中級會計職稱:固定增長折現(xiàn)模型
詳細問題描述:
固定增長折現(xiàn)模型P0=D0(1+g)/(Rs-g)=D1/(Rs-g)的推導過程總結。
答疑老師回復:
固定增長折現(xiàn)模型P0=D0(1+g)/(Rs-g)=D1/(Rs-g)的推導過程:
假設股利按固定的成長率g增長。計算公式推導為:
P0=D1/(1+Rs)1+D2/(1+Rs)2+D3/(1+Rs)3+------+Dn/(1+Rs)n+Pn/(1+Rs)n
=D0(1+g)/(1+Rs)+D0(1+g)2/(1+Rs)2+----+D0(1+g)n/(1+Rs)n+Pn/(1+Rs)n
假設股票在能預見的時間內都不會出售,則Pn/(1+Rs)n將趨向零,上述公式又可寫成方程(1):
P0=D0(1+g)/(1+Rs)+D0(1+g)2/(1+Rs)2+------+D0(1+g)n/(1+Rs)n
假定上述公式為方程(1)兩邊同乘(1+Rs)/(1+g),則上述公式可寫成方程(2)
P0(1+Rs)/(1+g)=D0+D0(1+g)/(1+Rs)+----+D0(1+g)n-1/(1+Rs)n-1
方程(2)-方程(1)則得
P0(Rs-g)/(1+g)=D0-D0(1+g)n/(1+Rs)n
又假定g不能大于Rs,則D0(1+g)n/(1+Rs)n趨向于零。
上述公式中股票價值可寫成: