21日，央行對11家金融機構(gòu)開展中期借貸便利操作(MLF)共1055億元，期限6個月，利率3.35%，同時繼續(xù)引導金融機構(gòu)加大對小微企業(yè)和“三農(nóng)”等國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。
　　這是進入2015年第四季度以來，央行首次采用中期借貸便利操作(MLF)釋放流動性，旨在保持銀行體系流動性合理充裕，調(diào)節(jié)金融機構(gòu)流動性需求。
　　央行動作頻頻
　　20日，央行在公開市場進行了250億元7天期逆回購操作，同日，400億元逆回購到期，單日資金凈回籠150億元。至此，10月以來，央行先后在公開市場上進行了四次逆回購操作，期限均為7天，利率2.35%，合計投放資金2350億元。其間，到期逆回購共計2400億元，凈回籠資金50億元。
　　公開信息顯示，10月22日，央行還有500億元逆回購到期。
　　相比于公開市場上的“微調(diào)”，此次央行通過MLF工具所釋放的1055億元流動性更為直接，規(guī)模與8月操作相當。8月19日，央行曾對14家金融機構(gòu)開展中期借貸便利操作共1100億元，期限6個月，利率3.35%。
　　9月，央行未開展中期借貸便利(MLF)操作，也未開展常備借貸便利(SLF)操作，9月末中期借貸便利余額為4900億元，常備借貸便利余額依然為0。不過，當月，央行通過向國家開發(fā)銀行提供抵押補充貸款(PSL)投放資金521億元。
　　據(jù)央行數(shù)據(jù)顯示，2015年9月末，廣義貨幣(M2)余額135.98萬億元，同比增長13.1%，這一增速繼續(xù)高于此前政府所設定的2015年12%的目標。2015年前三季度凈投放現(xiàn)金763億元。
　　但9月兩口徑外匯占款繼續(xù)下滑。9月末，央行外匯占款余額為25.82萬億元，環(huán)比減少2641.42億元，金融機構(gòu)口徑外匯占款7.42萬億元，環(huán)比下降7612.78億元，兩口徑差異再次超過4000億元。
　　此前，對于9月的外匯占款數(shù)據(jù)，招商證券宏觀研究主管謝亞軒就曾分析稱，隨著跨境資金流入規(guī)模較往年趨勢性減少，央行仍可能繼續(xù)降準，并配合使用多種數(shù)量工具，如公開市場操作，以及包括MLF和PSL在內(nèi)的各種創(chuàng)新型工具，以補充基礎貨幣缺口。
　　降準預期升溫
　　“此次MLF投放，對沖外匯占款，平穩(wěn)資金面意圖明顯。”民生證券研究院固收負責人李奇霖分析稱，8、9月央行口徑外匯占款下降近6000億，再加上10月財政存款上繳，規(guī)模預估為3000億左右，目前超儲率大概率低于2%，此時釋放MLF意在對沖外匯占款下降和財政存款上繳的影響。
　　李奇霖認為，金融機構(gòu)外匯占款口徑與央級差距4000億，可能是因為大行替代央行賣出美元買入人民幣，并與央行達成遠期協(xié)議對沖所致。盡管該手法在當期不減少基礎貨幣，但在后續(xù)會使基礎貨幣承壓。此外，MLF期限6個月，且資金成本較高，降準釋放的是長期流動性且資金成本低，能更好實現(xiàn)基礎貨幣對沖的作用。預估后續(xù)有50-100BP的降準空間。
　　澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟師劉利剛也認為，今年第四季度央行很可能再次降準。
　　“目前中國的存款準備金率仍處于18%的高位，與2010年第四季度持平。最近，央行下調(diào)了首套房購買者的首付比率，從早前的30%下調(diào)至25%，這將促使房地產(chǎn)市場交易回穩(wěn)并創(chuàng)造信貸需求。因此，央行需要進一步放松對銀行系統(tǒng)的信貸限制，第四季度將再降準50個基點。”劉利剛分析稱。
　　“預計今年第四季度GDP增長溫和回升，全年實現(xiàn)7%的經(jīng)濟增長目標可期。當前，還要繼續(xù)發(fā)揮投資在穩(wěn)增長中的關(guān)鍵作用。”中國民生銀行首席研究員溫彬表示，四季度應繼續(xù)堅持積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。
         本文來源：上海證券報；作者：袁盼鋒