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CFA公司理財考什么

2020-12-30 CFA 1394人瀏覽
老師回答
　　CFA公司理財一共會考17題，考試的重點(diǎn)在reading 35、36以及reading 37。在今年corporate finance刪除掉原有和股利相關(guān)的內(nèi)容之后，對于reading 34的公司治理和reading 38的營運(yùn)資本管理相關(guān)內(nèi)容考察可能會增加。
　　在進(jìn)行企業(yè)理財相關(guān)知識點(diǎn)復(fù)習(xí)中，對于考試中的重要知識點(diǎn)需要通過對經(jīng)典題目的反復(fù)練習(xí)掌握，同時，不能忽略企業(yè)理財中對于基礎(chǔ)概念的理解和對比。
　　Corporate finance在一級中被分為兩個session，5個reading，從reading 34至reading 38。而在CFA考試中，企業(yè)理財?shù)恼n程的整體框架會分為三大部分，包括錢從哪里來，錢到哪里去以及如何回饋投資者。在講解企業(yè)理財?shù)闹黝}內(nèi)容之前，一級中首先介紹了企業(yè)理財中相對獨(dú)立的公司治理部分的內(nèi)容，也就是reading 34的內(nèi)容。
　　2.從reading 35開始就正式開始了企業(yè)理財主體框架的介紹和學(xué)習(xí)。Reading 35是關(guān)于企業(yè)的資本預(yù)算，也就是所謂的錢到哪里去。對于corporate finance而言，公司的投資決策和最終企業(yè)的盈利能力，以及投資者（包括債權(quán)人和股東）的回報率息息相關(guān)。這一reading中重點(diǎn)內(nèi)容是企業(yè)進(jìn)行投資決策的方式，主要包括5中方式，回收期法（PBP），折線回收期法（DPBP），盈利指數(shù)法（PI），凈現(xiàn)值法（NPV）以及內(nèi)部回報率法（IRR）。這幾種方式的計算，以及NPV和IRR的對比，NPV profile的含義等均是這一reading考察的重點(diǎn)。
　　3.Reading 36是關(guān)于企業(yè)資本成本的學(xué)習(xí)，也就是框架中的錢從哪里來。既然企業(yè)有好的投資方式，那么企業(yè)用于投資的資金如何而來是這個reading學(xué)習(xí)的主要內(nèi)容。這一部分的核心內(nèi)容就是計算WACC，而圍繞著WACC的計算，衍生出cost of debt，cost of equity以及cost of preferred stock的計算就可以進(jìn)行計算。計算cost of debt，cost of equity以及cost of preferred stock的計算方法以及如何計算WACC，是這一reading的核心考察點(diǎn)。而計算cost of equity是這一部分重點(diǎn)中的重點(diǎn)，尤其是關(guān)于CAPM模型中pure play method的計算，以及flotation fee的處理等。以上就是corporate finance中第一個session的三個部分，涵蓋了corporate finance最主要的幾大知識點(diǎn)，而最后關(guān)于如何回饋投資的相關(guān)知識，在今年的Corporate finance考綱中已經(jīng)刪除，在二級的corporate finance學(xué)習(xí)中將會做更進(jìn)一步的講解。
　　4.Corporate finance的第二個session分為兩個reading，均是對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)更進(jìn)一步的講解。Reading 37中主要集中于針對leverage杠桿的講解，其中必考的知識點(diǎn)包括DOL，DFL以及DTL的計算，還有針對盈虧平衡點(diǎn)的計算均會在考試中反復(fù)考察。
　　5.Reading 38中講解的主要是營運(yùn)資本的管理，營運(yùn)資本對于企業(yè)維持其日常運(yùn)營十分重要。這一章節(jié)和財務(wù)中指標(biāo)分析章節(jié)的部分內(nèi)容有所重復(fù)，但是講解的更為深入。這對不同的營運(yùn)指標(biāo)的計算是這一章節(jié)的考察重點(diǎn)。在考綱修改之前，這一章節(jié)并不是CFA考試中的重點(diǎn)，但是在考綱刪除dividend相關(guān)章節(jié)之后，對這一部分的考察可能會加大，那么需要重視這一章節(jié)相關(guān)計算以及基本概念的學(xué)習(xí)和理解。
　　簡而言之，一級corporate finance的考察知識點(diǎn)相對固定，重點(diǎn)比較突出，那么對于重點(diǎn)知識需要通過反復(fù)訓(xùn)練熟悉做題方法，同時加強(qiáng)對于各個章節(jié)基本概念的理解，在corporate finance這門課程中即可取得較好的結(jié)果。
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馮偉章

CFA/FRM持證人、MBA

高頓CFA/FRM研究院院長、《CFA中文教材》主編、《CFA精要圖解》主編

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