2022年中級會計(jì)考試詳解：收益與風(fēng)險(xiǎn)
2022年中級會計(jì)考試時(shí)間是在今年的九月份，分為三個批次，今年備考財(cái)務(wù)管理的小伙伴一定要關(guān)注學(xué)姐，學(xué)姐匯總了這一科目的考點(diǎn)，大家記得來打卡學(xué)習(xí)喲！
風(fēng)險(xiǎn)管理
風(fēng)險(xiǎn)管理的概念：風(fēng)險(xiǎn)管理是指項(xiàng)目或者企業(yè)在一個有風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)境里，把風(fēng)險(xiǎn)及其可能造成的不良影響降至最低的管理過程。
證券資產(chǎn)組合的收益與風(fēng)險(xiǎn)
兩個或兩個以上資產(chǎn)所構(gòu)成的集合稱為資產(chǎn)組合，如果資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)均為有價(jià)證券，則該資產(chǎn)組合也稱為證券資產(chǎn)組合或證券組合。
證券資產(chǎn)組合的收益與風(fēng)險(xiǎn)，具有與單個資產(chǎn)不同的特征，因此我們需要另外討論證券資產(chǎn)組合收益率的計(jì)算和風(fēng)險(xiǎn)的衡量。
（一）證券資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率
證券資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率是組成證券資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在組合中的價(jià)值比例。
（二）證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)及其衡量
與投資組合的收益不同，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)通常并非是組合內(nèi)部單項(xiàng)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)。資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)指資產(chǎn)組合收益率的不確定性，因此需用資產(chǎn)組合整體收益率的離散程度來衡量。
1.證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)分散功能
2.證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)分類及特點(diǎn)
在證券資產(chǎn)組合中，能夠隨著資產(chǎn)種類增加而降低直至消除的風(fēng)險(xiǎn)，稱為非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，又稱公司風(fēng)險(xiǎn)或可分散風(fēng)險(xiǎn)；不能隨著資產(chǎn)種類增加而分散的風(fēng)險(xiǎn)，稱為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，也稱市場風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn)。
3.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)及衡量
盡管絕大部分企業(yè)和資產(chǎn)都不可避免地受到系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響，但并不意味著系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)對所有資產(chǎn)或所有企業(yè)有相同的影響。
（1）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的衡量指標(biāo)β系數(shù)
單項(xiàng)資產(chǎn)或證券資產(chǎn)組合受系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)影響的程度，可以通過系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)（β系數(shù)）來衡量。通俗地說，某資產(chǎn)的β系數(shù)表示的含義是該資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)于市場組合系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的倍數(shù)。
市場組合是指由市場上所有資產(chǎn)組成的組合。市場組合的收益率指的是市場的平均收益率，實(shí)務(wù)中通常用股票價(jià)格指數(shù)收益率的平均值來代替。
（2）證券資產(chǎn)組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)
證券資產(chǎn)組合的β系數(shù)是所有單項(xiàng)資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在證券資產(chǎn)組合中所占的價(jià)值比例。
資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）
（一）資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本原理
1.根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益的一般關(guān)系，單項(xiàng)資產(chǎn)的必要收益率是由無風(fēng)險(xiǎn)收益率和資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率決定的。即:
必要收益率＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)收益率
（二）資本資產(chǎn)定價(jià)模型的有效性和局限性
資本資產(chǎn)定價(jià)模型的有效性：CAPM首次將“高收益伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)”這樣一種直觀認(rèn)識，用簡單的關(guān)系式表達(dá)出來，提供了風(fēng)險(xiǎn)和收益之間的一種實(shí)質(zhì)性的表述。在實(shí)際應(yīng)用中，CAPM比較明顯的局限性體現(xiàn)在：
（1）某些資產(chǎn)或企業(yè)的β值難以估計(jì)，特別是對一些缺乏歷史數(shù)據(jù)的新興行業(yè)。
（2）由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性和不斷變化，使得依據(jù)歷史數(shù)據(jù)估算出來的β值對未來的指導(dǎo)作用必然要打折扣。
（3）CAPM是建立在一系列假設(shè)之上的，其中一些假設(shè)與實(shí)際情況有較大偏差，使得CAPM的有效性受到質(zhì)疑。
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