中級財務(wù)管理第五章知識點-影響資本結(jié)構(gòu)的因素

影響因素

1、企業(yè)經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性和成長率

穩(wěn)定性一一如果產(chǎn)銷業(yè)務(wù)穩(wěn)定，企業(yè)可較多地負擔固定財務(wù)費用;如果產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量和盈余有周期性，則負擔固定財務(wù)費用將承擔較大的財務(wù)風險

成長率一一如果產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量能夠以較高的水平增長，企業(yè)可以采用高負債的各本結(jié)構(gòu)，以提升權(quán)益資本的報酬

2、企業(yè)的財務(wù)狀況和信用等級

財務(wù)狀況好、信用等級高一-容易獲得債務(wù)資本

財務(wù)狀況欠佳、信用等級不高一一債權(quán)人投資風險大，這樣會降低企業(yè)獲得言用的能力，加大債務(wù)資金籌資的資本成本

3、企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)一一主要通過發(fā)行股票融通資金

擁有較多流動資產(chǎn)的企業(yè)一一更多地依賴流動負債融通資金

資產(chǎn)適合于抵押的企業(yè)一一負債較多

以研發(fā)為主的企業(yè)一一負債較少

4、企業(yè)投資人和管理當局的態(tài)度

(1) 從所有者角度看:

企業(yè)股權(quán)分散一一可能更多采用權(quán)益資本以分散企業(yè)風險

企業(yè)為少數(shù)股東控制一一為防止控股權(quán)稀釋，一般盡量避免普通股籌資，采用優(yōu)先股或債務(wù)籌資方式

(2) 從管理當局角度看:

穩(wěn)健的管理當局偏好于選擇負債比例較低的資本結(jié)構(gòu)

5、行業(yè)特征

產(chǎn)品市場穩(wěn)定的成熟產(chǎn)業(yè)一一可提高債務(wù)資金比重，發(fā)揮財務(wù)杠桿作用

高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)品、技術(shù)、市場尚不成熟-經(jīng)營風險高，因此可降低債務(wù)資金比重，控制財務(wù)杠桿風險

6、企業(yè)發(fā)展周期

企業(yè)初創(chuàng)階段一-經(jīng)營風險高，在資本結(jié)構(gòu)安排上應(yīng)控制負債比例

企業(yè)發(fā)展成熟階段一一產(chǎn)品產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量穩(wěn)定和持續(xù)增長，經(jīng)營風險低，可適意增加債務(wù)資本比重，發(fā)揮財務(wù)杠桿效應(yīng)

企業(yè)收縮階段一一產(chǎn)品市場占有率下降，經(jīng)營風險逐步加大，應(yīng)逐步降低債務(wù)資本比重，保證經(jīng)營現(xiàn)金流量能夠償付到期債務(wù)，保持企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力，減少破產(chǎn)風險

7、經(jīng)濟環(huán)境的稅務(wù)政策和貨幣政策

所得稅率高一一債務(wù)資本抵稅作用大，企業(yè)充分利用這種作用以提高企業(yè)價

緊縮的貨幣政策一市場利率高，企業(yè)債務(wù)資本成本加大

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