繼中國(guó)央行周二大幅下調(diào)人民幣匯率中間價(jià)并表示要讓市場(chǎng)發(fā)揮更大決定作用后，人民幣創(chuàng)下了21年來的*5兩日跌幅。從原油到工業(yè)金屬，各種大宗商品價(jià)格隨之大幅下挫，地區(qū)內(nèi)其他國(guó)家決策者也紛紛權(quán)衡作出回應(yīng)，越南周三毅然決定擴(kuò)大了越南盾匯率的限定波幅。
　　人民幣若是進(jìn)一步走低，有可能引發(fā)一系列的競(jìng)爭(zhēng)性貶值，由此，隨著出口和大宗商品價(jià)格的下滑，全球性通貨緊縮便將成為重大隱憂。摩根士丹利周三表示，鑒于其10萬億美元的經(jīng)濟(jì)規(guī)模和生產(chǎn)者價(jià)格下滑趨勢(shì)的加劇，中國(guó)輸出的通縮壓力“不可小覷”。
　　“直到周二，美國(guó)和中國(guó)這兩個(gè)世界*9和第二大經(jīng)濟(jì)體還在一起承擔(dān)本幣走強(qiáng)的重?fù)?dān)，”倫敦對(duì)沖基金公司SLJMacroPartnersLLP.的聯(lián)合創(chuàng)始人StephenJen說。“可現(xiàn)在看上去,中國(guó)可能要卸下包袱，留下美國(guó)去獨(dú)挑重?fù)?dān)。”
　　他同時(shí)表示，這種貨幣格局的變化將導(dǎo)致美國(guó)利潤(rùn)率下降、出口減少，而中國(guó)和整個(gè)亞洲將因此可以將部分通縮輸出到世界其他國(guó)家和地區(qū)。
　　通縮影響
　　以駐倫敦全球外匯策略主管HansRedeker為首的摩根士丹利分析師在報(bào)告中說，人民幣貶值將導(dǎo)致利潤(rùn)和出口量從中國(guó)的貿(mào)易伙伴國(guó)向中國(guó)轉(zhuǎn)移。
　　駿利資產(chǎn)管理集團(tuán)的基金經(jīng)理格羅斯表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)需要相對(duì)其他亞洲出口國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)性貨幣貶值，而這種貶值的后果指向是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的疲軟、大宗商品價(jià)格的下跌和全球通脹水平的下滑。
　　短期而言，人民幣貶值將會(huì)放大全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所面臨的挑戰(zhàn)，并使已經(jīng)喪失一定穩(wěn)定基礎(chǔ)的市場(chǎng)出現(xiàn)更大幅度的波動(dòng)，彭博視點(diǎn)專欄作者、前太平洋[0.42%資金研報(bào)]投資管理公司聯(lián)席首席投資官M(fèi)ohamedEl-Erian在專欄文章中說。
　　瑞信駐香港日本以外亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬表示，20年來，人民幣一直以其可預(yù)見性著稱，現(xiàn)在，這種可預(yù)見性沒有了。中國(guó)是世界第二大經(jīng)濟(jì)體，是世界頭號(hào)大宗商品和機(jī)械進(jìn)口國(guó)，同時(shí)也是所有亞洲經(jīng)濟(jì)體的定船之錨。
　　船錨角色
　　前中國(guó)央行副行長(zhǎng)朱民2009年曾經(jīng)說過，全球金融危機(jī)期間，出口的大幅下降給了中國(guó)本幣貶值的充分理由，中國(guó)卻選擇了保持人民幣穩(wěn)定。亞洲金融[0.00%]危機(jī)時(shí)期，時(shí)任央行行長(zhǎng)的戴相龍也曾表示，盡管來自出口部門的壓力不斷加大，中國(guó)依然堅(jiān)決保持人民幣匯率穩(wěn)定，以為亞洲提供其所急需的穩(wěn)定之錨。
　　法國(guó)巴黎銀行駐北京首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳興動(dòng)說，中國(guó)因在1997年亞洲金融危機(jī)和2008年全球金融危機(jī)期間始終保持人民幣匯率穩(wěn)定而贏得了世界廣泛贊譽(yù)，但是這次，中國(guó)未能得到國(guó)際貨幣基金組織的類似認(rèn)可，來自國(guó)際層面希望中國(guó)保持人民幣匯率穩(wěn)定的激勵(lì)因素因此消失了。
　　渣打銀行駐新加坡全球外匯研究主管CallumHenderson表示，假以時(shí)日，人民幣貶值對(duì)對(duì)華出口國(guó)的影響將逐漸顯現(xiàn)出來，韓國(guó)、日本、馬來西亞等國(guó)家所受影響應(yīng)會(huì)*5。同時(shí)作為中國(guó)產(chǎn)品進(jìn)口國(guó)的日本和韓國(guó)無疑也將感受到輸入型通脹減速的影響，歐元區(qū)和美國(guó)當(dāng)會(huì)受到同樣的影響，只是程度會(huì)輕一些。
　　價(jià)格前景
　　債券市場(chǎng)走勢(shì)凸現(xiàn)出了價(jià)格可能止步不前的市場(chǎng)預(yù)期。兩年期德國(guó)國(guó)債收益率周三創(chuàng)下了-0.29%這一彭博1990年開始匯編相關(guān)數(shù)據(jù)以來的最低水平。
　　中國(guó)央行周三表示，從國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)看，當(dāng)前不存在人民幣匯率持續(xù)貶值的基礎(chǔ)，央行會(huì)進(jìn)一步完善人民幣匯率市場(chǎng)化形成機(jī)制，保持人民幣匯率“基本穩(wěn)定”。央行同時(shí)稱，近期主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)企穩(wěn)向好，為人民幣匯率保持穩(wěn)定提供了良好的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。
　　中國(guó)允許人民幣貶值，同時(shí)可能也是旨在為人民幣最終進(jìn)入國(guó)際貨幣基金組織(IMF)特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子從而獲得儲(chǔ)備貨幣地位創(chuàng)造條件。IMF對(duì)中國(guó)新的人民幣匯率形成機(jī)制持歡迎態(tài)度，稱中國(guó)此舉不會(huì)直接影響正在進(jìn)行的SDR籃子貨幣構(gòu)成評(píng)估。
　　政策選擇
　　鑒于中國(guó)決策者的趨穩(wěn)傾向，人民幣的定船之錨角色可能還會(huì)回歸，世界大型企業(yè)研究會(huì)駐北京經(jīng)濟(jì)學(xué)家AndrewPolk如是說。
　　“要想通過直接市場(chǎng)干預(yù)影響匯率，中國(guó)央行還有很多工具可用，”Polk說，是央行政策透明度的缺乏加劇了市場(chǎng)的波動(dòng)。
　　據(jù)知情人士透露，周三有銀行代理中國(guó)央行在6.43左右的水平賣出美元。央行沒有回復(fù)就此尋求置評(píng)的傳真。
　　人民幣中間價(jià)大幅下調(diào)之前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)7月份出口下降8.3%，有關(guān)中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力日趨減弱的市場(chǎng)憂慮由此進(jìn)一步升溫。在此之前，雖然一些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手國(guó)家紛紛引導(dǎo)本幣貶值，但人民幣兌美元匯率一直保持著強(qiáng)勢(shì)。
　　“無論如何合理，人民幣貶值畢竟引發(fā)了幾乎遍布全球的匯率風(fēng)險(xiǎn)，”華盛頓美國(guó)企業(yè)研究所專門從事亞洲經(jīng)濟(jì)問題研究的學(xué)者DerekScissors說。“貶值幅度當(dāng)然不大，但是影響非常深遠(yuǎn)，因?yàn)橹袊?guó)此前畢竟一直是如此強(qiáng)大的穩(wěn)定之源。”
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