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財務(wù)杠桿系數(shù)的意義是什么

2021-08-19 管理會計師 972人瀏覽
老師回答
財務(wù)杠桿系數(shù)的意義:
DFL表示當(dāng)EBIT變動1倍時EPS變動的倍數(shù)。用來衡量籌資風(fēng)險,DFL的值越大,籌資風(fēng)險越大,財務(wù)風(fēng)險也越大,
在資本結(jié)構(gòu)不變的前提下,EBIT值越大,DFL的值就越小;
在資本總額、息稅前利潤相同的條件下,負(fù)債比率越高,財務(wù)風(fēng)險越大。
負(fù)債比率是可以控制的,企業(yè)可以通過合理安排資本結(jié)構(gòu),適度負(fù)債,使增加的財務(wù)杠桿利益抵銷風(fēng)險增大所帶來的不利影響。
應(yīng)用條件
財務(wù)杠桿系數(shù)可以用于預(yù)測企業(yè)的稅后利潤和普通股每股收益,但主要還是用于測定企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險程度。一般認(rèn)為,財務(wù)杠桿系數(shù)越大,稅后利潤受息稅前利潤變動的影響越大,財務(wù)風(fēng)險程度也越大;反之,財務(wù)杠桿系數(shù)越小,財務(wù)風(fēng)險程度也越小。此說法不全面,未能指明財務(wù)杠桿系數(shù)的應(yīng)用條件,容易導(dǎo)致誤解,不能達(dá)到有效防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的目的。
首先,根據(jù)財務(wù)杠桿系數(shù)的推導(dǎo)式計算方法可推導(dǎo)出,企業(yè)在達(dá)到財務(wù)效應(yīng)臨界點,即企業(yè)的息后利潤(亦即公式中的分母“EBIT-I”)為零時,財務(wù)杠桿系數(shù)為無窮大,財務(wù)風(fēng)險程度達(dá)到頂峰。但這只能限于理論表述,難以用實際資料加以證明。
其次,當(dāng)企業(yè)處于虧損狀態(tài)時,即息后利潤小于零時,根據(jù)推導(dǎo)式計算公式計算得到的財務(wù)杠桿系數(shù)必為負(fù)數(shù),從數(shù)字上看則更小,若據(jù)以得出企業(yè)財務(wù)風(fēng)險程度更低的結(jié)論,顯然有悖于常理。
再次,財務(wù)杠桿系數(shù)只能反映息稅前利潤變動這一因素對稅后利潤變動或普通股每股收益變動的影響程度。但企業(yè)資本規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)、債務(wù)利率等因素變動時,對稅后利潤或普通股每股收益變動同樣會產(chǎn)生不同程度的影響,有時甚至?xí)霈F(xiàn)財務(wù)杠桿系數(shù)降低而財務(wù)風(fēng)險卻提高的情況。
綜上所述,在應(yīng)用財務(wù)杠桿系數(shù)測定企業(yè)財務(wù)風(fēng)險程度時,必須注意其應(yīng)用條件,即企業(yè)息后利潤大于零,且資本規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)、債務(wù)利率等因素基本確定時,才能使計算出的財務(wù)杠桿系數(shù)具有實際價值。
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鳳夙

CMA、MBA、USCPA

高頓管理會計研究院主任、《CMA中文教材》主編

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