牛市行情助部分上市國(guó)企扭虧

　　上市國(guó)企上半年日子過(guò)得怎樣？根據(jù)同花順提供數(shù)據(jù)，三成國(guó)企利潤(rùn)降幅逾20%。

　　中報(bào)進(jìn)入密集披露期，各家國(guó)企上市公司隨中報(bào)傳達(dá)出的聲音大多充滿“正能量”：“調(diào)整結(jié)構(gòu)”“降低成本”“實(shí)現(xiàn)扭虧”等出現(xiàn)在大多數(shù)上市公司中報(bào)中。根據(jù)財(cái)政部的描述，中央企業(yè)運(yùn)行呈現(xiàn)出四個(gè)明顯的特點(diǎn)：一是整體效益逐月向好。二是多數(shù)企業(yè)效益穩(wěn)步增長(zhǎng)。三是運(yùn)營(yíng)成本逐步下降。上半年，中央企業(yè)營(yíng)業(yè)成本同比下降8.9%，銷售費(fèi)用下降8.9%，企業(yè)面臨的成本上漲壓力得到緩解。四是運(yùn)營(yíng)質(zhì)量持續(xù)改善。

　　根據(jù)國(guó)資委已公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，2015年上半年，央企業(yè)績(jī)表現(xiàn)大有回暖之勢(shì)：1-6月，中央企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11萬(wàn)億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)6428.4億元，全部中央企業(yè)中，盈利企業(yè)占到90.9%。

　　財(cái)政部稱，上半年，中央企業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)走出了一條企穩(wěn)向上的軌跡，特別是二季度以來(lái)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨穩(wěn)向好，盈利能力持續(xù)回升。一是國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)降幅持續(xù)放緩。1-6月國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)降幅(-0.1%)比1-5月(-3.3%)收窄3.2個(gè)百分點(diǎn)，比1-2月、1-3月、1-4月分別收窄21.4、7.9和5.6個(gè)百分點(diǎn)。二是地方國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，比上年同期增長(zhǎng)8.2%。三是煤炭、鋼鐵行業(yè)扭虧為盈，有色行業(yè)繼續(xù)虧損。其中煤炭行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)6.2億元,鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)8.3億元，有色行業(yè)虧損44.6億元。

　　新京報(bào)記者根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月13日，在兩市已經(jīng)披露中報(bào)的195家國(guó)企上市公司中，業(yè)績(jī)虧損的有42家，占已披露業(yè)績(jī)國(guó)企上市公司的總數(shù)約為1/5；這一比例與2014年同期相比顯得“樂(lè)觀”不少。

　　“國(guó)企年報(bào)的情況從紙面上看起來(lái)好看，并不代表經(jīng)營(yíng)狀況改善，或者大環(huán)境改善了。”國(guó)資研究專家祝善波告訴新京報(bào)記者，與去年同期相比，國(guó)企上半年財(cái)報(bào)“漂亮”多是得益于今年上半年A股的牛市，“可以說(shuō)是股市的繁榮一定程度上粉飾了報(bào)表；從市場(chǎng)和大環(huán)境來(lái)看，國(guó)企所面臨的情況應(yīng)該是更加嚴(yán)峻。”

　　財(cái)政部官網(wǎng)6月份消息顯示，國(guó)有煤炭、鋼鐵、有色行業(yè)因費(fèi)用降低及投資收益增加等因素，5月份實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)27.4億元，環(huán)比增長(zhǎng)254.8%。

　　漂亮的半年度報(bào)表之下，國(guó)企人的日子是否比去年更好過(guò)？

　　近日，中國(guó)石化公布了2015年第二季度業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)，公司預(yù)計(jì)2015年第二季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)相較于2015年*9季度增長(zhǎng)1000%以上。

　　在中石化某地方油田擔(dān)任管理崗位的秦弘（化名）告訴新京報(bào)記者，從去年下半年以來(lái)，員工績(jī)效工資均有不同程度的下滑。“我去年之前還能拿3500（月薪），現(xiàn)在到手就只有2800。一線工人更加微薄。”

　　祝善波告訴記者，既然報(bào)表不代表真實(shí)的經(jīng)營(yíng)狀況，大多數(shù)國(guó)企員工的待遇相比之前并無(wú)好轉(zhuǎn)，而越來(lái)越多的國(guó)企選擇降薪裁員。“一是因?yàn)槔麧?rùn)水平難以為繼，二是為了響應(yīng)國(guó)家關(guān)于國(guó)企高管降薪的政策。”他說(shuō)，“國(guó)企都是講政治的，老總降，副總就必須降，副總降薪，部門(mén)也就跟著降，一級(jí)一級(jí)降下去，日子都不好過(guò)了。”

　　雖然與2014年同期相比國(guó)企經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)讓投資者“樂(lè)觀”，但記者發(fā)現(xiàn)，很多盈利企業(yè)的凈利潤(rùn)也在下滑。

　　在盈利的企業(yè)中，利潤(rùn)同比下滑超過(guò)50%的也很多，包括中房地產(chǎn)、空港股份（主營(yíng)建筑施工、園區(qū)開(kāi)發(fā)建設(shè)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)）、深物業(yè)A（主營(yíng)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)及經(jīng)營(yíng)、物業(yè)管理、物業(yè)租賃）、國(guó)統(tǒng)股份（主營(yíng)建材）、昊華能源（主營(yíng)煤炭開(kāi)采和銷售）、盤(pán)江股份（主營(yíng)煤炭生產(chǎn)、銷售，煤炭伴生資源綜合開(kāi)發(fā)利用）、西部礦業(yè)（主營(yíng)有色金屬、稀貴金屬、資源勘探投資）、西部黃金（黃金、鉻礦石、鐵礦采選）、北礦磁材（主營(yíng)磁器件、稀土、合金材料、化工材料）、湖南天雁（主營(yíng)汽車零部件）、西昌電力（生產(chǎn)開(kāi)發(fā)電力產(chǎn)品及發(fā)、供、用電設(shè)備）、置信電氣（主營(yíng)非晶合金變壓器等）、海南椰島（主營(yíng)酒類、房地產(chǎn)，該公司稱上半年著力提高庫(kù)存去化率,但房地產(chǎn)整體銷售情況依然緩慢）、*ST廣夏（下滑97.55%，酒及酒精飲料）、浙江震元（醫(yī)藥批發(fā)和零售、醫(yī)藥制造）、沙隆達(dá)A（主營(yíng)農(nóng)藥、化工產(chǎn)品、醫(yī)藥產(chǎn)品）、博瑞傳播（傳媒）等。

　　同時(shí)，還有企業(yè)由盈轉(zhuǎn)虧，其中包括西安飲食（下滑233.7%，公司稱，上半年餐飲業(yè)特別困難）、長(zhǎng)春燃?xì)猓ㄍ认禄?73.97%，公司稱原因之一是由于房地產(chǎn)下滑造成安裝工程利潤(rùn)下降），華東科技（同比下滑235.45%）等。記者還發(fā)現(xiàn)，有的企業(yè)把業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧歸于了資產(chǎn)重組不順利。博通股份凈利潤(rùn)同比下滑592.79%，該公司主營(yíng)教育業(yè)務(wù)，公司稱，業(yè)績(jī)下滑原因之一是，其2014年下半年啟動(dòng)籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng),之后又因重組擬置入資產(chǎn)不符合相關(guān)規(guī)定而終止了籌劃重組,該事項(xiàng)對(duì)于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展帶來(lái)不利影響。

　　從上述下滑企業(yè)也可以一窺當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的周期特點(diǎn)及各行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、供需不平衡狀況。

　　扭虧減虧手段各不同，有的靠炒股和政府輸血

　　在目前已披露中報(bào)的195家國(guó)企上市公司中，也不乏之前虧損，本期實(shí)現(xiàn)“逆襲”扭虧或減虧的企業(yè)，仔細(xì)查閱中報(bào)發(fā)現(xiàn)，這些企業(yè)扭虧或減虧方式可謂五花八門(mén)：炒股扭虧者有之，政府輸血者有之、靠地吃租者有之、省吃儉用者更有之。

　　以申華控股為例，今年中期，申華控股公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.9億元，同比增加4.14%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為5484.47萬(wàn)元，同比大增167.79%，去年同期，申華控股虧損8091萬(wàn)；但仔細(xì)觀察發(fā)現(xiàn)，該公司扣非凈利潤(rùn)依然為-1.73億元，同比擴(kuò)大。而其業(yè)績(jī)之所以取得如此飛躍，并非來(lái)自主業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的顯著改善，公司中報(bào)顯示，炒股收益才是公司本期主要的業(yè)績(jī)支柱。得益于今年上半年A股的牛市，申華控股從中大賺一筆。通過(guò)轉(zhuǎn)讓可供出售金融資產(chǎn)取得投資收益約為1.39億元。除此之外，來(lái)自政府的補(bǔ)助也是盈利貢獻(xiàn)的主要組成部分，中報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司取得政府補(bǔ)助8654萬(wàn)元。

　　西安旅游與之情況類似。報(bào)告期內(nèi)，持有交易性金融資產(chǎn)、交易性金融負(fù)債產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)損益，以及處置交易性金融資產(chǎn)、交易性金融負(fù)債和可供出售金融資產(chǎn)取得的投資收益為219萬(wàn)元，政府補(bǔ)助金額為66萬(wàn)元。在此助益下，當(dāng)期西安旅游以900萬(wàn)元的虧損額實(shí)現(xiàn)了減虧。上年同期，西安旅游虧損1283萬(wàn)。

　　除了炒股和政府幫扶這兩種常見(jiàn)途徑，也有上市國(guó)企通過(guò)“勒緊褲腰帶”等方式換來(lái)一份減虧的中報(bào)。

　　深桑達(dá)A表示，2015年上半年之所以能夠減虧，主要是“公司在資源整合及成本管控方面的努力”，與此同時(shí)，主業(yè)為通信技術(shù)的深桑達(dá)A，還通過(guò)“增加物業(yè)出租面積，合理提高租金水平”獲取收益；濱海能源在中報(bào)里表示，公司減虧得益于“政府補(bǔ)助增加”和“用于購(gòu)買商品的支出減少”；農(nóng)發(fā)種業(yè)表示，公司中期利潤(rùn)扭虧的主要原因是，所屬農(nóng)牧分公司本期“將其六環(huán)南土地及附著物整體出租”，從而取得“土地及設(shè)施使用費(fèi)凈收益約800余萬(wàn)元。”

　　近日，上市航運(yùn)業(yè)國(guó)企中國(guó)遠(yuǎn)洋發(fā)布了中期業(yè)績(jī)預(yù)告，上半年公司利潤(rùn)與去年同期相比，扭虧盈利約達(dá)數(shù)十億元。其子公司有員工向記者透露，今年年初公司便下達(dá)通知實(shí)行了降薪，幅度達(dá)四分之一。

　　除此之外，有多家國(guó)企上市公司員工向記者反映，去年下半年到今年上半年，公司對(duì)在職員工實(shí)施了降薪或變相減員等降低成本的措施。最近，虧損大戶中國(guó)鋁業(yè)有分公司被爆料對(duì)不到退休年齡的職工進(jìn)行“內(nèi)退”。

　　記者根據(jù)同花順數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在目前中報(bào)披露虧損的42家國(guó)企上市公司中，大多數(shù)是“績(jī)差”隊(duì)伍中的老面孔，這些公司或在上個(gè)年度甚至更早之前已陷虧損，或至少早已走上下坡路。

　　截至當(dāng)前，中報(bào)“虧損王”的頭銜暫時(shí)被國(guó)投新集奪得。中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2015年上半年，國(guó)投新集凈利潤(rùn)虧損9.13億元，虧損額度居國(guó)企榜首。與自身去年同期相比虧損進(jìn)一步擴(kuò)大：2014年上半年，國(guó)投新集凈利潤(rùn)虧損6.47億元，2014年全年，國(guó)投新集巨虧20億元。對(duì)于此次中報(bào)業(yè)績(jī)繼續(xù)虧損的原因，公司給出的原因是“由于煤炭市場(chǎng)形勢(shì)持續(xù)下行、煤價(jià)大幅下跌、銷量減少所致。”

　　以煤炭為主業(yè)的神火股份也是持續(xù)虧損的代表。上半年，神火股份虧損2.88億元，去年全年虧損3.47億元。公司在中報(bào)里將虧損歸因于宏觀經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)環(huán)境：“受國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩等多重因素影響，公司主營(yíng)產(chǎn)品煤炭市場(chǎng)需求減少，價(jià)格繼續(xù)大幅下降”。

　　情況類似的還有虧損排名同樣靠前的滄州大化，該公司以生產(chǎn)和銷售化肥等化工產(chǎn)品為主業(yè)；公司中報(bào)顯示2015年上半年虧損2.34億元，值得注意的是，該公司此次半年虧損的凈利潤(rùn)超過(guò)了2014年的全年虧損額：2014年，滄州大化凈利潤(rùn)虧損1.92億元。2013年時(shí)，滄州大化業(yè)績(jī)已經(jīng)出現(xiàn)超過(guò)50%的滑坡。

　　公司解釋，此次中報(bào)虧損的原因是“主要產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格下滑，報(bào)告期內(nèi)尿素裝置生產(chǎn)時(shí)間較短，尿素產(chǎn)量較低造成。”

　　據(jù)記者梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在中報(bào)虧損額居于前十位的公司中，5家公司屬于持續(xù)虧損：國(guó)投新集、神火股份、滄州大化、華菱星馬、天利高新這5家皆是在上一年度甚至更早之前就出現(xiàn)虧損；而虧損額前十位榜單中剩下的5家公司——柳鋼股份、天山股份、華菱鋼鐵、云煤能源、岳陽(yáng)林紙，則是在2014年甚至更早之前就已經(jīng)進(jìn)入凈利潤(rùn)大幅下滑的通道。但不可否認(rèn)，神火股份同比去年中報(bào)，虧損額收窄。

　　雖然上半年A股的繁榮使得不少上市國(guó)企的中報(bào)得以“美化”，但仔細(xì)對(duì)照已公布上半年業(yè)績(jī)的公司報(bào)表，仍然能夠從中總結(jié)出行業(yè)特征：近年來(lái)低迷的行業(yè)，今年上半年也持續(xù)低迷。這些虧損大戶多集中在煤炭開(kāi)采、鋼鐵冶煉、化工、石油天然氣等行業(yè)。

　　在記者整理出的“凈利潤(rùn)下滑幅度前十位”上市國(guó)企名單中，煤炭、有色金屬、鋼鐵等行業(yè)赫然在列；而在“虧損額前十位”上市國(guó)企中，煤炭、鋼鐵、化工行業(yè)上市公司分走其中7席，它們分別是以煤炭為主業(yè)的國(guó)投新集、神火股份和云煤能源，以鋼鐵為主業(yè)的柳鋼股份和華菱鋼鐵，以化工為主業(yè)的滄州大化和天利高新。

　　來(lái)自煤炭行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月，全國(guó)煤炭國(guó)有和國(guó)有控股企業(yè)全面虧損；中煤協(xié)統(tǒng)計(jì)的90家大型煤企虧損4.4億元，2014年同期，數(shù)據(jù)顯示90家大型煤企仍有217.7億元的盈利。前五個(gè)月，全國(guó)原煤產(chǎn)量同比下降6%；全國(guó)煤炭銷量同比下降8.8%。煤價(jià)年內(nèi)累計(jì)跌幅超百元，華北、東北多數(shù)省份煤炭行業(yè)整體虧損。來(lái)自中信建投的數(shù)據(jù)顯示，從上半年五大煤炭集團(tuán)經(jīng)營(yíng)情況看，1-6月份，五大集團(tuán)利潤(rùn)較去年同期都出現(xiàn)了不同程度的下降，平均下降幅度約67%。

　　而鋼鐵行業(yè)的數(shù)據(jù)則顯示，上半年，大中型鋼鐵企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)虧損216.8億元，增虧167.68億元；虧損企業(yè)43戶，占統(tǒng)計(jì)會(huì)員企業(yè)戶數(shù)的42.6%。

　　一位不愿具名的鋼鐵行業(yè)人士告訴記者，他們公司內(nèi)部領(lǐng)導(dǎo)在開(kāi)會(huì)時(shí)就曾表示，“鋼鐵行業(yè)前兩年還是寒冬期，今年已經(jīng)進(jìn)入冰凍期。”

　　據(jù)了解，早在2011年的時(shí)候，國(guó)資委就提醒央企，“要準(zhǔn)備三到五年的寒冬”。當(dāng)時(shí)，國(guó)資委領(lǐng)導(dǎo)表示，“中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了持續(xù)三十年的高速增長(zhǎng)之后,開(kāi)始進(jìn)入一個(gè)緊縮時(shí)期,央企要做好3至5年過(guò)寒冬準(zhǔn)備。”

　　“但是客觀來(lái)講，這些傳統(tǒng)國(guó)企的好日子其實(shí)并沒(méi)有完全過(guò)去。”國(guó)資研究專家祝善波告訴記者，如今很多國(guó)企仍然在吃“四萬(wàn)億刺激政策”遺留的紅利。

　　“4萬(wàn)億刺激政策掩蓋了國(guó)企的很多問(wèn)題，到目前為止，這個(gè)影響還沒(méi)有完全消化完，很多機(jī)制陳舊、結(jié)構(gòu)落后的傳統(tǒng)國(guó)企還在從中受益”，祝善波說(shuō)，“對(duì)于多數(shù)傳統(tǒng)國(guó)企而言，可能真正的寒冬還沒(méi)到來(lái)。”
         本文來(lái)源：新京報(bào)