1月信貸投放創(chuàng)紀(jì)錄2.5萬億能讓A股漲多久
[*{c}*]A股大幅反彈
資本市場(chǎng)方面，在猴年[*{5}*]交易日震蕩整固之后，周二A股在1月信貸數(shù)據(jù)創(chuàng)歷史紀(jì)錄等多因素推動(dòng)下強(qiáng)勢(shì)上行，滬深股指分別收復(fù)2800點(diǎn)和萬點(diǎn)整數(shù)位，截至收盤分別錄得3.29%、3.89%的漲幅。與此同時(shí)，兩市量能有效放大，總成交量為5004億元，而前一交易日兩市成交尚不足3300億元。
“當(dāng)前流動(dòng)性的寬松與緊張并存。”銀河證券首席策略分析師孫建波表示，流動(dòng)性的寬松，主要是基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)的寬松；流動(dòng)性的緊張，主要是貨幣流通速度的緊張。前者代表央行角度以及政府的基本態(tài)度是寬松的；后者代表了民間的信心不足。表現(xiàn)在股市上，將是基于基礎(chǔ)貨幣寬松的脈沖性上漲和基于流通速度下滑的抵抗式下跌交替出現(xiàn)。基礎(chǔ)貨幣的寬松讓市場(chǎng)不斷產(chǎn)生向上的抵抗，但由于民間信心不足，估值偏高但業(yè)績(jī)不能兌現(xiàn)的高估值公司，以及產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的傳統(tǒng)行業(yè)公司，在上漲之后仍會(huì)繼續(xù)調(diào)整。
星石投資總經(jīng)理?xiàng)盍岱治龇Q，1月份新增貸款和社會(huì)融資規(guī)模的數(shù)據(jù)均創(chuàng)歷史單月新高，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融支持力度增強(qiáng)，政府的維穩(wěn)意圖強(qiáng)烈。“我們預(yù)計(jì)在政府加強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)托底的情況下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)在今年上半年有望企穩(wěn)，屆時(shí)企業(yè)的悲觀預(yù)期有望改善，那么在資金大力的支持下企業(yè)有更多的資金進(jìn)行生產(chǎn)或投資，企業(yè)的業(yè)績(jī)也有望改善。”楊玲認(rèn)為，從貨幣供應(yīng)數(shù)據(jù)來看，1月份的貨幣供應(yīng)大幅回升，M2同比增長14%、M1同比增長18.6%，說明市場(chǎng)的整個(gè)流動(dòng)性比較充裕。
對(duì)A股而言，由于整個(gè)市場(chǎng)的情緒比較謹(jǐn)慎，大部分資金都在觀望，楊玲預(yù)測(cè)稱，隨著市場(chǎng)情緒的恢復(fù)，投資風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升，市場(chǎng)將逐步企穩(wěn)，大類資產(chǎn)配置權(quán)益類資產(chǎn)的方向不會(huì)改變，屆時(shí)會(huì)有大量的資金重回A股，A股也將會(huì)重回震蕩上行的通道中。
中金公司在16日盤后發(fā)布研報(bào)指出，往前看，隨著匯率壓力暫時(shí)緩解、政策托底預(yù)期加強(qiáng)、兩會(huì)在即、海外市場(chǎng)可能在年初的動(dòng)蕩之后也暫時(shí)進(jìn)入平穩(wěn)期，中金公司認(rèn)為市場(chǎng)雖然波動(dòng)不會(huì)小，但整體依然會(huì)出現(xiàn)可把握的階段性反彈期。
道達(dá)投資手記：利好催生反彈中期趨勢(shì)仍不明朗
如果說周一的低開高走，還讓人感覺有些猶豫不決，那么昨日市場(chǎng)的高開高走，則意味著一波反彈正式開啟。昨日，滬指大漲，同時(shí)成交量有所放大，說明抄底資金開始謹(jǐn)慎入市。
對(duì)于昨日大盤的反彈，我認(rèn)為首先滿足了昨日欄目中所提出的三個(gè)條件。*9，歐股延續(xù)反彈走勢(shì)，而港股雖然反彈力度有所減弱，但趨勢(shì)繼續(xù)維持。第二，消息面沒有利空因素出現(xiàn)。第三，則是市場(chǎng)熱點(diǎn)繼續(xù)擴(kuò)散。另外，不僅上述三個(gè)條件滿足了，更重要的是，市場(chǎng)還迎來了利好消息的刺激，這使得昨日大盤反彈的力度比預(yù)期中更強(qiáng)。
昨日，消息面最讓人關(guān)心的，當(dāng)然是1月新增信貸數(shù)據(jù)的公布，官方數(shù)據(jù)顯示，1月新增貸款2.51萬億元，遠(yuǎn)超預(yù)期的1.9萬億元。數(shù)據(jù)出爐之后，不少市場(chǎng)人士喜歡去分析，究竟是什么原因?qū)е滦略鲂刨J數(shù)據(jù)出現(xiàn)如此大幅上升。這是否意味著貨幣政策的方向出現(xiàn)了變化？
在我看來，盡管1月新增信貸數(shù)據(jù)的環(huán)比飆升，當(dāng)中必然是有季節(jié)性因素的影響。其實(shí)，每年1月份的數(shù)據(jù)都很高，環(huán)比增幅多在100%以上，說明季節(jié)性因素是客觀存在的，只不過今年高得有點(diǎn)多而已。同樣，也正因?yàn)槿绱?，每?月份股市飄紅也就成為大概率事件。所以，我認(rèn)為沒有必要去猜測(cè)未來貨幣政策的走向是否會(huì)持續(xù)寬松，至少短期來看，2.51萬億元的“天文數(shù)字”，足以支撐今年的2月行情實(shí)現(xiàn)反彈。另外，今年1月份市場(chǎng)整體跌得太厲害，也是促使2月反彈的重要原因。所以，有的時(shí)候宏觀數(shù)據(jù)看上去很高深，但也不要想得太復(fù)雜了，起碼在短期來看，一些數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)的影響是比較直觀的，尤其是新增信貸數(shù)據(jù)。
但是，昨天收盤之后，證監(jiān)會(huì)馬上宣布，猴年*9批IPO批文下發(fā)，也意味著打新又將開始了。似乎給人一種感覺，只要行情稍好點(diǎn)，新股就會(huì)來，這還是讓人有些擔(dān)憂的。我倒認(rèn)為，大家對(duì)于新股不要過于糾結(jié)，新股融資，是股票市場(chǎng)必須的，沒有新股反而不正常。另一方面，反彈才剛剛開始，向上應(yīng)該還有空間。不過，如果眼光放遠(yuǎn)一點(diǎn)看，不利因素并沒有完全消化，市場(chǎng)中期趨勢(shì)依然不明朗，這一點(diǎn)大家始終要記在心上。
鄭眼看盤：新增信貸量過大股市暗藏風(fēng)險(xiǎn)
節(jié)后大盤最初受到外盤影響而大幅低開，但其后連續(xù)上漲。這樣的走勢(shì)看似有些出人意料，但細(xì)想也在情理之中，因節(jié)日期間外盤雖然十分混亂，但美元大幅貶值實(shí)際上是人民幣一大利好——當(dāng)人民幣貶值壓力緩解后，官方穩(wěn)增長及貨幣投放的顧忌必大降，這自然會(huì)刺激股市上漲。
大盤連拉兩陽，走勢(shì)堅(jiān)實(shí)，然而筆者認(rèn)為目前可能不宜過度加倉，倉重者或可考慮趁高減虧離場(chǎng)。
周二的信貸數(shù)據(jù)雖是利好，卻也帶來了隱憂，這種隱憂在漲勢(shì)中可能鮮有人在意，但一旦股指橫盤就會(huì)有更多的人在意。貨幣供應(yīng)量、信貸等數(shù)據(jù)低了固然不行，過高也不好，因過高或會(huì)引發(fā)通脹壓力，且不有利于人民幣穩(wěn)定。
就超短期看，節(jié)前央行通過許多工具釋出了天量流動(dòng)性，節(jié)后這部分工具會(huì)陸續(xù)到期，央行顯然是很難足額續(xù)做的。原本這也沒啥，因央行本可通過降準(zhǔn)來彌補(bǔ)。然而，上述信貸數(shù)據(jù)也實(shí)在太大了，所以央行或很難立即降準(zhǔn)了。個(gè)人認(rèn)為，降準(zhǔn)哪怕稍稍緩上一緩，股市也未必能承受。
趨勢(shì)性行情來了么？
春節(jié)前后的股市行情變化極大，節(jié)前最后一個(gè)交易日，股指以下跌報(bào)收，春節(jié)長假期間，周邊市場(chǎng)又是跌聲一片，更是讓不少境內(nèi)投資者坐立不安，擔(dān)心本來就十分疲弱的股市節(jié)后大幅補(bǔ)跌。但本周一，A股在低開后出現(xiàn)反彈，收盤跌幅僅0.63%，與節(jié)前最后一個(gè)交易日的跌幅相同，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于此間海外市場(chǎng)的下跌。本周二，A股大幅反彈，站上了2800點(diǎn)，也站上了5天和10天均線。而上次指數(shù)在這兩條均線上運(yùn)行，還是在1月下旬。
股市走勢(shì)對(duì)市場(chǎng)情緒的影響是很大的，節(jié)后大盤似乎該跌不跌，相反出現(xiàn)了近期少有的漲勢(shì)，的確令人欣喜，也在很大程度上改變了一些投資者的操作思路，從原來想奪路而逃，變?yōu)樵噲D增加倉位，以求得更大收益。出現(xiàn)這樣的變化是可以理解的，順應(yīng)大盤走勢(shì)，是股市投資鐵律。但問題在于，人們需要了解市場(chǎng)走勢(shì)為什么會(huì)發(fā)生這樣的變化，從而根據(jù)變化的理由而不是變化的表象來調(diào)整自己的投資行為。
在周邊市場(chǎng)大跌的這幾天，的確有很多人擔(dān)心是否會(huì)爆發(fā)金融危機(jī)。有人從黃金與原油的價(jià)格比上發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在有了全面爆發(fā)危機(jī)的跡象。但是，換個(gè)角度來說，世界經(jīng)濟(jì)沒有出現(xiàn)衰退，國際債務(wù)問題也沒有趨于尖銳。雖然德意志銀行發(fā)生了巨額虧損，但歐元匯率并沒有因此下跌。盡管美國經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期，但其失業(yè)率指標(biāo)卻是多年來最低的。古往今來，什么時(shí)候有過這樣的金融危機(jī)呢？顯然，這段時(shí)間金融市場(chǎng)的下跌，有其復(fù)雜的原因，并不能簡(jiǎn)單歸結(jié)為爆發(fā)了金融危機(jī)，更不能以此來恫嚇境內(nèi)市場(chǎng)。在這里，投資者情緒不穩(wěn)定以及對(duì)信息的誤判，也許是起了相當(dāng)大的作用。因此，如果大家以理性態(tài)度來看待那幾天周邊市場(chǎng)的下跌，那么可以看出其中不合理的一面，當(dāng)不至于對(duì)節(jié)后行情過于擔(dān)憂。
但反過來說，昨日股市的大漲，是否合理呢？應(yīng)該看到，目前不管是境內(nèi)還是境外市場(chǎng)，原先所存在的從經(jīng)濟(jì)增長到結(jié)構(gòu)調(diào)整等問題，都還存在著，并沒有從根本上得到解決。進(jìn)一步說，影響市場(chǎng)運(yùn)行的各種不確定性也同樣繼續(xù)產(chǎn)生制約作用，遠(yuǎn)沒有得到化解?？陀^而論，春節(jié)前后的市場(chǎng)，其本質(zhì)依舊。如果說前些天極度看空是不對(duì)的，那么現(xiàn)在極度看多，也有失偏頗。
作為投資者，應(yīng)該對(duì)市場(chǎng)有宏觀把握。應(yīng)該看到，在當(dāng)前大環(huán)境下，大盤以區(qū)間震蕩為主、結(jié)構(gòu)性行情突出的特點(diǎn)。既然如此，如果前階段因?yàn)楦鞣N因素，股市超跌了，那么現(xiàn)在出現(xiàn)一定力度的反彈也是很自然的，但這不是趨勢(shì)性上漲。對(duì)于節(jié)前節(jié)后市場(chǎng)走勢(shì)突然發(fā)生的變化，還要以平常心來對(duì)待，不應(yīng)該幻想出現(xiàn)V形反轉(zhuǎn)。要看到，經(jīng)歷了去年的大漲大跌，再加上經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型又處于關(guān)鍵時(shí)期，今年股市走勢(shì)相比以前有所收斂是大概率事件。當(dāng)行情受各種因素影響而較大幅度偏離正常水平時(shí)，一定會(huì)有一種力量對(duì)其進(jìn)行校正。而這些都是市場(chǎng)常態(tài)運(yùn)行的表現(xiàn)，對(duì)此不應(yīng)做過度解讀，投資者更應(yīng)該冷靜對(duì)待這種行情起伏，不必也不能將其視為一種趨勢(shì)性的改變。
本文來源：鳳凰財(cái)經(jīng)綜合