5月6日，華潤電力[0.00%]、華潤燃氣[0.00%]雙雙于開市前停牌，同時發(fā)布了暫停股份買賣及停牌公告，稱兩者正就可能的合并組建一家統(tǒng)一的能源集團進行談判。

　　根據(jù)聯(lián)合公告顯示，統(tǒng)一后的能源集團將設(shè)在華潤集團旗下并在港交所上市。

　　有業(yè)內(nèi)人士稱，合并后的公司總市值規(guī)模超過1700億元，將成為華潤系內(nèi)*5的上市公司，規(guī)模超越中石油旗下的昆侖能源[-0.65%]。華潤電力將會成為合并后的上市平臺，而華潤燃氣或?qū)⑼耸小蓚€公司合二為一的主要目的，在于打造一家巨無霸能源公司，并借助電力為燃氣業(yè)務(wù)融資。

　　對此，分析師表示，這種方式短期內(nèi)弊大于利，可能會降低公司的整體收益。
 

　　創(chuàng)華潤系*5上市公司 超越中石油旗下昆侖能源

　　華潤燃氣成立于2007年1月，是華潤集團戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元之一，主要在中國內(nèi)地投資經(jīng)營與大眾生活息息相關(guān)的城市燃氣業(yè)務(wù)，包括管道燃氣、車用燃氣及燃氣器具銷售等。

　　而華潤電力則是華潤集團旗下的旗艦發(fā)電企業(yè)，業(yè)務(wù)涵蓋火電、風電、水電、煤炭及分布式能源項目，截至2012年底其管理和擁有70家電廠，運營權(quán)益裝機容量達2527.1萬千瓦。

　　據(jù)了解，燃氣公司和電力公司合并，在此之前并沒有先例。

　　華潤電力執(zhí)行董事兼總裁王玉軍表示，目前還不能透露兩家公司進行合并的具體原因。但最終是組建能源集團還是其他模式，還沒確定，甚至有可能不合并各自復(fù)牌。

　　華潤燃氣相關(guān)工作人員也告訴《證券日報》記者，關(guān)于兩家公司合并的具體情況，目前還在準備材料，本周內(nèi)可能會發(fā)布相關(guān)公告，其他不方便透露更多，到時候會以公告為準。

　　中投顧問能源行業(yè)研究員宛學智向《證券日報》記者表示，華潤電力和華潤燃氣進行合并主要是出于規(guī)模和財務(wù)互補的目的，建設(shè)綜合實力更強、覆蓋更多領(lǐng)域的能源集團是二者結(jié)合的重要目標。

　　目前，中國燃氣[-0.12%]、新奧燃氣、華潤燃氣、港華燃氣[-0.26%]、昆侖燃氣是我國城市燃氣市場中5個主要的競爭者。

　　苑學智表示，若合并能夠順利實現(xiàn)，中國燃氣、新奧燃氣、港華燃氣、昆侖燃氣將被“甩至身后”，華潤在能源領(lǐng)域的投資戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)規(guī)劃將更加得心應(yīng)手。

　　有業(yè)內(nèi)人士稱，合并后的公司將成為華潤系內(nèi)*5的上市公司，規(guī)模超越中石油旗下的昆侖能源。
 

　　華潤燃氣或?qū)⑼耸?以電助燃恐降低整體收益

　　中銀發(fā)布的研究報告認為，華潤電力將會成為合并后的上市平臺，華潤燃氣將會退市，假若兩者以換股方式進行合并，以上周五的股價計算，華潤電力需要額外發(fā)行40%新股以進行收購，換股比例為1股華潤燃氣股份可換0.86股華潤電力股份，華潤燃氣股東亦可選擇收取現(xiàn)金，新公司市盈率料介乎兩者之間，約14.8倍。

　　中銀還認為，兩者合并后的好處不能實時顯現(xiàn)，而且華潤電力股東需要承受股權(quán)攤薄的負面影響，短期來說弊多于利。

　　花旗在研究報告中則稱，華潤集團此舉是為了進一步發(fā)展燃氣業(yè)務(wù)。華潤電力目前擴張機會較少，主要由于電力需求增長較弱；華潤電力目前擁有正現(xiàn)金流，而華潤燃氣現(xiàn)金流為負，合并有助于通過電力業(yè)務(wù)為燃氣業(yè)務(wù)融資。

　　對此，宛學智認為，雖然華潤燃氣和電力業(yè)務(wù)的合并能夠產(chǎn)生“巨無霸”式的能源集團，但對于華潤電力和華潤燃氣而言并沒有實質(zhì)性的利好。

　　“一方面，二者在業(yè)務(wù)上并沒有重合點，僅僅出于財務(wù)互補而合體并非明智之舉；另一方面，燃氣業(yè)務(wù)受限于氣源儲量，貿(mào)然拿火電盈余資金補充燃氣漏洞恐降低整體收益。”他說。

　　《證券日報》記者采訪的多位分析師都表示，盡管上述理由也說得通，但對兩家公司合并的真正意圖還是有些捉摸不透。

　　有分析師表示，這幾年燃氣領(lǐng)域的競爭愈發(fā)激烈，去年中石化與中國燃氣的合作給其他燃氣公司帶來很大的壓力，此舉或是為了壯大燃氣公司的力量，以應(yīng)對這種市場挑戰(zhàn)，在燃氣市場搶得先機。