8月7日，央行發(fā)布的《2015年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》提出：“保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重松緊適度，及時(shí)進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)”。這被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是央行定調(diào)下半年的貨幣動(dòng)向。
　　8月13日，中國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)委員黃益平表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨很大下行壓力，還要兩到三年才能看是否到底。只要中國(guó)經(jīng)濟(jì)不崩盤，就不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模資本外逃。如果市場(chǎng)上流動(dòng)性收緊，不排除央行將降準(zhǔn)以補(bǔ)充流動(dòng)性。
　　那么下半年央行還降準(zhǔn)降息嗎？什么時(shí)候降？降多少個(gè)點(diǎn)？本文綜合各大機(jī)構(gòu)、學(xué)者的觀點(diǎn)為您解讀。
　　經(jīng)濟(jì)下行壓力大降準(zhǔn)降息有空間
　　據(jù)《國(guó)際金融報(bào)》，復(fù)旦大學(xué)金融研究中心主任孫立堅(jiān)表示，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都不算太好，宏觀調(diào)控面臨嚴(yán)峻復(fù)雜的形勢(shì)，需要更為寬松的貨幣政策環(huán)境，提升宏觀經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)流動(dòng)性，增強(qiáng)市場(chǎng)活力。中國(guó)目前的利率與歐美國(guó)家的零利率水平相差較遠(yuǎn)，因此下半年央行的降息降準(zhǔn)存在既定空間，尤其是下調(diào)存款準(zhǔn)備金率空間更大，有利于提升貨幣流動(dòng)性，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)上揚(yáng)。
　　上海財(cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊表示，央行下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率，旨在發(fā)揮基準(zhǔn)利率的引導(dǎo)作用。央行降準(zhǔn)降息有利于促進(jìn)貨幣供應(yīng)量增加，增強(qiáng)銀行放貸意愿，從而解決部分企業(yè)的融資難問題，降低企業(yè)的債務(wù)壓力，促進(jìn)企業(yè)樂觀入市，積極從事各類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，釋放市場(chǎng)活力。
　　奚君羊也明確表示，下半年貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)的幅度可能要小于上半年。若貿(mào)然降息降準(zhǔn)，或是降幅較大，則可能會(huì)出現(xiàn)物價(jià)過度上漲，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平（CPI）環(huán)比漲幅過大的不良后果，因此，央行對(duì)此抱有謹(jǐn)慎態(tài)度。下半年央行是否降息降準(zhǔn)，還要關(guān)注物價(jià)走勢(shì)情況。
　　外匯占款降低降準(zhǔn)概率上升
　　7月末，央行口徑外匯占款26.41萬億元人民幣，下降3080億元;同時(shí)，7月末，金融機(jī)構(gòu)口徑外匯占款28.9萬億元人民幣，下降2491億元。央行口徑與金融機(jī)構(gòu)口徑外匯占款雙雙刷新單月*5降幅紀(jì)錄。
　　外匯占款此前經(jīng)常被視作向市場(chǎng)提供流動(dòng)性的主要渠道。外匯占款是指中央銀行收購(gòu)?fù)鈪R資產(chǎn)而相應(yīng)投放的本國(guó)貨幣。由于需要國(guó)家用本國(guó)貨幣購(gòu)買外匯，因此增加了“貨幣供給”。如果增加，則意味著注入流動(dòng)性，減少則相反。
　　中國(guó)銀行[-0.92%資金研報(bào)]國(guó)際金融研究所高級(jí)研究員周景彤分析，外匯占款大幅減少，增大了利率上行壓力，在宏觀經(jīng)濟(jì)總體疲弱的背景下，這增大了近期降準(zhǔn)的概率。
　　13日，匯豐分析師在研報(bào)中表示，預(yù)計(jì)中國(guó)央行三季度再次降息25個(gè)基點(diǎn)；預(yù)計(jì)中國(guó)央行三季度下調(diào)存準(zhǔn)率100個(gè)基點(diǎn)。
　　宏觀數(shù)據(jù)顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力不減，雖然央行表態(tài)人民幣貶值預(yù)期不會(huì)持續(xù)，但仍需觀察外匯占款走勢(shì)。若外匯占款下降過快，將大幅提升降準(zhǔn)的可能性。
　　工業(yè)品通縮加深需降息刺激經(jīng)濟(jì)回升
　　7月CPI通脹率同比上漲至1.6%，PPI通縮率進(jìn)一步下滑，同比降幅達(dá)5.4%，創(chuàng)本輪PPI通縮最低水平。盡管今年全年CPI將上升2.1%，但仍然低于全年國(guó)務(wù)院設(shè)定的3.0%的目標(biāo)水平。
　　澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉利剛認(rèn)為，“盡管豬肉價(jià)格上漲，中國(guó)仍然面臨通縮風(fēng)險(xiǎn)。”
　　中金公司報(bào)告認(rèn)為，工業(yè)品通縮進(jìn)一步加深，在名義利率仍然偏高的背景下，工業(yè)企業(yè)面臨的實(shí)際利率仍然太高，這大幅削弱了企業(yè)固定投資意愿，也非常不利于企業(yè)增加庫(kù)存投資。預(yù)計(jì)貨幣政策仍將保持寬松，通過降低實(shí)際利率刺激經(jīng)濟(jì)回升。業(yè)內(nèi)人士表示，7月CPI溫和上升不會(huì)制約穩(wěn)健的貨幣政策，在名義利率仍然偏高的背景下，下半年仍然存在降息降準(zhǔn)的空間。
　　“經(jīng)濟(jì)下行壓力比較大，物價(jià)上漲又不是很嚴(yán)重，貨幣政策和財(cái)政政策會(huì)維持目前的方向，穩(wěn)健、略微寬松的中性貨幣政策會(huì)是一個(gè)長(zhǎng)期的政策。”中銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征預(yù)測(cè)說。
　　預(yù)計(jì)下半年降息1次降準(zhǔn)2次
　　澳新銀行認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能還沒完全回升，央行可能會(huì)維持寬松的貨幣政策。澳新仍維持早前的預(yù)測(cè)，認(rèn)為央行將下調(diào)利率25個(gè)基點(diǎn)，并在第三和第四季度分別再下調(diào)存款準(zhǔn)備金率50個(gè)基點(diǎn)。
　　摩根大通朱海斌表示，預(yù)期2015年下半年將出臺(tái)新一輪降息和兩輪降準(zhǔn)，并輔以定向量化措施。
　　國(guó)家開發(fā)銀行研究院、國(guó)家信息中心預(yù)測(cè)部、上海證券報(bào)等三家機(jī)構(gòu)共同發(fā)布報(bào)告指出，可抓住美聯(lián)儲(chǔ)加息前的窗口期再次降息一次。另外，為“穩(wěn)增長(zhǎng)”創(chuàng)造適度寬松的資金環(huán)境，釋放寬松信號(hào)來鼓舞信心，未來可擇機(jī)再次降準(zhǔn)1-2次。
         本文來源：鳳凰財(cái)經(jīng)綜合