股指期貨是一種風險管理工具。無論是在指數(shù)期貨上做多還是做空，都可彌補股市的系統(tǒng)性風險。那么，投資者如何運用股指期貨進行股票投資的風險管理呢？
　　金融資產(chǎn)價格波動的風險最終可分為兩種：一種是擔心價格上漲，另一種是擔心價格下跌。為此，股指期貨的避險功能可分為買入與賣出套期保值兩種類型，投資者可以根據(jù)自己的股票投資計劃選擇其中一種。
　　買入保值是針對股市看漲的一種保護措施，投資者若要在未來某個時間買入一個股票組合，為防止價格上漲多支付購買成本，先在期貨市場上買入與股票組合價值相當?shù)墓芍钙谪浐霞s，鎖定實際購買成本。賣出保值是針對股市看跌的一種保值措施，投資者若要在未來某個時間賣出股票組合，為避免在實際賣出時價格下跌，先在期貨市場上賣出與現(xiàn)貨股票組合價值相當?shù)墓芍钙谪浐霞s，以鎖定盈利。
　　利用期指進行保值還要考慮期限匹配的問題。將來推出的滬深300指數(shù)期貨有四個合約可選擇：當月、下月及連續(xù)的兩個季月。投資者選擇期貨合約的交割月份*4是與未來買入或賣出股票組合的時間相同或相近。其次要考慮期貨合約流動性，一般而言，可以選擇流動性好的近月合約，當近月合約進入交割期時，平掉該合約而將保值頭寸轉(zhuǎn)到下個月份合約。
　　在利用股價指數(shù)期貨進行套期保值時，通常根據(jù)貝塔系數(shù)來確定和調(diào)整套期保值所需的期貨合約數(shù)，以盡可能地使系統(tǒng)風險得到防范。貝塔系數(shù)是用來衡量一種證券(或一組證券)風險與整個證券市場的風險程度之間的關系的指標。例如，某股票的貝塔系數(shù)為1.5，就表示如果整個股市價格下跌10%，則該股票價格將下跌15%。計算套期保值所需的期貨合約數(shù)的公式為：（現(xiàn)貨總價值/期貨合約的價值）×貝塔系數(shù)。由此公式可知，當現(xiàn)貨股票或證券組合的總值一定時，貝塔系數(shù)越大，則所需的期貨合約數(shù)就越多；貝塔系數(shù)越小，則所需的期貨合約數(shù)就越少。
　　結束套期保值的簡單方法為，選擇與現(xiàn)貨股票組合操作的時間相一致，即在了結現(xiàn)貨股票頭寸的同時結束期貨保值交易，兩邊同時平倉。當然，也可以根據(jù)市場狀況靈活操作。
　　值得注意的是，若持有股票組合頭寸規(guī)模不大，且組合與市場系統(tǒng)性風險相關性比較低時，沒有必要進行保值。此外，套期保值操作也有風險。在實際操作中，套期保值面臨較多的不確定性，可能影響保值效果，比如組合價值、期限匹配等。因此，投資者要了解保值原理、熟悉操作程序、認識影響保值效果的因素，只有在充分準備的情況下，才能夠有效規(guī)避市場系統(tǒng)性風險，鎖定收益或者構建組合的成本。
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