企業(yè)投資、融資決策與集團資金管理——投資決策方法的特殊應用

　　【“投資決策方法的特殊應用”相關知識點】
　　1.不同規(guī)模的項目
　　2.不同壽命周期的項目
　　3.項目的物理壽命與經(jīng)濟壽命　　【重點精講】：投資決策方法的特殊應用
　?。ㄒ唬┎煌?guī)模的項目
　　如果兩個項目是互斥項目，當投資規(guī)模不同時，應按照擴大規(guī)模法來進行決策。
　　擴大投資規(guī)模法，就是假設存在多個小規(guī)模項目，將小規(guī)模項目重復，擴大為和大規(guī)模項目投資額相同的投資，然后比較其凈現(xiàn)值。選擇凈現(xiàn)值大的項目。
　　（二）不同壽命周期的項目
　　如果互斥項目的壽命周期不同，則可運用重置現(xiàn)金流法和約當年金法來進行決策。
　　1.重置現(xiàn)金流法
　　重置現(xiàn)金流法，亦稱期限相同法，假設方案可以重置，選擇共同壽命期（最小公倍壽命期）下凈現(xiàn)值大的方案為*3。
　　2.約當年金法
　　這一方法基于兩個假設：（1）資本成本率既定；（2）項目可以無限重置。在這兩個假設基礎上，通過凈現(xiàn)值和年金現(xiàn)值系數(shù)，計算出不同壽命期項目凈現(xiàn)值的等額年金，選擇等額年金較高的方案為較優(yōu)的方案。
　　PMT=NPV÷（P/A，i，n）
　　上式中：PMT表示等額年金；PV表示項目的凈現(xiàn)值；i表示給定的資本成本率；n表示項目壽命期。
　?。ㄈ╉椖康奈锢韷勖c經(jīng)濟壽命
　　一般情況下，在進行投資決策時，我們都假設項目的使用期限就是機器設備的物理壽命。但實際上，項目有可能在某物理壽命到期前就應該結(jié)束（特別是該項目機器設備的殘值較大時）。這一可能性有時會對項目獲利率的估計產(chǎn)生重大影響。