26.jpg

?

 

地王再多，擋不住國企的投資熱情

 

剛剛進入6月，中國大地隨著日漸升溫的天氣開始燥熱。6月1日，上海寶山區(qū)顧村的土地交易中以3.7萬每平米的價格拍出，溢價率300%。2日，深圳、北京同時出現(xiàn)了地價超過3萬、甚至4萬的地皮。深圳的龍華板塊、北京的海淀北部、遠(yuǎn)郊區(qū)延慶一板塊以及順義后沙峪板塊。

 

這樣的地價已經(jīng)超過了很多現(xiàn)有商品房的價格，而這些成功拍到地皮的地產(chǎn)商，大多帶著國資背景。其中最出名的當(dāng)屬信達(dá)地產(chǎn)，一年銷售額只有105億的信達(dá)地產(chǎn)，自2015年以來，共拍地塊10幅，其中的7幅地塊是地王，合計資金350億，而今年信達(dá)地產(chǎn)的銷售計劃也只有100億。

 

過度擴張必然影響到資金量，信達(dá)地產(chǎn)長期處于入不敷出的狀態(tài)，從2011年到2015年，該公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一直為負(fù)，分別約為-1.76億元、-22.25億元、-32.05億元、-58.32億元和-43.46億元。不過信達(dá)的東家是財政部直屬信達(dá)資產(chǎn)。作為一家A股上市公司，融資比較方便，同時，即便融資也不能解決需求的時候，母公司總會支持一下。

 

深圳龍華地王的得主也是央企聯(lián)合體，中國電建直屬國資委，方榮地產(chǎn)則是中國金茂子公司，而中國金茂的*9大股東是中化集團，也是國資委直管企業(yè)。也就是說，大量資金開始進入地塊市場，而非樓市。

 

臺企逃離大陸，這次動真格

 

距離深圳不遠(yuǎn)的廣州，大量臺企負(fù)責(zé)人在一起開會，他們不是在慶祝什么，也沒有討論工作計劃，而是在商討如何快速退出廣州。同樣遭遇臺資撤退的城市還有出鏡率一直很高的東莞。素有廣東“小香港”之稱的東莞樟木頭鎮(zhèn)，因為貿(mào)易出口下降而導(dǎo)致工廠訂單減少，與此同時，加工產(chǎn)業(yè)開始向中西部地區(qū)遷移，更是導(dǎo)致樟木頭鎮(zhèn)制造業(yè)雪上加霜。另一個以臺資為主的厚街鎮(zhèn)，也因為臺資撤退面臨發(fā)展窘境。臺商在中國投資，經(jīng)營環(huán)境日趨惡化，除了工資、匯率等各種客觀條件改變之外，他們也對愈來愈多的罷工、怠工事件心生恐懼。超過5成的臺灣投資項目都處于零獲利或虧損狀態(tài)，臺商私下初步保守估算，近2年從大陸撤出的資金超過了500億元新臺幣。

 

從「中國加一」到「不要中國」

 

日本在華投資也開始縮水。2015年，日本對華投資下降了25.8%，連續(xù)第三年下降。相反，對于東南亞國家聯(lián)盟的10個成員國，日本表示出了極大的投資興趣。五年時間，日本對于東南亞國家的投資翻了三倍，約1809億美元。新加坡經(jīng)濟學(xué)家表示：「由于人均收入相對較低和年輕人口較多，對于日本而言，東南亞市場很有吸引力?！?/p>

 

中國社會科學(xué)院日本研究所，日本經(jīng)濟藍(lán)皮書課題組5月24日發(fā)布的*7研究報告稱，在未來具有潛力的投資目的地選擇上，日本制造業(yè)企業(yè)認(rèn)為印度是[*{6}*]投資國，印度尼西亞居第二位，中國則跌落至第三位。

 

事實上，不止日本，退出中國的臺資企業(yè)也選擇在越南、印尼建立比中國更大的生產(chǎn)基地。

 

以前國外投資亞洲，叫做「中國加一」，即必有中國，然后再挑一家東南亞國家，現(xiàn)在是只要東南亞，不要中國。

 

負(fù)債在國內(nèi)，并購在海外

 

一方面是外企逃離，一方面是本土地王頻出，難免讓人懷疑，人造地王不過是用來保留資本的手段，臺資企業(yè)的離開，不只是資本的離開，也會影響整個生產(chǎn)鏈條，例如原料供應(yīng)和造成下崗。越來越多的地王價格超越現(xiàn)有樓市價格，也就意味著這些建筑在地王上的商品房房價需要翻一倍，甚至兩倍才能回籠資金。這部分資金可能用來抵扣制造業(yè)外流造成的資本短缺。

 

同時，目前人民幣匯率的壓力很大，五月份人民幣貶值1.4%，投資房地產(chǎn)的金主需要依靠外幣度過難關(guān)，一旦造成業(yè)主拋售房產(chǎn)，銀行風(fēng)險面臨崩潰的危險，帝王就是烘托房價的*4武器。

 

國內(nèi)有地王，國外也沒閑著。2015年中國外匯儲備減少了5127億美元，除了外資流出，還有一部分被企業(yè)境外收購消耗掉了。

 

2016年5月31日，海南航空將以1.59億澳元收購維珍澳洲13%股權(quán)，并將陸續(xù)增加持股比例至19.99%。2016年5月3日，海航旅游宣布收購美國卡爾森集團CarlsonHotels全部股權(quán)。2015年11月25日，海航集團將以4.5億美元收購巴西第三大航空公司藍(lán)色航空23.7%權(quán)益，成為藍(lán)色航空的單一*5股東。不僅是海航，更有安邦、國壽、平安、復(fù)星、錦江等數(shù)不盡的海外并購?fù)顿Y。而數(shù)據(jù)上從2014年起，中國1400億美元的ODI（對外直接投資）首次超越1200億美元的FDI（外商直接投資）。

 

這就是說，中國企業(yè)對外的直接投資是匯儲備減少的一個重要原因。我們發(fā)現(xiàn)去境外并購的企業(yè)主要是國企和大型民營企業(yè)。那么這無形中制造了中小企業(yè)和大型企業(yè)以及普通民眾之間嚴(yán)重的不公平。因為群眾換外匯是有限制的，而大型企業(yè)和國企則自由。

 

▎申明：本文為公眾號“金融早八點（jr8dian）”原創(chuàng)作品，作者M先生，轉(zhuǎn)載請注明來源。金融早八點（jr8dian），我們就是有觀點。