什么是可交換公司債券

　　可交換公司債券是指上市公司的股東依法發(fā)行、在一定期限內依據(jù)約定的條件可以交換成該股東所持有的上市公司股份的公司債券。

　　可交換公司債券是一種內嵌期權的金融衍生品，嚴格地可以說是可轉換債券的一種。

　　可交換公司債券是一種復合型衍生債券。可交換公司債券的投資人可在約定的期間之后，將債券按比率轉換為股票，但轉換標的為發(fā)行公司所持有其它公司之股票。

　　可交換公司債券一般發(fā)生在母公司與控股的上市子公司之間，即由母公司發(fā)行債券，債券到期時可以轉換成其上市子公司的股票。

　　可交換公司債券可以為發(fā)行人獲取低利成本融資的機會。由于債券還賦予了持有人標的股票的看漲期權，因此發(fā)行利率通常低于其他信用評級相當?shù)墓潭ㄊ找嫫贩N。

　　一般而言，可交換公司債券的轉股價均高于當前市場價，因此可交換公司債券實際上為發(fā)行人提供了溢價減持子公司股票的機會。

　　與可轉債相比，可交換公司債券融資方式還有風險分散的優(yōu)點，這使得可交換公司債券在發(fā)行時更容易受到投資者青睞。

　　與發(fā)行普通公司債券相比，由于可交換公司債券含有股票期權，預計的還本壓力較普通債券減少，且在債券到期時一般不影響公司的現(xiàn)金流狀況，因此可以降低發(fā)行公司的財務風險。

　　可交換公司債券的缺點：股票發(fā)行人的股東性質發(fā)生變化可能會影響公司的經(jīng)營;發(fā)行方案的設計比較復雜，要求投資人具有更為專業(yè)的投資技能。

　　2008年10月17日，中國證監(jiān)會發(fā)布《上市公司股東發(fā)行可交換公司債券試行規(guī)定》。

　　可交換公司債券的推出，為上市公司股東進行市值管理和債務融資提供了一種可供選擇的渠道和新的流動性管理工具;

　　為機構投資者提供了新的固定收益類投資工具，有利于加強股票市場和債券市場的聯(lián)通;有利于穩(wěn)定市場預期，引導投資理念的長期化和理性化。