投資項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量
計(jì)算步驟：
1.卸載可比企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿
β資產(chǎn)=β權(quán)益/（1+（1-所得稅稅率）*產(chǎn)權(quán)比率）
可比企業(yè)的貝塔系數(shù)為貝塔權(quán)益，其包含了資本結(jié)構(gòu)因素，因此，需要首先將其財(cái)務(wù)杠桿卸載，計(jì)算出貝塔資產(chǎn)。
2.加載目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿
β權(quán)益=β資產(chǎn)*（1+（1-所得稅稅率）*產(chǎn)權(quán)比率）
根據(jù)目標(biāo)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整β值，該過程稱為“加載財(cái)務(wù)杠桿”。
3.根據(jù)目標(biāo)企業(yè)的貝塔權(quán)益計(jì)算股東要求的報(bào)酬率
股東要求的報(bào)酬率＝股東權(quán)益成本＝無風(fēng)險(xiǎn)利率＋β權(quán)益×風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)如果使用股權(quán)現(xiàn)金流量法計(jì)算凈現(xiàn)值，折現(xiàn)率就用股東要求的報(bào)酬率。
4.計(jì)算目標(biāo)企業(yè)的加權(quán)平均成本
