上周，中國下調(diào)人民幣匯率中間價，投資者對中國的憂慮隨即又上了一個臺階。中國會不會掀起一場世界貨幣戰(zhàn)爭？還是說，中國同樣對經(jīng)濟(jì)放緩感到憂心？
　　上周當(dāng)中國央行在人民幣下跌兩天后出手阻止人民幣暴跌時，央行“有管理的浮動”策略得到體現(xiàn)。20世紀(jì)90年代亞洲金融[0.88%]危機(jī)時的情形可能在某種程度上影響了決策者的思維。當(dāng)時外資迅速撤出亞洲引發(fā)了廣泛的公司違約事件，但中國經(jīng)濟(jì)受到資本管制的保護(hù)基本毫發(fā)無損。
　　現(xiàn)在，全球投資者都在關(guān)注中國央行的承諾意味著什么。
　　中國打噴嚏，世界患感冒
　　CNNMONEY分析評論稱，中國經(jīng)濟(jì)舉足輕重，*5的原因在于中國經(jīng)濟(jì)體量龐大。不同于希臘、波多黎各等地，中國的規(guī)模足以影響整個地球。
　　中國在過去幾年先后趕超德國和日本，成為現(xiàn)在的世界第二大經(jīng)濟(jì)體。中國也是原材料如石油和銅的*5消費(fèi)國，而石油和黃銅價格已于最近幾周出現(xiàn)暴挫。中國經(jīng)濟(jì)增速放緩，會導(dǎo)致原材料價格出現(xiàn)進(jìn)一步崩潰，并讓嚴(yán)重依賴自然資源出口的國家陷入金融動蕩。
　　“這可能會導(dǎo)致世界某些地方陷入債務(wù)危機(jī)。換句話說，中國的經(jīng)濟(jì)困局甚至有可能導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)崩潰。”Yardeni說。
　　增長引擎
　　過去15年間，中國一直扮演著全球經(jīng)濟(jì)增長的催化劑的角色。但是，隨著中國經(jīng)濟(jì)日趨成熟，其經(jīng)濟(jì)增速已從2010年的10%下降到現(xiàn)在的7%。
　　“投資者期待中國成為一片永久的經(jīng)濟(jì)烏托邦，烏托邦里的投資回報可以是其他國家的三倍。”標(biāo)準(zhǔn)普爾CapitalIQ的首席投資策略師薩姆斯托瓦爾(SamStovall)說。
　　風(fēng)險敞口
　　但現(xiàn)在的事實是，在中國有著大量風(fēng)險暴露的公司，已感到非常頭疼。它們包括美國的跨國公司，如蘋果、通用汽車、耐克、星巴克和肯德基的老板百勝。
　　“中國曾一度是美股增長的樂觀源泉和潛力所在，但就近期結(jié)果來看，從汽車業(yè)到電視業(yè)，再到iPhone和機(jī)械業(yè)，現(xiàn)在的中國已經(jīng)成為失望的源頭。”美國銀行美林證券分析師在報告中寫道。
　　美元恐慌
　　美元走強(qiáng)，對于要到國外旅行的美國游客而言，是件很棒的事。但對于美國的公司而言，這卻是個麻煩。美元升值，讓美國的出口產(chǎn)品價格變貴。
　　去年，美元的上漲態(tài)勢令人驚嘆，但這完全是受到人民幣貶值的因素影響。這也是導(dǎo)致美股在本周早些時候，突然出現(xiàn)暴跌的一個原因。
　　通貨緊縮
　　中國的經(jīng)濟(jì)放緩，也讓美國市場的商品價格承受下滑壓力。
　　Yardeni說，七月，批發(fā)物價指數(shù)已連續(xù)41個月同比出現(xiàn)下滑。這不是一個好信號。
　　值得關(guān)注的是通貨緊縮——這個問題不容易解決——它能從中國蔓延到其他國家。通貨緊縮已導(dǎo)致原材料，如金屬和石油的價格大幅下滑。如果美國也出現(xiàn)通貨緊縮的跡象，美聯(lián)儲可能需要推遲或縮減其加息計劃。
　　“美國的通貨膨脹仍沒達(dá)到預(yù)期，而人民幣貶值，又將通縮的威脅帶回到美聯(lián)儲眼前。”ConvergEx的首席市場分析師尼古拉斯·科拉斯(NicholasColas)說。
　　投資者迷霧
　　關(guān)于中國的大部分情況，投資者仍然被迷霧所籠罩。這是因為許多人認(rèn)為，中國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不夠精確。換句話說，中國經(jīng)濟(jì)實際上可能比人們預(yù)料的要差。
　　“這就像綠野仙蹤：很多東西都是迷霧重重，鏡中看花。”斯托瓦爾(Stovall)說。
　　中國最近采取的各項措施收效緩慢。最讓西方投資者沮喪的是，人民幣突如其來的貶值，這不僅僅是得罪投資者。今后，任何試圖恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長的努力，都可能受到市場的更多質(zhì)疑。
　　“雖然經(jīng)濟(jì)刺激和降息可能為市場提供一些緩沖，但如果投資者信心喪失，會讓這些措施的功效減弱。”美國銀行美林寫道。(克克)
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