2014年期貨市場(chǎng)化法治化國(guó)際化的九字訣

　　市場(chǎng)化 法治化 國(guó)際化
　　期貨市場(chǎng)“九字訣”謀變
　　為促進(jìn)期貨市場(chǎng)的法制化和國(guó)際化，為期兩天的第十一屆上海衍生品市場(chǎng)論壇昨天在滬開幕。由中國(guó)金融期貨交易所和上海期貨交易所聯(lián)合主辦的此次論壇匯聚國(guó)內(nèi)外期貨精英，首次將主題確定為“市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化的前景與路徑”。
　　在業(yè)內(nèi)看來，這并不是一個(gè)虛的口號(hào)——2014年乃至今后幾年，期貨行業(yè)每一項(xiàng)工作都將圍繞落實(shí)“市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化”這九個(gè)字來進(jìn)行。
　　本次會(huì)議召開之前，新國(guó)九條落地。作為資本市場(chǎng)全面深化改革的綱領(lǐng)性文件，新國(guó)九條對(duì)期貨市場(chǎng)改革發(fā)展進(jìn)行了頂層設(shè)計(jì)和戰(zhàn)略規(guī)劃，將給期貨行業(yè)帶來深遠(yuǎn)影響。
　　正如上海期貨交易所理事長(zhǎng)楊邁軍在論壇上所說，期市迎來轉(zhuǎn)型突破、快速發(fā)展黃金期。
　　期市轉(zhuǎn)型突破在即
　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席姜洋在論壇上發(fā)表講話稱，下一步，證監(jiān)會(huì)將加大期貨品種創(chuàng)新步伐。一方面，要扎實(shí)推進(jìn)國(guó)際化原油期貨市場(chǎng)建設(shè)，爭(zhēng)取年內(nèi)推出原油期貨；研究發(fā)展商品期權(quán)、商品指數(shù)、碳排放權(quán)等新交易工具；加大宜農(nóng)期貨品種的研發(fā)上市工作。另一方面，配合國(guó)家利率市場(chǎng)化和人民幣匯率形成機(jī)制改革，適應(yīng)資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理需要，推進(jìn)其他國(guó)債期貨品種、股票指數(shù)期貨品種、交叉匯率期貨品種和金融期權(quán)的研發(fā)上市。
　　2013年被稱為期貨大年，期貨品種加速上市。截至目前，我國(guó)一共上市了42個(gè)期貨品種，包括40個(gè)商品期貨2個(gè)金融期貨。
　　截至去年底，我國(guó)期貨市場(chǎng)成交量、成交金額、客戶保證金分別較十年前增長(zhǎng)了14倍、48倍、20倍，商品期貨成交量已連續(xù)五年居世界前列。
　　今后的期貨產(chǎn)品創(chuàng)新將突出市場(chǎng)化。上海金融期貨交易所董事長(zhǎng)張慎峰透露，中金所將根據(jù)人民幣匯率市場(chǎng)化形成機(jī)制改革進(jìn)程，利用上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)的政策等優(yōu)勢(shì)，積極籌建金融期貨交易平臺(tái)，適時(shí)推出交叉匯率期貨及人民幣外匯期貨、期權(quán)產(chǎn)品，滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)的需求，促進(jìn)人民幣對(duì)內(nèi)和對(duì)外價(jià)格的均衡穩(wěn)定。
　　因而，金融期貨創(chuàng)新是市場(chǎng)化的集中體現(xiàn)。
　　隨著中國(guó)期貨邁開國(guó)際化步伐，現(xiàn)有的期貨法規(guī)體系亟需修訂。姜洋昨天透露，要加快推進(jìn)《期貨法》立法，為今后期貨衍生品市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
　　市場(chǎng)化、國(guó)際化、法制化是我國(guó)期貨行業(yè)改革開放的頂層設(shè)計(jì)。為了吸引更多人參與期貨市場(chǎng)，姜洋稱，要改善市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步完善證券公司、基金公司等機(jī)構(gòu)參與期貨交易的政策，推動(dòng)制定銀行、保險(xiǎn)、企業(yè)年金、社保基金等機(jī)構(gòu)參與期貨交易的政策，為各類機(jī)構(gòu)投資者入市交易提供更多便利。同時(shí)，推動(dòng)取消對(duì)產(chǎn)業(yè)企業(yè)、國(guó)有企業(yè)等利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的各種不必要的限制，包括信貸、會(huì)計(jì)、審計(jì)和國(guó)資管理等政策，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與套期保值提供更加優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。
　　原油期貨探路國(guó)際化
　　上海期貨交易所擬在自貿(mào)區(qū)推出的原油期貨，則是我國(guó)大宗商品國(guó)際化的首次重要嘗試。
　　上海期貨交易所理事長(zhǎng)楊邁軍昨天在論壇上透露，未來將把原油期貨國(guó)際化獲得的政策突破，復(fù)制到有色金屬、貴金屬、天然橡膠等其他期貨品種，推動(dòng)我國(guó)期貨市場(chǎng)的全面雙向開放。
　　姜洋也指出，要大力推動(dòng)市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展，爭(zhēng)取年內(nèi)推出原油期貨。
　　原油事關(guān)國(guó)家戰(zhàn)略。據(jù)介紹，上期所牽頭設(shè)立的上海國(guó)際能源交易中心將適時(shí)啟動(dòng)仿真交易，確保各環(huán)節(jié)運(yùn)行順暢。目前經(jīng)過多方努力，原油期貨的上市正處于亟待突破的關(guān)鍵時(shí)期，上期所和相關(guān)各方將進(jìn)一步凝聚共識(shí)，形成合力，盡快推出原油期貨。
　　原油期貨是國(guó)際最重要的期貨品種之一，我國(guó)在上海自貿(mào)區(qū)建立原油期貨交易市場(chǎng)，就是想在該市場(chǎng)引進(jìn)國(guó)外期貨機(jī)構(gòu)和投資者，一方面可以實(shí)現(xiàn)原油期貨品種的國(guó)際化聯(lián)動(dòng)，也同時(shí)開放了國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)。
　　楊邁軍說，未來將推動(dòng)期貨市場(chǎng)的雙向開放，“走出去”和“請(qǐng)進(jìn)來”平衡發(fā)展。可以將從原油期貨上市獲得的外匯、海關(guān)、稅收等方面取得的政策突破，推廣復(fù)制到市場(chǎng)發(fā)育更為成熟、現(xiàn)貨市場(chǎng)國(guó)際化程度較高的有色金屬、貴金屬、天然橡膠等其他期貨品種，通過境外客戶的廣泛參與，提升現(xiàn)有品種的國(guó)際影響力，并以點(diǎn)帶面，推動(dòng)期貨市場(chǎng)的全面雙向開放。
　　值得注意的是，原油期貨未來將對(duì)外資開放。記者獲悉，該品種或?qū)嵭腥嗣駧哦▋r(jià)，但在結(jié)算時(shí)或考慮外幣，這為國(guó)際機(jī)構(gòu)參與提供了便利。
　　除了推動(dòng)國(guó)際化，交易所還將積極推進(jìn)錫、鎳、氧化鋁、不銹鋼、水泥、電力、紙漿、稀土等對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展有重大影響的戰(zhàn)略性品種的上市準(zhǔn)備工作。同時(shí)全面推進(jìn)四大產(chǎn)品系列20余個(gè)儲(chǔ)備品種的研發(fā)工作。
　　《期貨法》八大問題待議
　　記者另從論壇獲悉，《期貨法》草案*9稿已經(jīng)擬就。期貨立法調(diào)研、起草過程中，三個(gè)難點(diǎn)問題與期貨市場(chǎng)各方密切相關(guān)，包括是否允許期貨公司開展期貨自營(yíng)、資產(chǎn)管理等；類期貨模式的現(xiàn)貨交易所，是否由期貨法規(guī)范；保證金范圍是否可擴(kuò)大到銀行信用證、貨幣基金、實(shí)物黃金等其他資產(chǎn)等。
　　全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員尹中卿是《期貨法》起草領(lǐng)導(dǎo)小組的組長(zhǎng)。經(jīng)過半年多緊張工作，《期貨法》草案已經(jīng)出臺(tái)*9稿，5月13日已經(jīng)提請(qǐng)起草組全體會(huì)議進(jìn)行了討論修改。據(jù)尹中卿透露，期貨立法過程中八個(gè)問題引起爭(zhēng)議，這些問題與期貨市場(chǎng)發(fā)展密切相關(guān)。其中三個(gè)方面各方尤為關(guān)心。
　　經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)方面。隨著大資管時(shí)代的到來，混業(yè)經(jīng)營(yíng)成為發(fā)展趨勢(shì)，期貨業(yè)呼吁期貨立法以“期貨公司結(jié)合期貨牌照”的方式對(duì)期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)進(jìn)行規(guī)范。在是否擴(kuò)大期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)范圍問題上，多數(shù)意見認(rèn)為，近年來我國(guó)金融機(jī)構(gòu)跨業(yè)投資明顯增多，交叉性金融業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，建議明確期貨公司設(shè)立基本條件，允許各類市場(chǎng)主體申請(qǐng)期貨牌照。在是否擴(kuò)大期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍問題上，多數(shù)意見建議，適當(dāng)擴(kuò)大期貨公司的業(yè)務(wù)范圍，允許其開展期貨經(jīng)紀(jì)、期貨自營(yíng)、期貨投資咨詢、期貨資產(chǎn)管理、與期貨交易和期貨投資活動(dòng)有關(guān)的財(cái)務(wù)顧問等業(yè)務(wù)。
　　交易場(chǎng)所方面。經(jīng)過近兩年清理整頓，目前全國(guó)仍然還有各類現(xiàn)貨交易市場(chǎng)近300家。由于缺乏統(tǒng)一交易規(guī)則，監(jiān)管存在真空地帶，有些市場(chǎng)采取類期貨交易方式，虛假宣傳和欺騙交易時(shí)有發(fā)生。為了規(guī)范期貨市場(chǎng)，多數(shù)意見認(rèn)為，除期貨交易所外的期貨交易場(chǎng)所，都應(yīng)當(dāng)由國(guó)務(wù)院及其期貨監(jiān)督管理部門批準(zhǔn)，納入期貨法做原則性規(guī)定，對(duì)其結(jié)構(gòu)性差異作出銜接安排。
　　保證金管理方面。多數(shù)意見建議，期貨法進(jìn)一步明確保證金逐級(jí)收取、分級(jí)所有制度，將保證金范圍從現(xiàn)金、有價(jià)證券兩種形式擴(kuò)大到政府票據(jù)、銀行信用證、貨幣基金、實(shí)物黃金等價(jià)值穩(wěn)定、流動(dòng)性強(qiáng)的其他資產(chǎn)，明確規(guī)定進(jìn)入結(jié)算環(huán)節(jié)的保證金優(yōu)先用于期貨交易履約，不因交易者或存管銀行自身其他債務(wù)被查封、凍結(jié)或者強(qiáng)制執(zhí)行。