混合籌資方式包括優(yōu)先股籌資、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資和認(rèn)股權(quán)證籌資。混合籌資是指利用混合型證券進(jìn)行融資?；旌闲妥C券就是既具有權(quán)益性質(zhì)又具有債權(quán)性質(zhì)的有價(jià)證券。
優(yōu)先股的特點(diǎn)
優(yōu)先股是一種混合證券，有些方面與債券類似，另一些方面與股票相似，是介于債券和股票之間的一種證券。
1.優(yōu)先股的股利
與債券類似的特點(diǎn)是：優(yōu)先股有一個(gè)面值，股利按面值的一定百分比或者每股幾元表示，股利水平在發(fā)行時(shí)就確定了，公司的盈利超過(guò)優(yōu)先股股利時(shí)不會(huì)增加其股利。與普通股類似的是：公司盈利達(dá)不到支付優(yōu)先股利的水平時(shí)，公司就不必支付股利，不會(huì)因此導(dǎo)致公司破產(chǎn)。
優(yōu)先股的股利支付比普通股優(yōu)先，未支付優(yōu)先股股利時(shí)普通股不能支付股利。多數(shù)優(yōu)先股是“可累積優(yōu)先股”，就是尚未支付的優(yōu)先股的累積股利總額，必須在支付普通股股利之前支付完畢。未支付的優(yōu)先股利被稱為“拖欠款項(xiàng)”。拖欠款項(xiàng)不產(chǎn)生利息，不會(huì)按復(fù)利滾存，但均需在普通股利之前支付。多數(shù)累積優(yōu)先股規(guī)定有可累積年限。例如3年，如果連續(xù)3年盈利均未達(dá)到支付優(yōu)先股利所需水平，優(yōu)先股的應(yīng)得股利不再計(jì)入拖欠款項(xiàng)。
2.優(yōu)先股的表決權(quán)
與債券類似的是：通常優(yōu)先股在發(fā)行時(shí)規(guī)定沒(méi)有表決權(quán)。但是，有很多優(yōu)先股規(guī)定，如果沒(méi)有按時(shí)支付優(yōu)先股利，則其股東可行使有限的表決權(quán)。例如，規(guī)定優(yōu)先股東可以選舉一定比例的公司董事等。這一特點(diǎn)又與普通股類似。
3.優(yōu)先股的到期期限
有些優(yōu)先股是永久性的。沒(méi)有到期期限，與普通股和永久債券類似，多數(shù)優(yōu)先股規(guī)定有明確的到期期限，到期時(shí)公司按規(guī)定價(jià)格贖回優(yōu)先股，與一般的債券類似
4.優(yōu)先股的可轉(zhuǎn)換性
有些優(yōu)先股規(guī)定，可以轉(zhuǎn)換為普通股，稱為可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。有些則是不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。
5.優(yōu)先股的稅務(wù)
對(duì)于發(fā)行公司來(lái)說(shuō)，支付優(yōu)先股息不能稅前扣除，這一點(diǎn)與普通股類似。由于債券利息可以稅前扣除，因此在利率相同的情況下優(yōu)先股的籌資成本高于債務(wù)
6.優(yōu)先股的風(fēng)險(xiǎn)
從投資者來(lái)看，優(yōu)先股投資的風(fēng)險(xiǎn)比債券大。當(dāng)企業(yè)面臨破產(chǎn)時(shí)，優(yōu)先股的索償權(quán)低于債權(quán)人。在公司財(cái)務(wù)困難的時(shí)候，債務(wù)利息會(huì)被優(yōu)先得到支付，優(yōu)先股利則是次要的。因此，同一公司的優(yōu)先股東要求的預(yù)期報(bào)酬率比債權(quán)人高。
從籌資者來(lái)看，優(yōu)先股籌資的風(fēng)險(xiǎn)比債券小。不支付股利不會(huì)導(dǎo)致公司破產(chǎn)，是其風(fēng)險(xiǎn)小的主要原因。不過(guò)，公司還是會(huì)想辦法盡可能支付優(yōu)先股利。如果不按時(shí)支付優(yōu)先股利，不僅普通股東得不到股利，而且很難進(jìn)行新的優(yōu)先股或普通股融資，甚至債券融資都很困難。
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