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結(jié)構(gòu)性融資是什么

2020-11-09 中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng) 1961人瀏覽
老師回答
結(jié)構(gòu)融資是指企業(yè)通過(guò)利用特定目的實(shí)體，將擁有未來(lái)現(xiàn)金流的特定資產(chǎn)剝離開(kāi)來(lái)，并以該特定資產(chǎn)為標(biāo)的進(jìn)行融資。換句話(huà)說(shuō)，結(jié)構(gòu)融資的對(duì)象是特定資產(chǎn)，而非資產(chǎn)所有者。
概念
所謂結(jié)構(gòu)融資是在資本市場(chǎng)融資的一種方式，此種方式并不是通過(guò)發(fā)行債券來(lái)籌集資金，而是通過(guò)發(fā)行資產(chǎn)支持證券的方式來(lái)出售將來(lái)可回收現(xiàn)金流從而獲取融資。大多數(shù)情況下，資產(chǎn)支持證券的發(fā)行人是該證券基礎(chǔ)資產(chǎn)的發(fā)起人。
這些資產(chǎn)涵蓋的種類(lèi)非常廣，包括商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款證券、資產(chǎn)支持證券、商業(yè)租賃合約證券、住房抵押貸款證券以及其他任何具有可回收現(xiàn)金流的金融工具。最近幾年以來(lái)，又出現(xiàn)了一些新的很受歡迎的結(jié)構(gòu)化融資證券品種，其基礎(chǔ)資產(chǎn)本身是結(jié)構(gòu)化融資證券以及多種公司債券。
分類(lèi)
通常我們說(shuō)的“結(jié)構(gòu)融資”主要從報(bào)表的結(jié)構(gòu)考慮。有資產(chǎn)融資和資本融資兩大類(lèi)。
資產(chǎn)融資主要有：
流動(dòng)資產(chǎn)類(lèi)的：現(xiàn)金融資（存一貸三）；應(yīng)收賬款融資（保理、帳期）；存貨融資（倉(cāng)單融資）；定單融資（信用證打包貸款、紅色條款信用證）等。固定資產(chǎn)類(lèi)的：抵押貸款、分期付款、融資租入固定資產(chǎn)、回租等。
資本類(lèi)的主要有股權(quán)融資、所有者權(quán)益融資等。
評(píng)估
結(jié)構(gòu)融資評(píng)估的對(duì)象是以資產(chǎn)或第三方信用為抵押的證券，其目的是揭示在整個(gè)發(fā)行期內(nèi)受評(píng)估證券的信譽(yù)質(zhì)量及隱含地涉及證券尚未到期時(shí)的變現(xiàn)水平。結(jié)構(gòu)融資的獨(dú)特之處是資產(chǎn)的運(yùn)作完全沒(méi)有資產(chǎn)原始擁有者繼續(xù)經(jīng)營(yíng)、管理和無(wú)償還能力的問(wèn)題，不存在經(jīng)營(yíng)歷史或先前經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的問(wèn)題。把這些資產(chǎn)和原始擁有者的資產(chǎn)分開(kāi)是結(jié)構(gòu)融資評(píng)估的關(guān)鍵，因?yàn)樵u(píng)估可以直接集中在具體資產(chǎn)或資產(chǎn)組合對(duì)投資者履行支付義務(wù)的能力上。
對(duì)結(jié)構(gòu)融資評(píng)估主要考慮三方面內(nèi)容：一是擔(dān)保抵押品的質(zhì)量和充分性。一般地說(shuō)，結(jié)構(gòu)融資模式要確立優(yōu)先求償?shù)牡盅嘿Y產(chǎn)質(zhì)量是有保障的、在數(shù)量上是充分的，并對(duì)資產(chǎn)違約率、交易過(guò)程中的時(shí)間安排模式、拖欠率、市場(chǎng)價(jià)值下降、實(shí)現(xiàn)回收的拖延等因素根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行預(yù)測(cè)；二是涉及交易的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)，保證出資人到期獲得利息和本金的支持措施必須到位；三是對(duì)于法律和稅收的考慮，要求確保資產(chǎn)抵押人的合法性，以及和交易有關(guān)的資產(chǎn)可得性、現(xiàn)金流的及時(shí)性和充足性。可能的稅收也會(huì)影響現(xiàn)金流，因此對(duì)有關(guān)問(wèn)題的稅收情況也進(jìn)行了估計(jì)。
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