利率平價理論公式是什么

2020-04-26 CFA 1641人瀏覽

老師回答

利率平價是一種貨幣對另一種貨幣的升值（貶值）將被利率差異的變動所抵消的現(xiàn)象。根據(jù)利率平價關系，投資者通過在遠期外匯市場上的套期保值，不管在國內(nèi)投資還是國外投資，都會實現(xiàn)同樣的國內(nèi)收益率。

一、利潤平價理論：

利率平價理論（Interest Rate Parity Theory）認為兩個國家利率的差額相等于遠期兌換率及現(xiàn)貨兌換率之間的差額。由凱恩斯和愛因齊格提出的遠期匯率決定理論。

利率平價，也稱作利息率平價，指所有可自由兌換貨幣的預期回報率相等時外匯市場所達到的均衡條件。

用相同貨幣衡量的任版意兩種貨幣權存款的預期收益率相等的條件，被稱為利率平價條件。如：Se/S=(1+r)/(1+re)。

利率平價規(guī)定，一種貨幣對另一種貨幣的升值（貶值），必將被利率差異的變動所抵銷。

利率平價理論核心觀點：

通過利率同即期匯率與遠期匯率之間的關系來說明匯率的決定與變動的原因。該學說認為遠期差價是由兩國利差決定的，（遠期匯率的升水、貼水率約等于兩國間的利率差異）并且高利率貨幣在遠期市場上必定貼水，低利率貨幣在遠期市場上必為升水，在沒有交易成本（transaction cost）的情況下，遠期差價等于兩國利差，即利率平價成立。

二、利率平價理論的缺陷：

1、利率平價說沒有考慮交易成本。然而，交易成本卻是很重要的因素。如果各種交易過高，就會影響套利收益，從而影響匯率與利率的關系。如果考慮交易成本，國際間的拋補套利活動在打到利率平價之前就會停止。

2、利率平價說假定不存在資本流動障礙，假定資金能順利，不受限制地在國際間流動。但實際上，資金在國際間流動會受到外匯管制和外匯市場不發(fā)達等因素的阻礙。

3、利率平價說還假定套利資金規(guī)模是無限的，故套利者能不斷進行拋補套利，直到利率平價成立。但事實上，從事拋補套利的資金并不是無限的。這是因為：與持有國內(nèi)資產(chǎn)相比較，持有國外資產(chǎn)具有額外的風險。隨著套利資金的遞增，其風險也是遞增的。

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