2015年10月“*9財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家月度調(diào)研”顯示，10月投資、消費(fèi)、出口“三駕馬車”持續(xù)疲弱，短期難有起色，其中房地產(chǎn)投資明顯回落。10月CPI同比增速預(yù)測(cè)均值為1.45%，較國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的9月水平(1.6%)大幅下降。
　　2015年11月“*9財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)”為49.62，略高于上月調(diào)研水平(49.32)。
　　信心指數(shù)：微幅回升
　　信心指數(shù)
　　平均值49.62
　　*5值51
　　最小值48
　　上月數(shù)據(jù)49.32
　　調(diào)研結(jié)果顯示，2015年11月“*9財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)”預(yù)測(cè)均值為49.62，較上月信心水平(49.32)有所回升。其中，光大證券給出了*5值51，匯豐銀行給出了最小值48。
　　10月中國(guó)官方制造業(yè)PMI為49.8，與9月持平，略低于市場(chǎng)預(yù)期的50；10月財(cái)新制造業(yè)PMI為48.3，較9月的47.2明顯回升，為6月以來(lái)*6，但仍連續(xù)八個(gè)月處于收縮區(qū)間。
　　匯豐銀行中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌[微博]認(rèn)為，實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍在下行通道。房地產(chǎn)投資企穩(wěn)的前提下，投資仍可能保持相對(duì)平穩(wěn)。近期出臺(tái)的提振基建投資等政策措施，有助于穩(wěn)投資并對(duì)明年上半年增速構(gòu)成一定支撐。四季度GDP可能小幅回暖。
　　瑞穗證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光指出，雖然經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的真實(shí)情況可能未必如三季度數(shù)據(jù)顯示的那樣平穩(wěn)，但也無(wú)需過(guò)度悲觀，伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的發(fā)生，服務(wù)業(yè)與消費(fèi)的亮點(diǎn)不容忽視，中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌勁猶在。
　　國(guó)經(jīng)中心經(jīng)濟(jì)研究部部長(zhǎng)徐洪才認(rèn)為，10月官方制造業(yè)PMI保持平穩(wěn)，9月PPI與8月持平，說(shuō)明中國(guó)制造業(yè)困境未見(jiàn)惡化，工業(yè)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益下滑明顯，規(guī)模以上工業(yè)增加值增長(zhǎng)放緩。隨著貨幣政策寬松力度加大和穩(wěn)投資政策加碼，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力增強(qiáng)。實(shí)際上，二季度和三季度GDP環(huán)比增速都是1.8%，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是平穩(wěn)的；環(huán)比1.8%折成年率則為7.2%，應(yīng)該說(shuō)三季度GDP同比增長(zhǎng)6.9%，實(shí)際增速并不低?？紤]前期實(shí)施的寬松貨幣政策和積極財(cái)政政策效果逐步顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)四季度GDP同比增速反彈至7.0%，全年能夠?qū)崿F(xiàn)7%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)。
　　CPI：明顯回落
　　CPI：同比(%)PPI：同比(%)
　　平均值1.45-5.75
　　*5值1.9-5
　　最小值1.3-6.1
　　上月數(shù)據(jù)1.6-5.95
　　調(diào)研結(jié)果顯示，10月CPI同比增速預(yù)測(cè)均值為1.45%，較國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的9月水平(1.6%)明顯回落。其中，匯豐銀行給出了*5值1.9%，招商證券、野村證券、渣打銀行[微博]3家機(jī)構(gòu)給出了最小值1.3%。
　　海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷指出，9月CPI大幅下降至1.6%，而PPI降幅仍在5.9%，意味著通縮風(fēng)險(xiǎn)加大。而通縮壓力的加大體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是經(jīng)濟(jì)下行，9月進(jìn)口同比下降20%，反映內(nèi)需依然萎靡；二是貨幣增速回落，9月M2降至13.1%；三是糧價(jià)下跌，前期CPI上漲主要受豬價(jià)推動(dòng)，但今年入秋以來(lái)玉米價(jià)格下跌明顯，而玉米是養(yǎng)豬的主要飼料，意味著從成本角度抑制豬價(jià)上漲。據(jù)此下調(diào)四季度CPI預(yù)測(cè)至1.5%，物價(jià)回落意味著降息空間再度打開(kāi)。
　　調(diào)研結(jié)果顯示，10月PPI同比增速預(yù)測(cè)均值為-5.75%，較國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的9月水平略有回升。其中，匯豐銀行給出了*5值-5%，國(guó)信證券給出了最小值-6.1%。
　　在興業(yè)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王涵看來(lái)，由于食品價(jià)格拖累、油價(jià)去年基數(shù)、整體供需偏弱等因素，四季度通脹壓力不大。
　　徐洪才認(rèn)為，制造業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩雖然仍未見(jiàn)根本好轉(zhuǎn)，但PPP項(xiàng)目落實(shí)有所加快，固定資產(chǎn)投資增速出現(xiàn)企穩(wěn)，未來(lái)PPI下降將減緩。
　　9月PPI同比增速(-5.95%)
　　a1預(yù)測(cè)：-5.9%
　　李迅雷：海通證券
　　9月a1預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家10月預(yù)測(cè)：
　　李迅雷：-5.7%
　　社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速：
　　微幅回落
　　社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速(%)
　　平均值10.79
　　*5值11
　　最小值10.3
　　上月數(shù)據(jù)10.9
　　調(diào)研結(jié)果顯示，10月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速預(yù)測(cè)均值為10.79%，較國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的9月水平(10.9%)微幅回落。
　　徐洪才認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整取得一定成效，消費(fèi)需求相對(duì)穩(wěn)定，投資需求繼續(xù)疲弱，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)上升，第三產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率持續(xù)上升。傳統(tǒng)住房消費(fèi)有回暖跡象，汽車消費(fèi)穩(wěn)定，餐飲消費(fèi)明顯回升。新型消費(fèi)如信息消費(fèi)、旅游消費(fèi)、健康消費(fèi)、體育消費(fèi)等增長(zhǎng)加快。消費(fèi)成為穩(wěn)增長(zhǎng)的主要力量。
　　9月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速(10.9%)
　　a1預(yù)測(cè)：10.9%
　　丁安華：招商證券
　　連平：交通銀行
　　王涵：興業(yè)證券
　　朱海濱：摩根大通
　　丁爽：渣打銀行
　　9月a1預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家10月預(yù)測(cè)：
　　丁安華：11%
　　連平：11%
　　王涵：10.7%
　　朱海濱：10.9%
　　丁爽：10.6%
　　工業(yè)增加值：預(yù)測(cè)均值5.77%
　　工業(yè)增加值(%)
　　平均值5.77
　　*5值6.3
　　最小值5.4
　　上月數(shù)據(jù)5.7
　　調(diào)研結(jié)果顯示，10月工業(yè)增加值同比增速預(yù)測(cè)均值為5.77%，較國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的9月水平(5.7%)微幅回升。其中，匯豐銀行給出了*5值6.3%，興業(yè)銀行給出了最小值5.4%。
　　徐洪才指出，9月PPI與8月持平，說(shuō)明中國(guó)制造業(yè)困境未見(jiàn)惡化，工業(yè)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益下滑明顯，規(guī)模以上工業(yè)增加值增長(zhǎng)放緩。隨著貨幣政策寬松力度加大和穩(wěn)投資政策加碼，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力將增強(qiáng)。
　　9月工業(yè)增加值同比增速(5.7%)
　　a1預(yù)測(cè)：5.6%、5.8%
　　丁安華：招商證券
　　黃文濤：中信建投
　　李苗獻(xiàn)：交銀國(guó)際
　　溫斌：民生銀行
　　9月a1預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家10月預(yù)測(cè)：
　　丁安華：5.9%
　　黃文濤：本期暫缺
　　李苗獻(xiàn)：本期暫缺
　　溫斌：6%
　　固定資產(chǎn)投資：繼續(xù)回落
　　固定資產(chǎn)投資同比增速(%)
　　平均值9.99
　　*5值11
　　最小值6.5
　　上月數(shù)據(jù)10.3
　　調(diào)研結(jié)果顯示，1~10月固定資產(chǎn)投資同比增速預(yù)測(cè)均值為9.99%，與國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的1~9月水平(10.3%)相比繼續(xù)回落。其中，匯豐銀行給出了*5值11%，海通證券給出了最小值6.5%。
　　在屈宏斌看來(lái)，房地產(chǎn)投資企穩(wěn)的前提下，投資仍可能保持相對(duì)平穩(wěn)。近期出臺(tái)的提振基建投資等政策措施有助于穩(wěn)投資，并對(duì)明年上半年增速構(gòu)成一定支撐。
　　徐洪才預(yù)計(jì)，1~10月固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增速為10.4%，10月新增固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比溫和上漲至10.4%，新增固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)總體疲弱，但出現(xiàn)了止跌企穩(wěn)跡象。
　　1~9月固定資產(chǎn)投資同比增速(10.3%)
　　a1預(yù)測(cè)：10.6%
　　陳衛(wèi)東：中國(guó)銀行
　　1~9月a1預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家1～10月預(yù)測(cè)：
　　陳衛(wèi)東：本期暫缺
　　房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資：大幅回落
　　全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資累計(jì)增速同比(%)
　　平均值1.50
　　*5值3
　　最小值-3.9
　　上月數(shù)據(jù)2.6
　　調(diào)研結(jié)果顯示，1~10月全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增速預(yù)測(cè)均值為1.5%，與國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的1~9月水平(2.6%)相比大幅回落。其中，招商證券、匯豐銀行給出了*5值3%，海通證券給出了最小值-3.9%。
　　徐洪才指出，房地產(chǎn)投資繼續(xù)疲軟，市場(chǎng)繼續(xù)分化，除北京以外，其他一線城市房地產(chǎn)市場(chǎng)明顯回暖，交易量上升較快，價(jià)格環(huán)比溫和上升，同比下滑減緩；三四線城市繼續(xù)消化庫(kù)存。各地紛紛出臺(tái)刺激購(gòu)房需求新政，但新增房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資持續(xù)低迷。制造業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩雖仍未見(jiàn)根本好轉(zhuǎn)，但PPP項(xiàng)目落實(shí)有所加快，固定資產(chǎn)投資增速出現(xiàn)企穩(wěn)，PPI下降減緩。
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