如何理解風(fēng)險與報酬的關(guān)系

　　所謂風(fēng)險報酬是投資者因冒風(fēng)險進(jìn)行投資而要求的，超過無風(fēng)險報酬的額外報酬。風(fēng)險和報酬的基本關(guān)系是風(fēng)險越大，要求的報酬率越高。

　　風(fēng)險報酬主要包括違約風(fēng)險報酬、流動性風(fēng)險報酬、和期限風(fēng)險報酬。

　　違約風(fēng)險報酬是指投資者由于承擔(dān)違約風(fēng)險而要求得到的超額回報。所謂違約風(fēng)險則是指借款人無法按時支付利息或償還本金而給投資者帶來的風(fēng)險。

　　流動性風(fēng)險報酬是指投資者由于承擔(dān)流動性風(fēng)險而要求得到的超額回報。流動性是指某項資產(chǎn)能夠及時轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的特性，也稱變現(xiàn)性，變現(xiàn)能力強，即流動性好，風(fēng)險就低。流動性風(fēng)險則是由于投資的流動性不同而給投資者帶來的風(fēng)險。

　　期限風(fēng)險報酬是指投資者由于承擔(dān)期限風(fēng)險而要求得到的超額回報。而期限風(fēng)險是因投資的到期日不同而承擔(dān)的風(fēng)險，投資的到期日越長，所承擔(dān)的不肯定因素就多，風(fēng)險也就越大，因而需要額外補償。

　　風(fēng)險報酬有兩種表示方法：一是用相對數(shù)表示，即風(fēng)險報酬率;二是用絕對數(shù)表示，即風(fēng)險報酬額。在財務(wù)管理中，風(fēng)險報酬通常是用相對數(shù)計量，即風(fēng)險報酬率。

　　一、風(fēng)險報酬率

　　風(fēng)險報酬率是投資者因承擔(dān)風(fēng)險而獲得的超過時間價值率的那部分額外報酬率，即風(fēng)險報酬額與原投資額的比率。

　　風(fēng)險報酬率的計算：

　　(一)確定概率分布

　　在經(jīng)濟(jì)活動中，某一事件在相同的條件下可能發(fā)生也可能不發(fā)生，這類事件稱為隨機事件。概率就是用來表示隨機事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值。

　　(二)計算期望報酬率

　　隨機變量的各個取值，以相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，叫作隨機變量的期望報酬率，它反映隨機變量取值的平均化。

　　(三)計算標(biāo)準(zhǔn)差

　　表示隨機變量離散程度的指標(biāo)包括平均差、方差、標(biāo)準(zhǔn)差和全距等，最常用的是方差和標(biāo)準(zhǔn)差。

　　(四)計算標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)(標(biāo)準(zhǔn)離差率)

　　標(biāo)準(zhǔn)差是反映隨機變量離散程度的一個指標(biāo)，它是一個絕對數(shù)，不能用于比較不同規(guī)模項目的風(fēng)險大小。為了解決這個困難，我們引入標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)的概念。

　　(五)計算風(fēng)險報酬率

　　標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)雖然能正確評價投資風(fēng)險程度的大小，但它還不是風(fēng)險報酬率。要計算風(fēng)險報酬率，還必須借助一個系數(shù)——風(fēng)險報酬系數(shù)(風(fēng)險報酬斜率)。

　　風(fēng)險報酬率、風(fēng)險報酬系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)(風(fēng)險程度)之間的關(guān)系為：風(fēng)險報酬率與風(fēng)險報酬斜率、風(fēng)險程度成正比。

　　二、風(fēng)險報酬額

　　風(fēng)險報酬額是絕對量的表現(xiàn)形式，是指投資者因冒風(fēng)險進(jìn)行投資而獲得的超過時間價值的那部分額外報酬。具體體現(xiàn)為投資收益與預(yù)期收益的差額。