根據(jù)國務(wù)院的部署，自2016年5月1日起，在全國范圍內(nèi)將金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、建筑業(yè)和生活服務(wù)業(yè)等全部營業(yè)稅納稅人納入“營改增”試點，中國營業(yè)稅將退出歷史舞臺。此前李克強(qiáng)總理在博鰲論壇演講時曾提到，預(yù)計今年“營改增”將給企業(yè)減少5000億的稅負(fù)。營改增擴(kuò)圍對相關(guān)行業(yè)上市公司影響幾何？5000億紅包花落誰家？我們將在本報告中對金融業(yè)、建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)和生活服務(wù)業(yè)進(jìn)行詳細(xì)分析和測算。
主要結(jié)論：
（1）金融業(yè)：世界上*9個對金融業(yè)征增值稅的國家，存在技術(shù)難度，但利好明顯，減稅額占凈利潤比例有所分化：銀行業(yè)7.7%，保險業(yè)6.8%，券商業(yè)4.7%；
（2）建筑業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)：享受過渡政策，土地成本不計入銷售額，不動產(chǎn)可以抵扣，融資成本不可抵扣。減稅額占凈利潤平均比例為11%，個別企業(yè)稅負(fù)可能增加；
（3）生活性服務(wù)業(yè)：餐飲住宿旅游受益；醫(yī)療行業(yè)中大型私立醫(yī)療機(jī)構(gòu)受沖擊；教育行業(yè)部分私立教育機(jī)構(gòu)可能因“營改增”而稅收增加；娛樂行業(yè)大部分將受益于稅率大降。
1、“營改增”的前世今生：第三大稅種即將謝幕
在2012年“營改增”試點之前，增值稅和營業(yè)稅分別是中國的*9大稅種和第三大稅種。根據(jù)財政部數(shù)據(jù)，2011年增值稅和營業(yè)稅分別為24267億元和13679億元，占當(dāng)年總稅收的比例分別為27.0%和15.2%。在說明為什么要將第三大稅種改革為增值稅前，我們先看一下這兩者的主要區(qū)別。
營業(yè)稅是對在中國境內(nèi)提供應(yīng)稅勞務(wù)、轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)或銷售不動產(chǎn)的單位和個人，就其所取得的營業(yè)額征收的一種流轉(zhuǎn)稅。
增值稅是對在中國境內(nèi)銷售貨物或提供加工、修理修配勞務(wù)、提供應(yīng)稅服務(wù)以及進(jìn)口貨物的單位和個人，就其實現(xiàn)的增值額作為計稅依據(jù)而征收的一種流轉(zhuǎn)稅。
兩者都作為流轉(zhuǎn)稅在流通環(huán)節(jié)征收，但兩者在適用范圍、計稅原理、計稅基礎(chǔ)、與價格關(guān)系、稅額計算、適用稅率上都有明顯不同。
注：（1）銷項稅額是指納稅人提供應(yīng)稅服務(wù)按照銷售額和增值稅稅率計算的增值稅額，其計算公式為：銷項稅額=銷售額×稅率。進(jìn)項稅額是指納稅人購進(jìn)貨物或應(yīng)稅勞務(wù)所支付或承擔(dān)的增值稅稅額，在增值稅時可進(jìn)行抵扣。（2）簡易計稅方法是指按征收率來計算增值稅額，不能抵扣進(jìn)項稅額，其計算公式：應(yīng)納稅額=銷售額×征收率。而一般計稅方法是指當(dāng)期銷項稅額抵扣當(dāng)期進(jìn)項稅額后的余額，適用于一般納稅人，其計算公式：應(yīng)納稅額=當(dāng)期銷項稅額－當(dāng)期進(jìn)項稅額。
2011年“十二五”規(guī)劃綱要明確提出了“營改增”目標(biāo)，即“擴(kuò)大增值稅征收范圍，相應(yīng)調(diào)減營業(yè)稅等稅收”，“營改增”改革正式拉開帷幕。2012年1月上海市開始交通運輸業(yè)和部分現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的“營改增”試點，此后試點地區(qū)逐步擴(kuò)大至全國，試點行業(yè)也陸續(xù)拓寬至“3+7”(交通運輸業(yè)、郵政業(yè)、電信業(yè)和7個現(xiàn)代服務(wù)業(yè))。建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)和生活服務(wù)業(yè)四大行業(yè)的“營改增”原本計劃于“十二五”規(guī)劃的最后一年即2015年完成，但由于財政壓力、技術(shù)因素等使得四大行業(yè)的“營改增”延遲推出?，F(xiàn)在終于塵埃落定，歷經(jīng)五年的“營改增”進(jìn)入收官階段。
2、“營改增”勢在必行：增值稅的六大優(yōu)勢
與營業(yè)稅相比，增值稅有六大優(yōu)勢：
*9，減少重復(fù)征收，有助于給企業(yè)減負(fù)。營業(yè)稅征收管理相對簡單，但由于稅基為營業(yè)額，存在重復(fù)征收的先天不足，且隨著流通次數(shù)的增加重復(fù)繳納的稅額就越大。如存在兩上下游企業(yè)A和B，A的產(chǎn)品全部出售給B，兩家企業(yè)所適用額營業(yè)稅稅率分別為5%。A的營業(yè)額為800萬元，繳納營業(yè)稅40萬元；B購買了A的800萬產(chǎn)品，營業(yè)額為1000萬元，繳納50萬元營業(yè)稅。由于下游企業(yè)B的1000萬元營業(yè)額有800萬元是購買A的產(chǎn)品，而這800萬元的產(chǎn)品已經(jīng)繳納了營業(yè)稅，所以對企業(yè)B而言存在營業(yè)稅的重復(fù)征收。
而增值稅由于稅基為經(jīng)營活動產(chǎn)生的增值額，避免了重復(fù)征收。假設(shè)上述兩家公司所適用的增值稅稅率為17%，對企業(yè)B而言，其應(yīng)繳納的增值稅稅額為1000×17%－800×17%=34萬。
可見“營改增”能減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，現(xiàn)實的財政數(shù)據(jù)也驗證了這一點。財政部數(shù)據(jù)顯示，2014年“營改增”減少了超過95%的試點納稅人的稅收負(fù)擔(dān)，共計減稅898億元，也使得原增值稅納稅人因進(jìn)項稅抵扣額的增加而減稅1020億元。
第二，弱化地方政府的產(chǎn)業(yè)干預(yù)，有助于推動企業(yè)優(yōu)勝劣汰和市場出清。營業(yè)稅為地方*9大稅種，2014年地方政府營業(yè)稅收入約為17713億元，占地方總稅收收入的比例為29.96%。
營業(yè)稅稅基為企業(yè)的營業(yè)額，只要企業(yè)在運行，即使是虧損，地方政府依然能取得稅收收入。各級地方政府為創(chuàng)稅，不惜犧牲土地、環(huán)境、生態(tài)等利益，降低行業(yè)進(jìn)入壁壘以吸引投資。而對于一些因產(chǎn)能過剩無法繼續(xù)經(jīng)營的企業(yè)，地方政府可能會采取行動，提高其退出壁壘，以維持其稅收收入。這也是去產(chǎn)能舉步維艱的重要原因。
而增值稅為中央與地方共享稅種，目前央、地的分配比例一般為75%:25%，隨著建筑、房地產(chǎn)等地方稅收主要貢獻(xiàn)行業(yè)納入“營改增”范圍，地方政府干預(yù)產(chǎn)業(yè)的激勵降低。
第三，減少逃稅漏稅，有助于加強(qiáng)稅收監(jiān)管。“營改增”全面推行后，“環(huán)環(huán)征收，層層抵扣”的鏈條，有助于稅收部門加強(qiáng)稅務(wù)管理。上游企業(yè)和下游企業(yè)之間也有相互監(jiān)督的動力，有助于減少偷稅漏稅，提高征收效率。
第四，減少產(chǎn)業(yè)扭曲，提高資源配置有效性。在營業(yè)稅和增值稅并存的情況下，增值稅抵扣鏈條不完全，不同行業(yè)的稅收扭曲程度不同，降低了資源配置效率。“營改增”全面推開后，可以減少稅收因素對市場的扭曲。
第五，減輕消費者負(fù)擔(dān)，促進(jìn)居民消費和福利改善。企業(yè)的重復(fù)征稅減少了，有助于降低企業(yè)轉(zhuǎn)嫁給消費者的實際成本，使消費者獲得更合理的價格。長期來看也有助于推動向消費主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)和私人部門主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型。
第六，減少地方財權(quán)，強(qiáng)化中央對稅收收入的統(tǒng)籌管理。按照2014年的數(shù)據(jù)，假設(shè)其它條件不變，在現(xiàn)行增值稅央、地75%:25%的分配比例下，地方政府收入將減少13285億元，占其總稅收收入的22.46%。地方稅收向中央集中，有利于減少地方政府的不規(guī)范支出，加強(qiáng)統(tǒng)籌管理。不過，這也可能會逼迫地方政府“走歪門”，必須做好43號文的落實，加強(qiáng)地方債務(wù)管理，開正門，堵歪門。
3、5000億“營改增”紅包花落誰家？
3月14日財政部和國家稅務(wù)總局印發(fā)了《關(guān)于全面推開營業(yè)稅改征增值稅試點的通知》、《營業(yè)稅改征增值稅試點過渡政策的規(guī)定》和《跨境應(yīng)稅行為適用增值稅零稅率和免稅政策的規(guī)定》三份文件。作為“營改增”的*7法律文件，對“營改增”的納稅范圍和建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)和生活服務(wù)業(yè)四大行業(yè)的增值稅稅率做了明確規(guī)定。
四大行業(yè)試點納稅人將近1000萬，涉及營業(yè)稅規(guī)模1.9萬億元。總的來看，“營改增”會降低四大行業(yè)的稅負(fù)，加快行業(yè)發(fā)展，提高居民福利。但在行業(yè)和具體公司層面而言，“營改增”提高了稅率的同時也減少了稅基，具體行業(yè)和公司的稅負(fù)是增加還是減少需要做進(jìn)一步的分析。下面我們討論“營改增”對具體行業(yè)的影響，并根據(jù)代表性上市公司的財務(wù)報表做“營改增”對其稅收和利潤影響的分析。
1、金融業(yè)
“營改增”完成后，中國將成為世界上*9個對金融業(yè)征收增值稅的國家。盡管存在諸多操作上的難題，但“營改增”改革無疑將推動中國金融業(yè)的發(fā)展。金融行業(yè)“營改增”中沒有過渡政策，具體的相關(guān)規(guī)定見表6。
（1）銀行：16家上市銀行“營改增”減負(fù)933億
我們按金融業(yè)增值稅稅率、進(jìn)項稅稅率6%的*7規(guī)定，測算了16家上市銀行“營改增”后的稅負(fù)變化。結(jié)果表明“營改增”后16家上市銀行稅負(fù)都有明顯下降，合計減稅933億元，占上市銀行利潤總和的7.7%。光大銀行[-1.06%資金研報]減稅額占利潤的比例*6，為13.8%，比例最低的農(nóng)業(yè)銀行[-0.63%資金研報]也有4%。因此，可見“營改增”對上市銀行的利潤都有明顯提升。
注：增值稅=（貸款類利息收入－存款類利息收入＋手續(xù)費及傭金收入－手續(xù)費及傭金支出＋其他收入）×增值稅稅率－（營業(yè)支出－員工薪酬－營業(yè)稅及附加－資產(chǎn)減值損失－其他支出）×進(jìn)項稅率。其中，增值稅稅率和進(jìn)項稅率都為6%，測算數(shù)據(jù)是各家銀行2014年的財務(wù)數(shù)據(jù)。測算方法參考楊斌等（2015）。
（2）保險：四大上市保險公司分化較大
經(jīng)測算“營改增”后5家上市保險公司共計減稅40.5億元，平均給5家保險公司利潤增厚6.8%。每家上市險企稅負(fù)壓力都有不同程度的降低，但分化巨大：中國人壽[-2.02%資金研報]稅收減少額占凈利潤的2.5%，而中國平安[-1.17%資金研報]的這一比率高達(dá)20%。
注：增值稅=（營業(yè)稅/營業(yè)稅稅率）×增值稅稅率－（傭金及手續(xù)費支出×抵扣比率A＋業(yè)務(wù)及管理費用支出×抵扣比率B）×進(jìn)項稅率。
其中，營業(yè)稅稅率為5%，增值稅和進(jìn)項稅率為6%，抵扣比率A和抵扣比率B分別為40%和30%（這兩個比率確定參考了盛和泰（2014）確定）。由于當(dāng)前對保險公司的優(yōu)惠政策同營業(yè)稅時的基本相同，因此在稅基也基本相等，因此可用營業(yè)稅估計稅基。由于保險賠付不征收增值稅，因此也不進(jìn)入抵扣。減稅的程度依賴于上面兩個抵扣比率，隨著以后“營改增”法規(guī)的不斷明確，可準(zhǔn)確的確定抵扣比率。測算方法參考盛和泰（2014）。
（3）證券：營業(yè)支出以員工薪酬為主，23家上市券商稅負(fù)有增有減，總體影響不大
根據(jù)*7規(guī)定，“營改增”總體上將減少上市券商的稅負(fù)壓力，但稅收減少額占行業(yè)總利潤比例只有4.7%，且對不同公司的具體影響有增有減。根據(jù)2014年23家上市券商財務(wù)報表，估算得“營改增”后上市券商共計減稅25.5億元，對行業(yè)平均利潤有4.7%的推動作用。但不是所有的上市券商都將受益于營改增，如中信證券[-2.70%資金研報]和東方證券的稅收有小幅度提高，這是由于這兩家上市券商2014年需繳納增值稅的收入占營業(yè)總收入的比例要高于其它上市券商。
證券公司的營業(yè)收入主要包括手續(xù)費及傭金收入、投資收益、利息收入等，而利息收入包括證券公司融資融券利息收入、債券類理財產(chǎn)品利息收入、存放金融同業(yè)利息收入、買入返售證券利息收入等，屬于隱形收入，在測算中劃歸為免稅項目（梅慕雪、高峻（2015））。由于中信證券和東方證券2014年利息收入占營業(yè)收入的比較低，從而導(dǎo)致“營改增”測算后，稅負(fù)還有所增加。
“營改增”對證券公司的影響不大，主要因：（1）目前職工薪酬支付并沒被規(guī)定為可抵扣項，而證券公司的營業(yè)支出以支付給職工的費用為主（約占到60%～70%，2014年上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)），因此可抵扣的項目較少。（2）稅率變動不大，從營業(yè)稅5%增加到6%增增值稅。
注：增值稅=（手續(xù)費及傭金凈收入＋投資凈收益－管理費用×抵扣比率C）×增值稅稅率
其中，增值稅稅率為6%，抵扣比率C為45%。抵扣比率設(shè)為45%，其中的假定是證券公司發(fā)給職工的薪酬是不能抵扣的。如果這部分支出能夠抵扣，那么“營改增”對券商的稅收減負(fù)程度將大大提高。測算方法參考梅慕雪等（2015）。
2、建筑業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)
房地產(chǎn)和建筑業(yè)“營改增”的有三個要點：一是享受過渡政策，二是土地成本不計入銷售額，三是不動產(chǎn)抵扣，四是融資成本不納入抵扣。具體政策如下：
*9，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地成本不計入銷售額，購進(jìn)其他機(jī)器設(shè)備、辦公用品、不動產(chǎn)等都可以進(jìn)行抵扣。土地是房地產(chǎn)項目開發(fā)最主要的成本，平均大約占到30%，不計入銷售額對房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)而言是*5利好。
第二，企業(yè)從銀行貸款等融資成本不能被納入抵扣。根據(jù)規(guī)定，納稅人接受貸款服務(wù)向貸款方支付的與該筆貸款直接相關(guān)的投融資顧問費、手續(xù)費、咨詢費等費用，其進(jìn)項稅額不得從銷項稅額中抵扣。
第三，不動產(chǎn)納入抵扣。新購進(jìn)不動產(chǎn)分2年抵扣，*9年抵扣比例為60%，第二年抵扣比例為40%，這將給所有新增不動產(chǎn)的企業(yè)帶來紅利。
第四，明確了二手房交易的增值稅規(guī)定。個人將購買2年以上（含2年）的住房對外銷售的，免征增值稅（北上廣深除外）；不足2年的住房對外銷售的，按照5%的征收率全額繳納增值稅。而對北上廣深區(qū)域，個人將購買不足2年的住房對外銷售的，按照5%的征收率全額繳納增值稅；個人將購買2年以上（含2年）的非普通住房對外銷售的，以銷售收入減去購買住房價款后的差額按照5%的征收率繳納增值稅；個人將購買2年以上（含2年）的普通住房對外銷售的，免征增值稅。
第五，建筑業(yè)享受優(yōu)惠政策。針對一些人員成本占比較高的業(yè)務(wù)模式，如一般納稅人以清包工方式提供建筑服務(wù)、一般納稅人為加工工程提供的建筑服務(wù)、一般納稅人為建筑工程老項目提供的建筑服務(wù)，可以選擇適用簡易計稅方法，適用3%的征收率。
“營改增”后的房地產(chǎn)稅負(fù)測算：總體上市房企稅負(fù)減小，個別企業(yè)稅負(fù)加重
5月1日之后，對房地產(chǎn)和建筑業(yè)的征稅從5%和3%的營業(yè)變?yōu)槎惵?1%的增值稅，稅率大幅度提高。但對這兩個行業(yè)有過渡性的優(yōu)惠政策，再加上不動產(chǎn)抵扣、土地成本不計銷售額等利好政策，總體上企業(yè)稅負(fù)還是會下降。
我們對7家主要上市房企“營改增”后的稅負(fù)變化進(jìn)行了測算，除華僑城外其它6家上市房企的稅負(fù)都有所減輕，7家上市房企減稅額占行業(yè)凈利潤的平均比例為11%。華僑城的稅負(fù)增加主要是其營業(yè)成本與營業(yè)收入之比明顯低于其他6家企業(yè)，華僑城為0.4而平均值為0.6，這樣的財務(wù)結(jié)構(gòu)使得可抵扣額少從而導(dǎo)致“營改增”后稅負(fù)上升。
注：增值稅＝[營業(yè)收入/（1＋增值稅稅率）]×增值稅稅率－進(jìn)項稅率×營業(yè)成本×抵扣金額比例。測算方法參考彭曉潔等（2015）。
其中，增值稅稅率和進(jìn)項稅率都為11%，由于房地產(chǎn)行業(yè)的上游企業(yè)為建筑業(yè)企業(yè)，而建筑業(yè)的增值稅稅率也為11%。抵扣比例在這里被假定為90%，參照彭曉潔等（2015）。值得注意的是，對于房地產(chǎn)企業(yè)營業(yè)稅金及附加中，營業(yè)稅并不占主導(dǎo)地位，土地增值稅也占較高比例，因此這里并沒有以營業(yè)稅金及附加來代替營業(yè)稅。
3、生活性服務(wù)業(yè)
生活服務(wù)業(yè)可以劃分為餐飲服務(wù)、酒店旅館以及其他住宿服務(wù)、旅游業(yè)、醫(yī)療服務(wù)、教育服務(wù)、文化和娛樂業(yè)等諸多行業(yè)，納稅人基數(shù)大，因營業(yè)規(guī)模差異大使得小規(guī)模納稅人也較多。此前征收的營業(yè)稅稅率一般為5%，某些特定行業(yè)（如娛樂業(yè)）為5-20%，此次“營改增”擴(kuò)圍后必然對不同的行業(yè)產(chǎn)生差異化沖擊。
（1）餐飲服務(wù)、酒店旅館以及其他住宿服務(wù)業(yè)：小規(guī)模納稅人多，行業(yè)稅負(fù)有所下降。由于在這兩個行業(yè)的大部分納稅人屬于小規(guī)模納稅人，適用于3%的增值稅稅率。相比之前5%的營業(yè)稅，“營改增”后這兩個行業(yè)稅負(fù)會有所下降。
（2）醫(yī)療行業(yè)：中大型私立醫(yī)療機(jī)構(gòu)受沖擊。畢馬威測算在之前收取營業(yè)稅期間，無論公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)還是私立機(jī)構(gòu)，都給予大范圍的免稅政策。新規(guī)定對醫(yī)療機(jī)構(gòu)的免稅政策制定了一定標(biāo)準(zhǔn)，超過當(dāng)?shù)卣贫ǖ臉?biāo)準(zhǔn)要繳納增值稅，公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)一般會保持在這一標(biāo)準(zhǔn)之內(nèi)。由于近年來私立醫(yī)療機(jī)構(gòu)快速發(fā)展，可能一部分機(jī)構(gòu)會超過標(biāo)準(zhǔn)，從而需要繳納增值稅。
（3）教育行業(yè)：部分私立教育機(jī)構(gòu)可能因“營改增”而稅收增加。新“營改增”法規(guī)指出公辦和民辦的托兒所、幼兒園、學(xué)前班、幼兒班、保育院、幼兒院和從事學(xué)歷教育的學(xué)校免稅，但民辦機(jī)構(gòu)免增值稅部分的收入指的是報經(jīng)當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)部門備案并公示的收費標(biāo)準(zhǔn)范圍內(nèi)收取的教育費、保育費，超出標(biāo)準(zhǔn)的要繳納增值稅。因此，與私立醫(yī)療機(jī)構(gòu)一樣，“營改增”后大型私立教育機(jī)構(gòu)也可能面臨稅負(fù)增加。
（4）娛樂行業(yè)：大部分將受益于稅率大降。“營改增”后娛樂業(yè)增值稅稅率規(guī)定為6%，且營業(yè)額小于500萬的娛樂企業(yè)可能登記為小規(guī)模納稅人享受3%的稅收優(yōu)惠，與原來來的營業(yè)稅稅率5-20%相比有了明顯的降低。此前高爾夫球場、酒吧、KTV等娛樂業(yè)的營業(yè)稅高達(dá)20%，而“營改增”后稅率直接降低為6%，而且還可以進(jìn)項稅額抵扣，因此大部分娛樂業(yè)企業(yè)將直接受益于稅率的大降。
本文來源：鳳凰財經(jīng)綜合；作者：朱振鑫