姚剛：證監(jiān)會有意在新三板平臺探索注冊制
 
　　據(jù)報道，中國證監(jiān)會副主席姚剛近日在參加五道口金融論壇時表示,證監(jiān)會有意在新三板平臺上做一些交易所市場現(xiàn)在還不太適合做的一些監(jiān)管方面的探索,比如注冊制。
　　姚剛表示,新三板是為一些還達不到上市標(biāo)準(zhǔn),有股權(quán)轉(zhuǎn)讓需求、大規(guī)模融資需求并不強烈的中小微企業(yè)提供的資本市場服務(wù)平臺,由于這一類企業(yè)成立時間不長,商業(yè)模式還不太固定,并且處于產(chǎn)業(yè)周期的不同階段,風(fēng)險較高,因此不希望像交易所那樣引入大量的散戶投資者進入新三板市場。
　　姚剛提到,新三板市場要*5限度地減少行政審批,基本豁免行政許可,由市場審核,由公司決定,在并購重組方面證監(jiān)會也做了簡化的安排。與此同時,新三板對信息披露的規(guī)定與交易所市場不同,除了有必須披露的內(nèi)容以外,企業(yè)還可以根據(jù)自己所處行業(yè)特點、區(qū)域特點,所處發(fā)展階段的特點自行披露信息,這種通用信息和特質(zhì)信息相結(jié)合的信息披露制度,將更利于專業(yè)機構(gòu)投資者進行篩選。
　　與此同時,姚剛還從五方面分享了對新三板市場認(rèn)識。*9,不宜用交易所的思維來看待新三板市場。慣性思維導(dǎo)致投資者容易用交易所的觀點或指標(biāo)來判斷新三板,包括前不久有報道稱“新三板掛牌企業(yè)日漲700%遭遇爆炒”的說法就很不確切,這與實際情況相去甚遠。
　　第二,不宜僅用掛牌公司是否轉(zhuǎn)板上市或者融資多少來判斷企業(yè)是否成功。新三板市場今年掛牌數(shù)量將超過1000家,但規(guī)模較小,由于上市公司有很高的門檻,大量在新三板掛牌的企業(yè),今后都不會轉(zhuǎn)為上市公司,存在企業(yè)在掛牌過程中就被收購兼并的情況,實現(xiàn)間接上市,再有,由于掛牌公司不會像上市公司那樣大量發(fā)行股份稀釋股權(quán),所以不存在分流主板資金的情況。
　　第三,要把新三板和區(qū)域性股權(quán)市場加以區(qū)分。新三板是可以公開轉(zhuǎn)讓的全國性市場,股東人數(shù)可以超過200人,在監(jiān)管方面比較嚴(yán)格,而區(qū)域性股權(quán)市場是非公開的市場,被限定不能集中競價交易,不能向不特定對象轉(zhuǎn)讓股份,不能轉(zhuǎn)讓后股東人數(shù)超過200人,也不能進行當(dāng)天買賣,掛牌企業(yè)應(yīng)該是區(qū)域性的等等,符合條件的區(qū)域性市場掛牌企業(yè)可以申請在新三板掛牌。
　　第四,對新三板市場采取前端放松管制,加強事中事后監(jiān)管的方法。證監(jiān)會將在《證券法》修改時,推動加入與新三板相對應(yīng)的法律法則,將特別針對欺詐掛牌情況,加強對該市場的監(jiān)管。
　　第五,針對新三板掛牌準(zhǔn)入的低標(biāo)準(zhǔn)和投資者的高門檻,有投資者提出質(zhì)疑,稱新三板門檻低會擾亂掛牌主體,投資者投資門檻高導(dǎo)致交易不活躍。其實,正是因為新三板有投資者適當(dāng)性安排,所以,掛牌門檻才比較低,讓市場來篩選。
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