債券收益率是什么？計(jì)算公式是什么？債券收益率是投資于債券上每年產(chǎn)生出的收益總額與投資本金總量之間的比率。決定債券收益率的要素主要有三個(gè)： 即利率、期限、購買價(jià)格。這三個(gè)要素之間的變動(dòng)決定了債券收益率的高低。
債券收益率
一般來說，債券給投資者帶來的收入有以下三種：
①按債券的既定利率計(jì)算的利息收入。
②認(rèn)購價(jià)格與償還價(jià)格 (票面價(jià)格) 之間的差益差損。
③將所得利息和差益差損等再投資的收益。按照這三種不同的收入分別計(jì)算收益率，可分為直接收益率，單利最終收益率和復(fù)利最終收益率，直接收益率是按既定利率計(jì)算的年利息收入與投資本金的比率。
計(jì)算公式：
具體的債券收益率計(jì)算公式如下所示：
1、對(duì)處于最后付息周期的附息債券（包括固定利率債券和浮動(dòng)利率債券）、貼現(xiàn)債券和剩余流通期限在一年以內(nèi)（含一年）的到期一次還本付息債券，到期收益率采取單利計(jì)算。計(jì)算公式為（1）：其中：y為到期收益率；PV為債券全價(jià)（包括成交凈價(jià)和應(yīng)計(jì)利息，下同）；D為債券交割日至債券兌付日的實(shí)際天數(shù)；FV為到期本息和。其中：貼現(xiàn)債券FV=100，到期一次還本付息債券FV=M+N×C，附息債券FV=M+C/f；M為債券面值；N為債券償還期限（年）；C為債券票面年利息；f為債券每年的利息支付頻率。
上述公式同樣適用于計(jì)算債券回購交易中的回購利率，不過其中FV為到期結(jié)算本息和，PV為首期結(jié)算金額，D為回購天數(shù)。
2、剩余流通期限在一年以上的零息債券的到期收益率采取復(fù)利計(jì)算。計(jì)算公式為：
其中：y為到期收益率；FV為到期本息和；PV為全價(jià)；S為債券的剩余流通期限（年），等于債券交割日至到期兌付日的實(shí)際天數(shù)除以365。
3、剩余流通期限在一年以上的到期一次還本付息債券的到期收益率采取復(fù)利計(jì)算。計(jì)算公式為（3）：其中：y為到期收益率；PV為債券全價(jià)；C為債券票面年利息；N為債券償還期限（年）；M為債券面值；L為債券的剩余流通期限（年），等于債券交割日至到期兌付日的實(shí)際天數(shù)除以365。
4、不處于最后付息周期的固定利率附息債券和浮動(dòng)利率債券的到期收益率采取復(fù)利計(jì)算（4）。其中：y為到期收益率；PV為債券全價(jià)；f為債券每年的利息支付頻率；W=D/（365÷f），D為從債券交割日距下一次付息日的實(shí)際天數(shù)；M為債券面值；n為剩余的付息次數(shù)；C為當(dāng)期債券票面年利息，在計(jì)算浮動(dòng)利率債券時(shí)，每期需要根據(jù)參數(shù)C的變化對(duì)公式進(jìn)行調(diào)整。
上述計(jì)算中，除了回購利率以外都是以到期收益率來衡量投資者的債券投資收益。到期收益率是在假設(shè)投資者持有債券到期的情況下衡量其債券投資收益的，除此之外，我們還可以用持有期收益率來衡量持有到期前投資者買賣債券的收益。如持有債券期間沒有發(fā)生付息，則計(jì)算公式與回購利率計(jì)算公式相同，其中PV為債券買入全價(jià)，F(xiàn)V為債券賣出全價(jià)，D為持有債券天數(shù)；如持有債券期間發(fā)生付息，計(jì)算公式詳見附2。
其中：y為持有期收益率；PV為債券買入全價(jià)，F(xiàn)V為債券賣出全價(jià)；f為債券每年的利息支付頻率；W=D/（365÷f），D為從債券買入交割日距下一次付息日的實(shí)際天數(shù)；v=d/（365÷f），d為持有債券期間從最后一次付息日距債券賣出交割日的實(shí)際天數(shù)；m為持有債券期間的付息次數(shù)；C為當(dāng)期債券票面年利息。
需要說明的是，上述計(jì)算只是停留在理論上的計(jì)算，在實(shí)際操作過程當(dāng)中，收益率的計(jì)算要考慮購買成本、交易成本、通貨膨脹和稅收成本因素，需要對(duì)上述計(jì)算公式作相應(yīng)的調(diào)整。
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