2014年證券行業(yè)動態(tài)：預(yù)披露節(jié)奏將加快 5月料有新股發(fā)行

　　常規(guī)的保代培訓(xùn)會議,在新股發(fā)行改革推進(jìn)的背景下,變得尤為引人注目。
　　2014年首期保代培訓(xùn)昨日在北京舉行,來自82家券商、28家會計師事務(wù)所、16家律師事務(wù)所共411名相關(guān)人員參與了培訓(xùn)。從證券時報記者掌握的材料來看,培訓(xùn)主要內(nèi)容均與監(jiān)管部門近期推出的政策相關(guān),涉及優(yōu)先股、發(fā)行承銷業(yè)務(wù)規(guī)范、首次公開募股(IPO)發(fā)行監(jiān)管、創(chuàng)業(yè)板首發(fā)辦法等。
　　“我最關(guān)注的還是監(jiān)管層對于近期IPO新政策的解讀。”一位投行代表稱,針對近期的預(yù)披露材料存在的問題,在培訓(xùn)中,證監(jiān)會發(fā)行部相關(guān)人士做了諸多提醒。
　　上述投行人士還指出,在此次培訓(xùn)過后,監(jiān)管部門表示將不再對預(yù)披露中有關(guān)募資方面的“小差錯”給予提示,預(yù)披露節(jié)奏將加快。
　　預(yù)披露材料存四問題
　　一家上海券商的投行負(fù)責(zé)人此次是專門來京參加培訓(xùn)的,他手上握有多個保薦項目,他表示,當(dāng)前處于遞交招股說明書的關(guān)鍵時期,加之近期有關(guān)新股的措施較為密集,這次培訓(xùn)至關(guān)重要,能夠比較直接地了解監(jiān)管層意圖。
　　他還透露,此次監(jiān)管層指出了近期預(yù)披露企業(yè)中存在的一些問題,主要分為四個方面:一是發(fā)行人對于發(fā)行數(shù)量不確定;二是流動資金以及償還銀行貸款的一般用途沒有合理必要的分析;三是流動資金以及償還銀行貸款的金額不夠明確;四是預(yù)披露數(shù)據(jù)沒有做及時更新。
　　在發(fā)行數(shù)量方面,上述上海券商的投行負(fù)責(zé)人指出,發(fā)行部相關(guān)人士提出,發(fā)行數(shù)量要滿足最低的上市底線,相應(yīng)的募資金額也應(yīng)由此測算。
　　“除此之外,監(jiān)管層還要求在募集資金用途、老股轉(zhuǎn)讓比例、發(fā)行人承諾、穩(wěn)定股價預(yù)案等方面,進(jìn)一步細(xì)化信息披露內(nèi)容,提高信息披露質(zhì)量。”一家北京券商的老總指出,在老股轉(zhuǎn)讓方面,發(fā)行部相關(guān)人士指出,關(guān)于老股轉(zhuǎn)讓的表述要說清楚,例如發(fā)行股數(shù)是多少,其中新股多少,老股多少,都得明確。
　　在承諾以及股價穩(wěn)定預(yù)案方面,上述北京券商老總表示,發(fā)行部要求發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)明確何時履行承諾、何時啟動穩(wěn)定預(yù)案措施,從而明確市場預(yù)期,使得投資者權(quán)益得到有效保護(hù)。
　　“新股改革意見重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)發(fā)行人要充分揭示風(fēng)險,同時對自己說的話負(fù)責(zé)任,以及怎樣負(fù)責(zé)。此外,證監(jiān)會之所以要求發(fā)行人在招股說明書出具關(guān)于承諾事項的履行措施,其目的還是希望發(fā)行人能說話算話”。該名券商老總表示。
　　這位券商老總還提到,發(fā)行部指出由于IPO暫停了較長時間,許多企業(yè)都是在幾年前排隊的,往年情況與如今已大不同,尤其那些行業(yè)產(chǎn)能過剩的企業(yè),保薦機(jī)構(gòu)要把風(fēng)險揭示到位,提高信披的有效性和針對性。
　　預(yù)披露節(jié)奏將加快
　　從4月18日開始,證監(jiān)會網(wǎng)站就陸續(xù)出現(xiàn)了預(yù)披露企業(yè)的身影,截至目前,已有144家企業(yè)發(fā)布了招股說明書(申報稿)。
　　“但仍存在延遲披露的情況,我保薦的一個項目在遞交材料三天后才被公示到證監(jiān)會官網(wǎng)上。”有保代提出疑問。
　　上述上海券商的投行負(fù)責(zé)人援引發(fā)行部相關(guān)人士的話就此給出答案。“由于新股發(fā)行體制改革就募資預(yù)披露方面做出一些規(guī)定,而IPO申報即預(yù)披露的制度才實行,發(fā)行部在接到企業(yè)的預(yù)披露文件后,會就預(yù)披露的表述是否合規(guī)、募資調(diào)整是否合理進(jìn)行簡單核查,如發(fā)現(xiàn)不合理的情況,預(yù)審員會就此提出修改意見,是否修改由發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)定奪。”這使得預(yù)披露的節(jié)奏不及此前的市場預(yù)期。
　　該投行負(fù)責(zé)人指出,發(fā)行部明確表示,此次培訓(xùn)過后監(jiān)管層不會再就預(yù)披露材料中募集資金的調(diào)整情況再與發(fā)行人或保薦機(jī)構(gòu)聯(lián)系,證監(jiān)會掛網(wǎng)的招股說明書將與發(fā)行人遞交的預(yù)披露材料一致,未來單次預(yù)披露的企業(yè)數(shù)量會增多,預(yù)披露節(jié)奏將加快。
　　除此之外,有關(guān)新股發(fā)行相關(guān)配套細(xì)則,如《首次公開發(fā)行股票自主配售細(xì)則》和《首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下投資者備案管理細(xì)則》將在近期出臺,有投行人士了解到,隨著配套措施的完善,5月份將有新股發(fā)行。