來源：高頓 發(fā)布時間：2017-05-23 08:57 責(zé)編：Hubert.xu

　　“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”時代正在開啟，新三板正在為這樣一個時代提供堅強(qiáng)的資本支持，吸引越來越多的創(chuàng)新企業(yè)對接和加入，成為中小企業(yè)發(fā)展的孵化器和推進(jìn)器。那么，新三板未來將展現(xiàn)出怎樣的趨勢？為創(chuàng)新型企業(yè)帶來了什么？如何把握企業(yè)成長的機(jī)會熱點(diǎn)問題，在8月21日由融中集團(tuán)主辦的“2015行業(yè)投資峰會”上，永安信總裁喬志杰、國科嘉和副總裁程可、引力創(chuàng)投CEO戴周穎、中科招商執(zhí)行副總裁任立殿、天星資本主管合伙人何沛釗、同系資本合伙人朱佳等嘉賓進(jìn)行了精彩對話。
 
　　新興企業(yè)的歸屬和機(jī)會
 
　　永安信總裁喬志杰指出，所有人可能都關(guān)注新三板，哪些企業(yè)去三板？哪些去證券市場？沒有好壞和大小的概念，大企業(yè)去證券市場，小企業(yè)去股權(quán)市場，這個說法我并不贊同。
 
　　同系資本合伙人朱佳表示，原來所有企業(yè)都想上主板，投資機(jī)構(gòu)和投資企業(yè)也是如此。但是主板容量有限，而且制度要進(jìn)行大規(guī)模的改進(jìn)需要一定的時間，同時新三板作為多層次資本市場推出是應(yīng)運(yùn)而生，而且是注冊制，給企業(yè)提供了新的融資通道。所以新三板本質(zhì)就是為了解決企業(yè)融資和上市難的板塊。
 
　　在他看來，未來新三板的發(fā)展會很好，新三板可能將來與主板沒有差別，新三板在不斷的改變，主板也在不斷地改變，從功能實(shí)現(xiàn)上也越來越趨近，新三板和主板的未來對企業(yè)的選擇可能沒有想象中的差距。企業(yè)有融資的功能和需求，才會選擇上市和掛牌。上市和掛牌如果融不到錢是沒有任何意義的，真正好的企業(yè)即使上了新三板融資方面也不會差，所以未來投資具有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，能加上新的融資工具讓其發(fā)展更快，才是根本性的問題。
 
　　對于新三板和主板的區(qū)別，引力創(chuàng)投CEO戴周穎表示，參考美國和日本的市場，美國有六大證券交易所十幾個板塊。其實(shí)到最后會發(fā)現(xiàn)像索尼等都在主板表現(xiàn)不錯，互聯(lián)網(wǎng)的新科技，甚至包括一些制造業(yè)的中小企業(yè)，都有自己的板塊，可能是背后投資人有所不同。投資人比較厭惡風(fēng)險，聚集在一處，比如投東交所的公司，都是對互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)非常了解的資深投資人，有自己的標(biāo)準(zhǔn)和決策選擇的標(biāo)準(zhǔn)。早期做投資其中很多企業(yè)都是上新三板。中國其實(shí)有非常多的優(yōu)秀互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，甚至是O2O企業(yè)，對他們來說，新三板絕對是一個非常好的歸屬和機(jī)會。因?yàn)樾氯灞澈蟮耐顿Y人本身是更懂互聯(lián)網(wǎng)的企業(yè)和產(chǎn)業(yè)。
 
　　新三板可能是新興企業(yè)未來更好的機(jī)會。但是新三板的交易和主板交易將來會是什么？中科招商執(zhí)行副總裁任立殿認(rèn)為，目前的管理角度來揣測，投資門檻、交易制度短期應(yīng)該不會有大的動作。
 
　　何沛釗表示，真正的市場化，承載著中國的大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新以及中國夢。很多企業(yè)沒有辦法融到資，沒有辦法IPO，但到新三板可以實(shí)現(xiàn)。
 
　　企業(yè)生存需要不斷創(chuàng)新與顛覆
 
　　朱佳表示，九鼎最偉大的地方是創(chuàng)新。在資本市場的創(chuàng)新最偉大的是不斷創(chuàng)新。未來九鼎發(fā)展如何，人為已經(jīng)做到極致，以后的道路就要看天意。九鼎一直在創(chuàng)造，一直在創(chuàng)新。但其實(shí)不完全是九鼎成功的秘訣，而是在任何行業(yè)、任何時代都必須把握的核心生存法則，要想走在別人前面，就要創(chuàng)新。每一個企業(yè)都有不同的特點(diǎn)，都有最偉大的創(chuàng)造。
 
　　何沛釗認(rèn)為，在所有的傳統(tǒng)的VC上做了兩次顛覆和升級。傳統(tǒng)的VC、PE沒有好壞之分，只是發(fā)展路徑和目標(biāo)不一樣。第一次顛覆和升級是做成真正的產(chǎn)業(yè)化、流水線化、工廠化的運(yùn)作模式，和當(dāng)年九鼎比較類似，可以面對更多的機(jī)會，中國前所未有的資產(chǎn)證券化新三板的實(shí)現(xiàn)，從而做得更徹底。把實(shí)業(yè)做市場份額，流水化復(fù)制到投資中。通過升級的天星從門派的個體戶變?yōu)楦袷谴笮偷蹏能婈牎?/div>
 
　　部隊講究兵種和配合，而不再講究套路。第二次升級好比冷兵器時代的部隊加上了互聯(lián)網(wǎng)工具，用互聯(lián)網(wǎng)思維，就變成了現(xiàn)代化的部隊。天星現(xiàn)在的商業(yè)模式其實(shí)做了一次互聯(lián)網(wǎng)的改造和升級，把原來從募、投、管、退的方式形成了閉環(huán)，通過打造大的生態(tài)系統(tǒng)解決需求?；谙到y(tǒng)還會衍生很多服務(wù)顛覆傳統(tǒng)的去中心化的思維，顛覆傳統(tǒng)的投資行業(yè)。
 
　　“把投資形成工業(yè)化流水性的發(fā)展和生產(chǎn)，我認(rèn)為絕對是創(chuàng)新，也是顛覆。”喬志杰表示，專項(xiàng)性投資，選擇一種領(lǐng)域、選擇一種方向，選擇一種產(chǎn)品相對產(chǎn)業(yè)投資。天星把投資做出流水線化，一種工業(yè)制造的形式。
 
　　何沛釗回應(yīng)稱，這個問題背后是基于整個資本市場環(huán)境的大變化。因?yàn)樾氯宄霈F(xiàn)讓很多好的創(chuàng)新企業(yè)可以登陸新三板，并且獲得融資，改變思路和環(huán)境，基于市場變化才可以如此操作。
 
　　舉牌的背后是市場價值的認(rèn)可
 
　　中科舉牌事件在市場影響比較大。任立殿表示，確實(shí)最近半個月，每天被朋友問又舉誰了？但只能說不知道。說到舉牌，國家隊在救市開始效果不太理想，又持續(xù)下跌，跌到7月初中科內(nèi)部開始討論，真正出手是7月7號小試，如果7月8號大盤還下跌，可能整個資本市場連鎖崩潰的風(fēng)險比較大，為什么？不管從整個市場情緒，還有融資盤被強(qiáng)平，已經(jīng)不只是場外的強(qiáng)平，而是通過券商1：1正規(guī)部隊的救盤，7月8號還止不住，再出現(xiàn)兩個跌停可能就會出現(xiàn)多米諾骨牌效應(yīng)。就會出現(xiàn)銀行、證券等體系都會被拖下水，國家不會允許。所以，7月8號就在跌停板掃貨，7月9號的舉牌公告發(fā)出，恰好國家隊入場，整個市場激活，7月8號買的股票全都是最低點(diǎn)，之后再想買股票就很難。
 
　　為什么要舉牌？為什么敢如此大膽進(jìn)入二級市場？對此，任立殿表示，7月確實(shí)很悲觀，2000點(diǎn)、3000點(diǎn)，無法控制。但是可以把握一點(diǎn)，舉牌的公司基本是資質(zhì)一般，所在的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域和中科招商庫存的項(xiàng)目有高度吻合性，有能力把公司進(jìn)行改頭換面并且讓其重新具備在資本市場認(rèn)可的價值。證監(jiān)會當(dāng)時沒有明確說暫停IPO，但是如果行情不變，半年到一年的時間IPO重新啟動幾率非常大。所以，大量項(xiàng)目被上市公司并購可以說是唯一的方法，但是主板市場并購是唯一出路，小市值公司基本一般，又有極強(qiáng)的并購欲望，這是中科招商認(rèn)為他們的價值所在。
 
　　人民幣基金的崛起需要時間
 
　　基金也在尋求創(chuàng)新，戴周穎認(rèn)為，比如更深入?yún)⑴c到企業(yè)的經(jīng)營，會針對與某個風(fēng)投領(lǐng)域做重點(diǎn)的戰(zhàn)略布局，在同行業(yè)相互合作相互競爭的過程中我們發(fā)現(xiàn)機(jī)會并且抓住了，相信人民幣基金一定比美元基金好。如果未來中國的人民幣基金解體，美元基金和人民幣基金誰會更有競爭力？高盛的執(zhí)行總裁表示，目前中國的私募基金的管理體制和體系都還不完善，所以崛起還需要時間，還談不到思考競爭的問題。摩根也表示可能短期之內(nèi)不具備跟美元抗衡的能力。事實(shí)確實(shí)如此，但我堅信像天星、中科、引力的人民幣基金將來一定會崛起。中國資本投資全球，其實(shí)指日可待，并且是行業(yè)新的戰(zhàn)略的需要。
 
　　國科嘉和副總裁程可表示，中國人民幣基金不僅現(xiàn)在而且未來都會有明顯競爭力，創(chuàng)業(yè)企業(yè)會有感覺，包括服務(wù)和勤奮程度，相較美元基金毫不遜色，而且有優(yōu)勢。人民幣基金一定會成為一個非常重要的配置部分。


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