2022年中級(jí)會(huì)計(jì)考試時(shí)間安排在九月份，今年參加考試的小伙伴，歡迎大家訪問高頓中級(jí)會(huì)計(jì)官網(wǎng)，及時(shí)獲取考試的最新資訊，近幾年疫情的影響下，不少的證書考試都受到影響，所以大家一定要關(guān)注學(xué)姐喲。

股票投資

（一）股票的價(jià)值
1.股票的價(jià)值（或內(nèi)在價(jià)值、理論價(jià)格）：指投資于股票預(yù)期獲得的未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。股票是一種權(quán)利憑證，它之所以有價(jià)值，是因?yàn)樗芙o持有者帶來(lái)未來(lái)的收益，這種未來(lái)的收益包括各期獲得的股利、轉(zhuǎn)讓股票獲得的價(jià)差收益、股份公司的清算收益等。
2.股票估價(jià)基本模型：
其中：V s為所估計(jì)的股票價(jià)格，D t（t為期數(shù)）為某股票未來(lái)各期股利，Rs為估價(jià)所采用的貼現(xiàn)率即所期望的最低收益率。
（1）優(yōu)先股沒有到期日，未來(lái)的現(xiàn)金流量是一種永續(xù)年金，其計(jì)算價(jià)值公式簡(jiǎn)化為：
其中：V s為所估計(jì)的優(yōu)先股價(jià)值，D為優(yōu)先股每期的股利，Rs為估價(jià)所采用的貼現(xiàn)率即所期望的最低收益率。
（2）普通股常用三種估計(jì)模型
（二）股票投資的收益率
1.股票收益的來(lái)源：股利收益、股利再投資收益和轉(zhuǎn)讓價(jià)差收益。
2.股票的內(nèi)部收益率
股票的內(nèi)部收益率，是使得股票未來(lái)現(xiàn)金流量貼現(xiàn)值等于目前的購(gòu)買價(jià)格時(shí)的貼現(xiàn)率，也就是股票投資項(xiàng)目的內(nèi)含收益率。
（1）在固定增長(zhǎng)股票估價(jià)模型中，用股票的購(gòu)買價(jià)格P 0代替內(nèi)在價(jià)值Vs，得：
（2）如果投資者不打算長(zhǎng)期持有股票，而將股票轉(zhuǎn)讓出去，此時(shí)股票內(nèi)部收益率R是使得股票投資凈現(xiàn)值為零時(shí)的貼現(xiàn)率，得：
其中：NPV為凈現(xiàn)值，R為內(nèi)部收益率，P 0為當(dāng)前股票價(jià)格。
上式中，股票投資的收益由股利收益和資本利得（轉(zhuǎn)讓價(jià)差收益）構(gòu)成。

基金投資與期權(quán)投資——證券投資基金

（一）投資基金的概念
（二）證券投資基金
證券投資基金以股票、債券等金融證券為投資對(duì)象，基金投資者通過購(gòu)買基金份額的方式間接進(jìn)行證券投資，由基金管理人進(jìn)行專業(yè)化投資決策，由基金托管人對(duì)資金進(jìn)行托管，基金托管人往往為商業(yè)銀行或其他金融機(jī)構(gòu)。反映的是一種信托關(guān)系，是一種受益憑證，投資者購(gòu)買基金份額則成為基金的受益人。具體運(yùn)作模式如下圖所示：
1.證券投資基金的特點(diǎn)
（1）集合理財(cái)實(shí)現(xiàn)專業(yè)化管理。
（2）通過組合投資實(shí)現(xiàn)分散風(fēng)險(xiǎn)的目的。
（3）投資者利益共享且風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。
（4）權(quán)力隔離的運(yùn)作機(jī)制。
（5）嚴(yán)格的監(jiān)管制度。
2.證券投資基金的分類
3.證券投資基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)
基金投資后，投資者最為關(guān)注的是基金的業(yè)績(jī)?nèi)绾?，進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)時(shí)要考慮如下因素：
（1）投資目標(biāo)與范圍
在進(jìn)行業(yè)績(jī)比較時(shí)需要考慮投資目標(biāo)與范圍的差異，從而為投資決策提供正確的依據(jù)。兩種投資目標(biāo)與范圍不同的基金不具有可比性。
（2）風(fēng)險(xiǎn)水平
風(fēng)險(xiǎn)與收益之間存在正相關(guān)關(guān)系，風(fēng)險(xiǎn)增加時(shí)必然要求更高的收益進(jìn)行補(bǔ)償，所以單純比較收益水平會(huì)導(dǎo)致業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)結(jié)果存在偏差，所以進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)時(shí)要以風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益作為評(píng)價(jià)指標(biāo)。
（3）基金規(guī)模
基金也存在固定成本，隨著規(guī)模增大，平均成本下降，但不是基金規(guī)模越大越好。
（4）時(shí)間區(qū)間
比較不同的基金業(yè)績(jī)時(shí)需要注意是否處在同樣的業(yè)績(jī)計(jì)算期，不同的業(yè)績(jī)比較起止時(shí)間下基金業(yè)績(jī)可能存在較大的差異。
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