平均資本成本的計算

企業(yè)在進(jìn)行長期資本結(jié)構(gòu)決策時，使用平均資本成本。平均資本成本是按各類長期資本所占總資本來源的權(quán)重加權(quán)平均計算的公司綜合資本成本。資本來源包括普通股、留存收益、優(yōu)先股、債券及長期借款等。

計算公式：Kw=

式中，Kw表示平均資本成本，Kj表示第j種資本的個別資本成本，Wj表示第j種個別資本在全部資本中所占的比重。

計算個別資本占全部資本的比重時，可分別選用賬面價值權(quán)數(shù)、市場價值權(quán)數(shù)和目標(biāo)價值權(quán)數(shù)來計算。

1.賬面價值權(quán)數(shù)

即以各項個別資本的會計報表賬面價值為基礎(chǔ)來計算資本權(quán)數(shù)。其優(yōu)點是資料容易取得，可以直接從資產(chǎn)負(fù)債表中得到，而且計算結(jié)果比較穩(wěn)定。其缺點是當(dāng)債券和股票的市價與賬面價值差距較大時，按賬面價值計算出來的資本成本不能反映目前從資本市場上籌集資本的現(xiàn)時機(jī)會成本，不適合評價現(xiàn)時的資本結(jié)構(gòu)。

2.市場價值權(quán)數(shù)

即以各項個別資本的現(xiàn)行市價為基礎(chǔ)來計算資本權(quán)數(shù)。其優(yōu)點是能夠反映現(xiàn)時的資本成本水平，有利于進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策。但現(xiàn)行市價處于經(jīng)常變動之中，不容易取得，且現(xiàn)行市價反映的只是現(xiàn)時的資本結(jié)構(gòu)，不適用于未來的籌資決策。

3.目標(biāo)價值權(quán)數(shù)

即以各項個別資本預(yù)計的未來價值為基礎(chǔ)來確定資本權(quán)數(shù)。優(yōu)點是能體現(xiàn)決策的相關(guān)性，缺點是目標(biāo)價值的確定具有主觀性。

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