據(jù)WIND等媒體報(bào)道，中國(guó)央行今日以利率招標(biāo)方式開展了短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具(SLO)操作1400億元，加權(quán)平均中標(biāo)利率2.3%，期限為6天。
　　SLO(Short-termLiquidityOperations)即公開市場(chǎng)短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具，本質(zhì)上是超短期的逆回購(gòu)。這是央行2014年1月引入的新工具。對(duì)于SLO，央行如此介紹：以7天期以內(nèi)短期回購(gòu)為主，遇節(jié)假日可適當(dāng)延長(zhǎng)操作期限，采用市場(chǎng)化利率招標(biāo)方式開展操作。
　　【民生固收】央行維穩(wěn)資金面意圖明顯
　?、傺胄写藭r(shí)釋放1400億SLO，意在外匯占款流出背景下，積極通過多種公開市場(chǎng)操作工具使用平抑資金面。盡管SLO釋放流動(dòng)性期限偏短，一般不足1周，這次是6天，但此舉可以為明天1200億到期的逆回購(gòu)減壓，并且可能會(huì)考慮適當(dāng)延長(zhǎng)明日逆回購(gòu)期限，（因?yàn)榻禍?zhǔn)釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性6000-7000億發(fā)生于9月6日），但無論如何，此舉還是反映在降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性出來之前，先用短期流動(dòng)性投放工具穩(wěn)住資金面。
　?、谫Y金面穩(wěn)則信用鏈條穩(wěn)，實(shí)體產(chǎn)能過剩主體自身造血能力不足，對(duì)外部融資需求高，信用鏈條較為脆弱。如果資金緊——會(huì)影響金融機(jī)構(gòu)信用投放——導(dǎo)致外部融資需求無法滿足——進(jìn)而發(fā)生金融風(fēng)險(xiǎn)。央行維穩(wěn)資金面，本質(zhì)上是穩(wěn)住實(shí)體的信用鏈條。
　?、酆罄m(xù)政策取向應(yīng)該會(huì)加大財(cái)政穩(wěn)增長(zhǎng)力度。切斷貨幣寬松——貶值預(yù)期增強(qiáng)——外匯占款更大幅度流出——資金面不松反緊的惡性循環(huán)需要制造新的高收益人民幣資產(chǎn)。結(jié)合總理昨天匯率不會(huì)貶值的表態(tài)，后續(xù)應(yīng)該會(huì)有穩(wěn)增長(zhǎng)工程包出臺(tái)。在此之前，看好長(zhǎng)端利率投資價(jià)值。
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