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37=3608.8662(萬元)
比較可知，以流動資金的名義借款比以組合名義借款3年凈現(xiàn)金流量累計多121.4838萬元。如果企業(yè)處于免稅期間，則情況相反。所以，企業(yè)在借款時，要根據(jù)自身實際情況，按照稅法對不同借款費用的處理規(guī)定，在合法和有效的前提下做好籌劃，以節(jié)約籌資成本。
[案例分析]某上市公司由于業(yè)務(wù)發(fā)展計劃籌資10000萬元。財務(wù)人員根據(jù)目前情況及新年度發(fā)展計劃提出了三種籌資方式，供公司領(lǐng)導(dǎo)決策。籌資方式如下：
(1)銀行借款集資
這種觀點認(rèn)為，企業(yè)發(fā)展生產(chǎn)，急需資金，可同銀行協(xié)商解決。去年年底，年貸款利率為9%，籌資費率估計為1%，以后貸款利率可能會提高，本企業(yè)所得稅稅率為25%。
(2)股票集資
這種觀點認(rèn)為，公司發(fā)展前景被投資者普遍看好，發(fā)行股票有良好的基礎(chǔ)。因此，在新的一年里可申請增發(fā)股票籌集所需要的全部資金，籌資費率為5%。公司目前普通股市價為30元，每股股利為2元，預(yù)計年股利增長額為10%。
(3)聯(lián)合經(jīng)營集資
這種觀點認(rèn)為，公司可以與下游廠家聯(lián)合經(jīng)營，由公司提供原材料物資，成員廠加工成產(chǎn)品配件，再賣給公司，由公司組裝成最終產(chǎn)品，并負(fù)責(zé)對外銷售。這樣，公司試制成功的新產(chǎn)品可利用成員廠的場地、勞力、設(shè)備和資源等進(jìn)行批量生產(chǎn)，從而形成專業(yè)化生產(chǎn)能力，保證產(chǎn)量、產(chǎn)值和稅利的穩(wěn)步增長。
試分析，該上市公司采取什么方案籌集資金較好？
由于三種籌資方式都有其資金成本，因此，我們采取比較資金成本率的方法。
1.銀行貸款
借款資金成本率=借款年利息×(1-所得稅率)÷[借款本金×(1-籌資費用率)]=10000×9%×(1-25%)÷[10000×(1-1%)]=6.82%
2.股票集資
普通股資金成本率=預(yù)期年股利額÷[普通股市價×(1-普通股籌資費用率)]+股利年增長率=2×(1+10%)÷[30×(1-5%)]+10%=17.72%
3.聯(lián)合經(jīng)營集資
資金成本率分為以下兩種情況：
(1)當(dāng)成立一個聯(lián)營實體時，資金成本率就是聯(lián)營企業(yè)分得利潤占聯(lián)營企業(yè)出資總額的比例。比例越高，聯(lián)營企業(yè)獲得的利潤越多，資金成本率越高。用公式表示為：
資金成本率=聯(lián)營企業(yè)獲得利潤/聯(lián)營企業(yè)出資總額×100%
(2)當(dāng)僅為一個項目合資生產(chǎn)時，資金成本率就是聯(lián)營企業(yè)獲得利潤占整個實現(xiàn)利潤總額的百分比。所以，企業(yè)籌資必須考慮對資本結(jié)構(gòu)造成的影響。
四、償債方式的籌劃技巧
不同的償債方式，其稅收負(fù)擔(dān)是不同的。一般采用資金形式償債優(yōu)于采用非現(xiàn)金資產(chǎn)形式償債，因為以非現(xiàn)金資產(chǎn)形式償債要視同銷售行為繳納流轉(zhuǎn)稅，如果是償債資產(chǎn)為存貨或固定資產(chǎn)，需要繳納增值稅；如果償債資產(chǎn)是無形資產(chǎn)或不動產(chǎn)，需要繳納營業(yè)稅。但還要注意的是，通過股權(quán)形式償債也可能有效降低稅收負(fù)擔(dān)。
[案例分析]甲公司為一家金融企業(yè)，乙公司為一家外貿(mào)公司。乙公司欠甲公司貸款本息合計為1100萬元，其中本金1000萬元，利息為100萬元。因市場因素的影響以及乙公司自身的經(jīng)營管理不善，乙公司難以償還甲公司的借款本息。甲公司與乙公司友好協(xié)商，決定進(jìn)行債務(wù)重組。甲公司同意乙公司以一座位于繁華市區(qū)的房產(chǎn)用來抵償其所欠全部貸款本息，該房產(chǎn)原購置成本為600萬元，已提折舊100萬元。房產(chǎn)的市場價約為1000萬元。稅務(wù)機(jī)關(guān)核定其土地增值稅扣除項目金額為675萬元(含交易所涉的各種稅費)。甲公司取得該房產(chǎn)后準(zhǔn)備用作自己公司辦公。假設(shè)該地區(qū)契稅稅率為3%，營業(yè)稅稅率為5%，城建稅稅率為7%，教育費附加征收率為3%，甲乙公司的所得稅稅率均為25%。甲、乙兩公司以下列兩種不同的房產(chǎn)作價方式進(jìn)行債務(wù)重組。
方案一：重組協(xié)議約定乙公司以房產(chǎn)作價1100萬元抵償甲公司的全部貸款本息。在這種情況下，兩家公司的稅負(fù)計算如下：
甲公司：
應(yīng)繳納營業(yè)稅額為：100×5%=5(萬元)
城建稅和教育費附加為：5×(7%+3%)=0.5(萬元)；
應(yīng)繳納契稅為：1100×3%=33(萬元)
應(yīng)繳納印花稅為：1100×0.5‰=0.55(萬元)
應(yīng)繳納企業(yè)所得稅為：(100-5-0.5-0.55)×25%=23.419(萬元)
甲公司在債務(wù)重組過程中的總稅負(fù)為5+0.5+33+0.55+15.24=62.54(萬元)
此外，每年尚需繳納的房產(chǎn)稅為1100×(1-30%)×1.2%=9.24(萬元)
乙公司：
應(yīng)繳營業(yè)稅(1100-600)×5%=25(萬元)
城建稅和教育費附加25×(7%+3%)=2.5(萬元)
應(yīng)繳印花稅1100×0.5‰=0.55(萬元)
另外，根據(jù)《土地增值稅暫行條例》的規(guī)定，該房產(chǎn)為舊房，增值額需以稅務(wù)機(jī)關(guān)核定的扣除項目金額675萬元為基礎(chǔ)計算，增值額為：1100-675=425(萬元)
增值額與扣除項目金額之比為：425÷675×100%=62.96%
增值額超過扣除項目金額50%，未超過扣除項目金額100%。
因此，應(yīng)繳納的土地增值稅為：(1100-675)×40%-675×5%=136.25(萬元)
應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅為：[1100-(600-100)-25-2.5-0.55-136.25]×25%=108.93(萬元)
乙公司在債務(wù)重組過程中總稅負(fù)為：25+2.5+0.55+136.25+108.93=273.23(萬元)
方案二：甲公司與乙公司協(xié)商，首先，甲公司豁免乙公司積欠的利息100萬元，然后，雙方在重組協(xié)議約定以市場價為基礎(chǔ)，對乙公司房產(chǎn)作價1000萬元抵償所欠貸款本金。
《企業(yè)債務(wù)重組業(yè)務(wù)所得稅處理辦法》(國家稅務(wù)總局令第6號)第六條、第七條規(guī)定："債務(wù)重組業(yè)務(wù)中債權(quán)人對債務(wù)人的讓步，包括以低于債務(wù)計稅成本的現(xiàn)金、非現(xiàn)金資產(chǎn)償還債務(wù)等，債務(wù)人應(yīng)當(dāng)將重組債務(wù)的計稅成本與支付的現(xiàn)金金額或者非現(xiàn)金資產(chǎn)的公允價值(包括與轉(zhuǎn)讓非現(xiàn)金資產(chǎn)相關(guān)的稅費)的差額，確認(rèn)為債務(wù)重組所得，計入企業(yè)當(dāng)期的應(yīng)納稅所得額中；債權(quán)人應(yīng)當(dāng)將重組債權(quán)的計稅成本與收到的現(xiàn)金或者非現(xiàn)金資產(chǎn)的公允價值之間的差額，確認(rèn)為當(dāng)期的債務(wù)重組損失，沖減應(yīng)納稅所得。"
"以修改其他債務(wù)條件進(jìn)行債務(wù)重組的，債務(wù)人應(yīng)當(dāng)將重組債務(wù)的計稅成本減記至將來應(yīng)付金額，減記的金額確認(rèn)為當(dāng)期的債務(wù)重組所得；債權(quán)人應(yīng)當(dāng)將債權(quán)的計稅成本減記至將來的應(yīng)收金額，減記的金額確認(rèn)為當(dāng)期的債務(wù)重組損失。"
因此，在這種情況下，甲、乙公司的稅負(fù)分別為：
甲公司的稅負(fù)計算如下：
應(yīng)繳納契稅=1000×3%=30(萬元)
應(yīng)繳納印花稅為0.5萬元
應(yīng)抵減企業(yè)所得稅：(-0.5)×25%=-0.125(萬元)
甲公司在債務(wù)重組過程中總稅負(fù)為30+0.5-0.125=30.375(萬元)
甲公司每年應(yīng)繳房產(chǎn)稅為1000×(1-30%)×1.2%=8.4(萬元)
乙公司的稅負(fù)計算如下：
應(yīng)繳納營業(yè)稅=(1000-600)×5%=20(萬元)
應(yīng)繳納城建稅及教育費附加=20×(7%+3%)=2(萬元)
應(yīng)繳納印花稅0.5萬元
增值率=(1000-675)÷675=48.15%
增值率未超過50%，土地增值稅稅率為30%。
因此，乙公司應(yīng)繳納土地增值稅為：(1000-675)×30%=97.5(萬元)
應(yīng)繳納企業(yè)所得稅=[100+1000-(600-100)-20-2-0.5-97.5]×25%=120(萬元)
乙公司在債務(wù)重組過程中總稅負(fù)為：20+2+0.5+97.5+120=240(萬元)
方案比較：甲公司在債務(wù)重組過程中采用方案一比經(jīng)過稅收籌劃后方案二多繳稅金為：62.
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