在經(jīng)過(guò)了兩個(gè)月的停牌之后，上市公司青海春天（600381，SH）的投資者等來(lái)了“噩耗”。3月29日晚間，其發(fā)布公告稱，極草（公司冬蟲夏草產(chǎn)品）作為“綜合開發(fā)利用優(yōu)勢(shì)資源的試點(diǎn)”以及冬蟲夏草用于保健品的試點(diǎn)工作均已被叫停。
這意味著青海春天徹底失去了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)極草的*10合法身份，由于極草為該公司主營(yíng)產(chǎn)品，其銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入近八成，因此這家上市公司一夜之間面臨巨虧的局面。
為何極草未能通過(guò)試點(diǎn)工作？青海春天未來(lái)將采取何種措施降低損失？請(qǐng)看《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者為您帶來(lái)的相關(guān)報(bào)道。
正翹首企盼換發(fā)新《藥品生產(chǎn)許可證》，青海春天等來(lái)的是一紙勒令極草產(chǎn)品停產(chǎn)的告知書。
3月30日，青海春天發(fā)布公告，稱公司已收到食藥監(jiān)總局的《政府信息公開告知書》（以下簡(jiǎn)稱《告知書》），被要求立即停止生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)冬蟲夏草純粉片，即該公司的重磅產(chǎn)品5X極草系列。
自2014年借殼上市至今，青海春天和其產(chǎn)品“極草”便屢遭質(zhì)疑，在保健品、藥品、食品之間，“極草”一直頂著“三非”的帽子；從產(chǎn)品消費(fèi)端到生產(chǎn)環(huán)節(jié)，則先后陷入“質(zhì)量門”、“無(wú)證門”。盡管非議不斷，但此前極草卻總能逢兇化吉。
此次被勒令停產(chǎn)的5X極草在青海春天總營(yíng)收的占比達(dá)近八成，這也意味著公司未來(lái)可能面臨巨額虧損。此外，根據(jù)披露，食藥監(jiān)總局早于2015年7月就已告知青海省政府停止青海春天極草試點(diǎn)工作，而青海春天則表示一直未接到青海省政府的通知，導(dǎo)致在8個(gè)月后才進(jìn)行信披。
這一次，極草還能夠“起死回生”嗎？
極草不符合保健食品國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)
3月30日，青海春天公告稱，3月28日公司收到食藥監(jiān)總局發(fā)出的《告知書》，告知其所生產(chǎn)的冬蟲夏草產(chǎn)品作為綜合開發(fā)利用優(yōu)勢(shì)資源的試點(diǎn)產(chǎn)品，以及冬蟲夏草用于保健食品的試點(diǎn)工作均已停止，青海春天應(yīng)立即停止相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。
早在3月4日，食藥監(jiān)總局網(wǎng)站便發(fā)布消息，叫停冬蟲夏草用于保健品的試點(diǎn)工作。彼時(shí)，游離于保健品、藥品、食品之間的青海春天旗下的極草系列產(chǎn)品還僥幸成為“漏網(wǎng)之魚”。
“從某些角度來(lái)說(shuō)，極草在過(guò)去幾年一直幸運(yùn)傍身。”一位不愿具名的藥企人士表示，盡管麻煩不斷，卻總能順利解決。
《告知書》則稱，2013年5月，食藥監(jiān)總局同意青海春天作為冬蟲夏草用于保健食品試點(diǎn)企業(yè)，但是由于后者申報(bào)產(chǎn)品不符合保健食品國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，未予批準(zhǔn)。
2014年6月，食藥監(jiān)總局同意將極草產(chǎn)品作為綜合開發(fā)利用優(yōu)勢(shì)資源的試點(diǎn)產(chǎn)品，并明確由青海省食藥監(jiān)局監(jiān)督，要求其嚴(yán)格參照藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范的要求組織生產(chǎn)。
“當(dāng)時(shí)獲準(zhǔn)試點(diǎn)的時(shí)候是給了一個(gè)五年期限，現(xiàn)在還不到兩年就被要求停止生產(chǎn)。”一名接近青海春天的知情人士表示，叫停背后的原因有些蹊蹺。
更引人關(guān)注的是，在《告知書》中，食藥監(jiān)總局已于2015年7月11日告知青海省政府停止極草產(chǎn)品試點(diǎn)，不過(guò)青海春天表示，截至2016年3月28日，公司并未收到過(guò)此類文件，并且已按試點(diǎn)要求開展了相關(guān)工作。
有投資者在股吧表示，青海春天的說(shuō)辭難以信服，作為青海省的重點(diǎn)企業(yè)，針對(duì)如此重大的事件，政府與企業(yè)通氣的幾率很高。不過(guò)該說(shuō)法遭到上述知情人士的反駁，“就我了解的情況，公司在去年確實(shí)沒(méi)有接到過(guò)要求停止試點(diǎn)的通知，我昨天看到這個(gè)公告就感到特別吃驚，因?yàn)橹罢鏇](méi)聽到什么風(fēng)聲。”
“其實(shí)雙方的爭(zhēng)議還是在砷含量是否達(dá)標(biāo)上。”重慶一名藥企管理人士表示，青海春天自己認(rèn)為極草產(chǎn)品是藥品，適用于《中華人民共和國(guó)藥典》，而食藥監(jiān)總局則將其作為保健品來(lái)要求。
對(duì)此，青海春天董秘陳定表示，該公司之所以多次向食藥監(jiān)總局提出質(zhì)疑，只是站在企業(yè)和行業(yè)角度，希望食藥監(jiān)總局公開決策依據(jù)和流程，希望相關(guān)部門能夠指導(dǎo)與支持企業(yè)的合法創(chuàng)新方向和成果。
極草銷售占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入近八成
極草生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)被叫停，受影響首當(dāng)其沖的便是青海春天的業(yè)績(jī)。畢竟，這家公司之所以能做出50億元業(yè)績(jī)神話，極草功不可沒(méi)。
青海春天表示，2015年前三個(gè)季度，春天藥用冬蟲夏草純粉片銷售收入約為7.5億元，占青海春天主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的78.91%。
青海春天方面還表示，《告知書》可能導(dǎo)致其控股子公司春天藥用面臨經(jīng)營(yíng)停止的現(xiàn)實(shí)風(fēng)險(xiǎn)，而春天藥用為公司的核心資產(chǎn)，其停產(chǎn)所導(dǎo)致的影響也將導(dǎo)致公司股票存在被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示措施（例如ST）的可能。
事實(shí)上，在此之前，青海春天就已開始面臨業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)受阻的困難。
據(jù)披露信息，2011年~2014年間，青海春天凈利潤(rùn)和收入分別增長(zhǎng)了3055.72%、541.14%；不過(guò)這一驚人增速在2015年并未延續(xù)，該公司2015年半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)其收入、凈利潤(rùn)、扣非后凈利潤(rùn)分別同比下降49.7%、69.91%、67.55%。
而據(jù)其披露的2015年業(yè)績(jī)預(yù)增公告，凈利潤(rùn)將同比大增348%，而2014年度為7935.66萬(wàn)元（該業(yè)績(jī)未含*ST賢成2014年業(yè)績(jī)），照此測(cè)算，其2015年凈利潤(rùn)約3.56億元，按照上市公司凈利潤(rùn)在扣除非經(jīng)常損益后數(shù)額還會(huì)下調(diào)的慣例，青海春天2015年業(yè)績(jī)承諾難以達(dá)標(biāo)（業(yè)績(jī)承諾為3.63億元）。
青海春天也表示，春天藥用與原賢成礦業(yè)開展重大資產(chǎn)重組的過(guò)程中，春天藥用原股東對(duì)重組完成后的上市公司進(jìn)行了業(yè)績(jī)承諾。如果春天藥用冬蟲夏草純粉片不得生產(chǎn)與銷售，將導(dǎo)致相關(guān)業(yè)績(jī)承諾無(wú)法完成。
“現(xiàn)在的問(wèn)題不在于公司業(yè)績(jī)是不是能達(dá)標(biāo)，更關(guān)鍵的問(wèn)題是占比達(dá)近八成的生產(chǎn)業(yè)務(wù)被暫停后，這家公司要如何運(yùn)轉(zhuǎn)。”上述知情人士表示，如果該問(wèn)題不能得到很好解決，青海春天需要考慮如何在上市公司里補(bǔ)充優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
對(duì)此，陳定昨日（3月30日）在發(fā)給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的采訪回復(fù)中表示，公司將緊急召開董事會(huì)，積極探討造成的影響及后續(xù)企業(yè)措施。
業(yè)績(jī)狀況
青海春天去年業(yè)績(jī)或難達(dá)重組承諾大宗接盤機(jī)構(gòu)遭遇“黑天鵝”
值得注意的是，以巨額廣告費(fèi)推動(dòng)“極草”銷售的青海春天，2015年前三個(gè)季度的凈利潤(rùn)一直都處于同比下降的狀態(tài)，盡管第四季度有了急速提升，但整體來(lái)看，也并未達(dá)到重組時(shí)的業(yè)績(jī)承諾。
另一方面，盡管青海春天尚在停牌中，但此事給其未來(lái)的股價(jià)蒙上了一層陰霾，而從第四大股東手中接盤800萬(wàn)股股份的上海镕順等股東，無(wú)疑遭遇了“黑天鵝事件”事件。
業(yè)績(jī)承諾能否兌現(xiàn)存疑
在2014年9月披露重組草案時(shí)，發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的7名交易對(duì)方曾就重組給出了業(yè)績(jī)承諾，即本次重組完成后，青海春天2014年度、2015年度與2016年度經(jīng)審計(jì)的扣除非經(jīng)常損益后的歸屬于母公司的凈利潤(rùn)分別不低于3.18億元、3.63億元、3.98億元。
而根據(jù)青海春天發(fā)布的2015年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告來(lái)看，經(jīng)財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期相比，將增加348%。按照上年同期歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7935.66萬(wàn)元來(lái)看，2015年的凈利潤(rùn)或?yàn)?.56億元，較重組時(shí)業(yè)績(jī)承諾3.63億元相差約780萬(wàn)元。
不過(guò)，根據(jù)青海春天三季報(bào)來(lái)看，2015年前三季度的凈利潤(rùn)僅為1.91億元，較上年同期下滑了39.19%。因此，若2015年全年凈利潤(rùn)要達(dá)到3.56億元，則2015年第四季度單季度的凈利潤(rùn)就要達(dá)到1.65億元左右。
如今，青海春天尚處于停牌中。今年2月2日由于該公司尚未收到青海省食藥監(jiān)局給春天藥用換發(fā)的新《藥品生產(chǎn)許可證》，公司股票隨即停牌，當(dāng)時(shí)股價(jià)報(bào)于15.17元，按照總股本6.88億股，公司總市值達(dá)到104.37億元。
而在遭遇了如此“黑天鵝”事件后，該公司如何才能挽回?fù)p失以支撐百億市值呢？
大宗接盤方遭遇“黑天鵝”
另一方面，青海春天遭遇食藥監(jiān)總局叫停的“黑天鵝”事件，對(duì)于身處其中的股東們也是巨大考驗(yàn)，其中，去年9月才從青海春天第四大股東手中通過(guò)大宗交易接盤的機(jī)構(gòu)上海镕順便無(wú)奈“踩雷”。
從2015年三季報(bào)前十大流通股東來(lái)看，青海春天新增一家名為上海镕順投資管理中心的股東，持有800萬(wàn)股，該部分股份是由公司第四大股東青海省國(guó)有資產(chǎn)投資管理有限公司通過(guò)大宗交易系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓出來(lái)的，總交易金額1.35億元，如此推算每股均價(jià)約為16.88元。上海镕順承諾，所受讓股份6個(gè)月內(nèi)不減持。
因此，在2月2日青海春天停牌時(shí)，上海镕順此部分股票尚未減持，仍然被困其中，以每股約16.88元的接盤成本來(lái)看，如今上海镕順已經(jīng)處于浮虧狀態(tài)。
而去年三季報(bào)中還新增了一家私募基金，名為鑫龍財(cái)富一號(hào)新興結(jié)構(gòu)化信托計(jì)劃，以66.48萬(wàn)股列于第八大流通股東。
另一方面，青海春天剛完成借殼不久，*10一家公募基金——華商優(yōu)勢(shì)行業(yè)靈活配置混合型基金也曾經(jīng)短暫參與其中，去年半年報(bào)中，以持股70萬(wàn)列于第七大流通股東；但2015年三季報(bào)就已經(jīng)消失于前十大流通股東。
事實(shí)上自去年6月，在市場(chǎng)整體進(jìn)入調(diào)整通道后，青海春天股價(jià)也持續(xù)下跌，自2015年6月11日創(chuàng)出新高50.09元后，一度跌至13.06元，同花順數(shù)據(jù)顯示區(qū)間跌幅達(dá)到71.61%。
除了極少“膽大”的機(jī)構(gòu)外，大多數(shù)主流機(jī)構(gòu)似乎鮮少參與青海春天的投資，且大型券商的研報(bào)也鮮少覆蓋。從同花順ifind搜索可以看出，2014年10月1日興業(yè)證券曾發(fā)布過(guò)一篇青海春天的研報(bào)。
與此同時(shí)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》也向業(yè)內(nèi)多家券商研究員詢問(wèn)，上述人士均表示研報(bào)并未覆蓋青海春天。
后續(xù)影響
600家門店去向成謎青海春天推新品求生
據(jù)了解，目前青海春天在全國(guó)各個(gè)省市有超過(guò)600余家直營(yíng)店，在建立龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)同時(shí)，還不惜重金擲向廣告?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者初步統(tǒng)計(jì)，近5年來(lái)其廣告費(fèi)用超過(guò)了10億元，如今這些投入可能將隨食藥監(jiān)總局的一紙禁令而付之東流。
極草被勒令停產(chǎn)對(duì)青海春天的銷售將產(chǎn)生什么影響？該公司在失去了貢獻(xiàn)近八成營(yíng)收的產(chǎn)品后將如何降低損失？針對(duì)以上問(wèn)題，青海春天董秘陳定在給記者的書面回復(fù)中稱，“目前公司正在解讀食藥監(jiān)的《告知書》，也在積極溝通所涉及的內(nèi)容。且公司將緊急召開董事會(huì)積極探討造成的影響及后續(xù)企業(yè)措施，請(qǐng)關(guān)注公司近期公告。”
數(shù)年砸下10億廣告費(fèi)
青海春天方面認(rèn)為，該事項(xiàng)可能導(dǎo)致公司面臨生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)停止的風(fēng)險(xiǎn)，并將影響到成品、半成品的消化。同時(shí)，廣大合作商和產(chǎn)區(qū)牧民都將受到牽連。
而占青海春天營(yíng)收近八成的極草5X系列產(chǎn)品的銷售則是廣大投資者當(dāng)下最為關(guān)心的問(wèn)題。極草5X官網(wǎng)顯示，其產(chǎn)品銷售網(wǎng)點(diǎn)遍布全國(guó)30個(gè)省份，實(shí)體店數(shù)量達(dá)600余家。據(jù)了解，除了直營(yíng)店外，還有不少經(jīng)銷商代銷極草5X產(chǎn)品。
昨日，記者按照極草5X官網(wǎng)提供的地址，隨機(jī)走訪了位于成都市中心的三家實(shí)體門店?；蛟S是消息傳達(dá)的渠道有所不同，上述三家門店態(tài)度不一，其中一家的工作人員表示對(duì)食藥監(jiān)總局的“禁令”并不知情，另外一家則對(duì)該話題避而不談，第三家則表示已經(jīng)停止了對(duì)極草產(chǎn)品的相關(guān)銷售工作。
一位接近青海春天的人士告訴記者，被叫停生產(chǎn)對(duì)于青海春天來(lái)說(shuō)影響很大。“一個(gè)具有全國(guó)知名度的企業(yè)，年銷售金額達(dá)數(shù)億元的產(chǎn)品不讓生產(chǎn)了，對(duì)該公司是致命的打擊。”同時(shí)他還認(rèn)為，《告知書》只是提到停止生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，并沒(méi)有明確說(shuō)停止銷售，“生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中間沒(méi)有頓號(hào)也沒(méi)有逗號(hào)，我認(rèn)為跟銷售不掛鉤。”
此外，叫停生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)也暗示著青海春天此前付出的廣告、搭建銷售網(wǎng)絡(luò)等費(fèi)用將打水漂。
青海春天2015年三季報(bào)顯示，公司報(bào)告期內(nèi)支付的廣告費(fèi)用為1.78億元，同期的2014年則為2.69億元；更早些的2013年、2012年、2011年的廣告費(fèi)則分別為3.56億元、1.5億元以及6555萬(wàn)元。
或推出新品謀求生路
實(shí)際上，此次青海春天陷入泥沼的導(dǎo)火索終歸還是極草產(chǎn)品的身份歸屬問(wèn)題。
《告知書》中提到，2013年5月2日，食藥監(jiān)總局同意青海春天作為冬蟲夏草用于保健品食品試點(diǎn)企業(yè)，但由于公司申報(bào)的產(chǎn)品不符合保健品國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，因此未予批準(zhǔn)。
在一年后，青海省人民政府將極草產(chǎn)品作為“綜合開發(fā)利用優(yōu)勢(shì)資源的試點(diǎn)產(chǎn)品”為極草產(chǎn)品求得了一個(gè)合法身份，青海春天就此展開正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。然而公眾所不知的是，食藥監(jiān)總局于去年7月份告知青海省人民政府，青海春天在試點(diǎn)中未能按照要求開展相關(guān)工作，并叫停極草產(chǎn)品試點(diǎn)。
上述接近青海春天的人士認(rèn)為，失去了最后一把“保護(hù)傘”的極草產(chǎn)品可能就此倒下，但是青海春天仍可以通過(guò)其他產(chǎn)品謀求生路。
向來(lái)推崇蟲草含片的青海春天也于去年12月推出了蟲草原料產(chǎn)品——“元草”。
極草5X官網(wǎng)介紹，元草是對(duì)冬蟲夏草原料進(jìn)行深加工，包括去除泥沙、常溫干燥等工藝。此外，該產(chǎn)品共分為三個(gè)等級(jí)——AAA級(jí)、AA級(jí)和A級(jí)，價(jià)格分別為583元/克、463元/克、393元/克，產(chǎn)品規(guī)格分別為2克裝、5克裝、10克裝。
而天貓商城顯示，其他蟲草行的標(biāo)價(jià)從188元/克到500元/克不等。從價(jià)格上看，元草似乎并沒(méi)有什么優(yōu)勢(shì)。
前述接近青海春天的人士認(rèn)為，元草雖然是整根蟲草，但也需要解決身份問(wèn)題后才能展開相關(guān)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。
本文來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞