲得公司經(jīng)濟(jì)實(shí)力的最近渠道?！艾F(xiàn)金流量比盈利數(shù)據(jù)更能揭示公司的實(shí)力和增長(zhǎng)能力?！?
    
    示例2：價(jià)格／現(xiàn)金流量
    
    現(xiàn)金流量的一個(gè)更簡(jiǎn)單的定義就是ebitda——即扣除利息、稅收、折舊、分?jǐn)偳暗乃?。評(píng)估股票價(jià)值即用股價(jià)除以每股ebitda，數(shù)值越低越好?，F(xiàn)金流量分析比較費(fèi)時(shí)費(fèi)力，但它可以揭示有效的投資機(jī)會(huì)。如石油開(kāi)采商pride international股價(jià)為25，90倍的市盈率遠(yuǎn)高出同業(yè)者，幾乎是同業(yè)平均水平的兩倍，但看現(xiàn)金流量情況就不同了。它的價(jià)格與每股現(xiàn)金比為4，低于標(biāo)普指數(shù)6的平均值，更遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)平均值15。2000年，pride international公司由于收入增長(zhǎng)了9．1億，現(xiàn)金流量增加2．25。分析師認(rèn)為今年這一數(shù)字將增至4億。不過(guò)，公司也有高達(dá)18億的負(fù)債。但專家稱，公司產(chǎn)生的現(xiàn)金總額是其支付利息的6倍多。
    
    三、檢查資產(chǎn)負(fù)債表
    
    反映公司未來(lái)財(cái)務(wù)狀況的一項(xiàng)重要指標(biāo)是資產(chǎn)負(fù)債表中的負(fù)債。負(fù)債過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)越大。銷售下
    降或利率攀升使公司的償息能力受損。判斷一個(gè)公司的負(fù)債是否過(guò)高的辦法是計(jì)算負(fù)債與資本總
    額（負(fù)債＋股東權(quán)益）的比值，若該值大于50％，證明該公司舉債程度已超過(guò)其負(fù)荷。
    
    示例3a：負(fù)債／資本總額
    
    示例3b：凈收入／資本總額
    
    另一個(gè)重要指標(biāo)是公司的資本回報(bào)率，即凈收入／資本總額。這是衡量盈利能力的有效方法。如果公司舉債過(guò)多，即使其盈利增長(zhǎng)快，其資本回報(bào)率也將降低。比如：nokia市盈率為44，高于30倍市盈率的ericsson。不過(guò)我們?cè)賮?lái)看看下面的數(shù)據(jù)：nokia的資產(chǎn)負(fù)債率僅11％，而ericsson、motorola的資產(chǎn)負(fù)債率分別為21％、41％，而且nokia33％的資本回報(bào)率也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于ericsson、motorola的14％和1％。“nokia在融資方面相當(dāng)保守穩(wěn)健?！?
    當(dāng)然市盈率能為公司價(jià)值提供一方面的參考數(shù)據(jù)，但全面來(lái)看，結(jié)合這三項(xiàng)指標(biāo)才能判斷該股是否真正具有投資價(jià)值。
• R同學(xué)
  怎么判斷一支股票的價(jià)格是否合理
  • 陳老師
    我們知道，股票的價(jià)格是由供求關(guān)系決定的，任何一個(gè)成交價(jià)格都是市場(chǎng)均衡價(jià)格，都是買賣雙方真實(shí)意愿的反映，不存在非意愿的價(jià)格行為。也就是說(shuō)，只要有成交價(jià)，說(shuō)明買賣雙方達(dá)到了暫時(shí)的均衡，這時(shí)的成交價(jià)就是當(dāng)時(shí)市況下股票價(jià)值的真實(shí)反映。所以，只要市場(chǎng)信息充分，市場(chǎng)就不可能存在被低估的股票，只存在沒(méi)有被挖掘的股票。隨著市場(chǎng)熱點(diǎn)的不斷轉(zhuǎn)換，一些股票逐步被市場(chǎng)認(rèn)同，股價(jià)節(jié)節(jié)攀升，而另一些已漲高的股票則逐步盤(pán)落。由此可見(jiàn)，市場(chǎng)信息充分是股票價(jià)格是否被低估的充分條件，股票價(jià)格被低估是市場(chǎng)信息不充分造成的。從這一點(diǎn)而言，投資者要想找到被市場(chǎng)低估的股票，就必須掌握沒(méi)有被市場(chǎng)充分了解的信息，而要做到這一點(diǎn)，絕非一般的投資者所能實(shí)現(xiàn)的，這不僅需要比較強(qiáng)的專業(yè)知識(shí)，而且需要與上市公司保持良好的關(guān)系。 在這里，有一個(gè)問(wèn)題是值得探討的，就是股票的估價(jià)問(wèn)題。我們認(rèn)為，股票的價(jià)值不僅僅是業(yè)績(jī)的反映，而是市場(chǎng)態(tài)勢(shì)即市場(chǎng)熱點(diǎn)、公司基本面、股本結(jié)構(gòu)等多重因素的綜合函數(shù)。同一只股票在不同市況下其價(jià)值是不一樣的，不同股票由于股本結(jié)構(gòu)不同，其價(jià)值就存在差異，小盤(pán)股通常比大盤(pán)股定價(jià)要高，st股票比績(jī)優(yōu)股定價(jià)要高也并不奇怪。同時(shí)，需要指出的是，股票價(jià)值的衡量標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是一個(gè)動(dòng)態(tài)標(biāo)準(zhǔn)，隨股票市場(chǎng)的變化而不斷修整，所以，將一個(gè)不變的標(biāo)準(zhǔn)，如現(xiàn)金流量估價(jià)模型、未來(lái)收益貼現(xiàn)模型等，去衡量一個(gè)不斷變化的市場(chǎng)和股價(jià)，顯然有點(diǎn)不科學(xué)。 許多投資者都有過(guò)這樣的投資經(jīng)歷：在買賣股票前總要看看它的業(yè)績(jī)情況如何，市盈率是否偏高，股價(jià)下跌空間有多大，將此作為入市的標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)際上，這是明顯錯(cuò)誤的，這種方式也決非價(jià)值型投資。因?yàn)殡娔X上的所有資料都是公開(kāi)的，公開(kāi)的信息必然早已反映在它的股價(jià)上，也就是說(shuō)，過(guò)去的信息已被市場(chǎng)消化，如果再將它作為未來(lái)的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，必然會(huì)差之千里。有些投資者甚至自欺欺人，提出什么“投資眼光進(jìn)，投機(jī)眼光出”，他這里所講“投資眼光進(jìn)”就是根據(jù)股票的基本面、市盈率作出一個(gè)基本判斷，認(rèn)為目前股價(jià)低于他的估價(jià)就買進(jìn)，由于他的估價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是一種靜態(tài)標(biāo)準(zhǔn)，用這種靜態(tài)標(biāo)準(zhǔn)去判定動(dòng)態(tài)股價(jià)，就不可能得出合理的股票價(jià)值，所以他也不可能買到真正的便宜貨。即使他買到的股票漲了也只能是一種偶然的巧合，而通常情況是，買了之后瘟著不動(dòng)的情況比較多。 巴菲特可以說(shuō)價(jià)值型投資的鼻祖，他的投資經(jīng)驗(yàn)可用三句話概括：眼光要準(zhǔn)、下手要狠、要有耐心等。由此我們可以看出，價(jià)值型股票的投資價(jià)值是靠等待的時(shí)間來(lái)?yè)Q取的。從我國(guó)股市的實(shí)際情況看，價(jià)值型股票的表現(xiàn)機(jī)會(huì)相對(duì)比較少，這要求這種類型的投資必須具備良好的耐心，長(zhǎng)期持有，等待幾年中偶爾出現(xiàn)的一二次機(jī)會(huì)，否則就難以獲得理想的投資收益。 在價(jià)值型投資中，我們需要指出一個(gè)典型的錯(cuò)誤，即把市盈率作為選股的一個(gè)重要因素。許多年來(lái)，無(wú)論是證券分析師，還是投資者都一直認(rèn)為，當(dāng)一只股票市盈率低時(shí)，就考慮買入；當(dāng)市盈率高時(shí)就考慮賣出。市盈率真的那么重要嗎然而事實(shí)是，那些有杰出表現(xiàn)的股票，其行情的開(kāi)始并不因?yàn)槭杏实停髞?lái)其高不可攀的市盈率也并沒(méi)有讓其股價(jià)下落。對(duì)于這些股票，其行情的發(fā)動(dòng)并非與市盈率有十分密切的關(guān)系。歐奈爾通過(guò)對(duì)美國(guó)歷史上眾多明星股的分析，得出了一個(gè)重要結(jié)論，即股票的買入點(diǎn)和賣出點(diǎn)與其市盈率關(guān)系甚微，低市盈率不能成為股價(jià)發(fā)動(dòng)的主要?jiǎng)恿?。我?guó)股市的表現(xiàn)也存在類似之處。 對(duì)成長(zhǎng)型股票而言，盈利增長(zhǎng)率對(duì)股價(jià)上漲的促進(jìn)作用遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)市盈率。在1953年至1985年的30多年間，美國(guó)市場(chǎng)上表現(xiàn)出色的股票，其在股價(jià)上漲之前的平均市盈率為20倍，都高于市場(chǎng)平均市盈率。我國(guó)股市比較典型的高成長(zhǎng)股，如清華同方、東大阿派、中興通訊等股票，其啟動(dòng)前的市盈率一般在40~50倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場(chǎng)平均市盈率，但他們的漲幅從來(lái)沒(méi)有因?yàn)楦呤杏识艿较拗?，相反，每次牛市都是它們率先沖在前而。 好貨不便宜，便宜無(wú)好貨。正如歐奈爾所說(shuō)：市盈率為10倍的股票就值10倍于其收益的價(jià)錢。實(shí)際上，任何便宜的股票都自有它的道理，市盈率只有20倍的股票它同樣也可以跌到10倍，不要因?yàn)樗杏实投I入它。 在牛市中，應(yīng)以盈利性為第一原則，首選跑得快的股票，而不是選低市盈率股票，相對(duì)而言，高市盈率股票比低市盈率股票跑得快。投資者應(yīng)買高市盈率股票。