編者按：上周以來兩市大幅回調(diào)，但牛市行情還在，經(jīng)濟基本面下半年要好于上半年，這次市場的調(diào)整是多種因素交織在一起，多重利空疊加后產(chǎn)生的一次集中爆發(fā)。
　　上周以來兩市大幅回調(diào)。我們長期看多市場的觀點不變，短期我們認為市場反彈后還會繼續(xù)下跌，牛市雖然還沒有結(jié)束，市場的機會還在，但目前降低倉位，注重防守是好的選擇。
　　牛市的一次中期調(diào)整
　　牛市行情還在，經(jīng)濟基本面下半年要好于上半年。這輪牛市是基于改革，基于無風險利率下行的預期，在宏觀上具有寬松的流動性環(huán)境，居民的資產(chǎn)配置發(fā)生調(diào)整，但是經(jīng)濟基礎不牢靠。根據(jù)工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資和貿(mào)易的判斷，我們認為下半年GDP總體上要好于上半年。擔心股市調(diào)整源于經(jīng)濟基本面并不具有說服力。
　　這次市場的調(diào)整是多種因素交織在一起，多重利空疊加后產(chǎn)生的一次集中爆發(fā)。短期主板和創(chuàng)業(yè)板同時出現(xiàn)超過10%的跌幅我們認為這屬于牛市里的一次中期調(diào)整，調(diào)整結(jié)束后，市場還將迎來新的上漲空間。
　　調(diào)整可能要到7月份
　　監(jiān)管層加大對杠桿資金管制的影響對市場沖擊并不是一兩個星期就能消除，這次調(diào)整可能要到7月份，調(diào)整空間在4200~4500，甚至會到4000。最重要的是我們要看到基本面出現(xiàn)向好的跡象，這樣能夠證明股市的上漲預示著經(jīng)濟改革的前景，為市場的行情提供基本面的支撐。7月15日將公布二季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，因此我們認為調(diào)整可能到7月份。技術(shù)分析的手段，我們首先看4200~4500的調(diào)整，如果市場出現(xiàn)過度調(diào)整指數(shù)甚至可能調(diào)整到4000附近。
　　牛市行情還在，但短期反彈不迷戀，個股迎來阿爾法時代。短期傾向于防守，指數(shù)反彈過程中降低倉位調(diào)整配置，以藍籌股為主。中期調(diào)整意味著個股貝塔時代的結(jié)束，阿爾法時代的到來。(信息時報)

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