在昨天舉行的安信證券中期投資策略會上，安信證券首席經(jīng)濟學家高善文表示，目前中國經(jīng)濟非常困難，今年底、明年初經(jīng)濟可能會重歸增長軌道；截至今年底，A股目前牛市格局不會發(fā)生根本性變化。明年隨著經(jīng)濟恢復、大量紅籌回歸和注冊制推出等可能出現(xiàn)的因素，A股市場或?qū)l(fā)生深刻變化——恢復資金面推動格局。
　　高善文表示，目前經(jīng)濟狀況非常困難，如果研究“八項規(guī)定”的影響，一個合理的推測是今年底、明年初財政沖擊影響可能基本吸收完畢，經(jīng)濟會重新恢復到增長的軌道上，盡管這種力量可能相對較弱。
　　他說，2012年底之后，因為資金面的改善、并購層面上的制度調(diào)整以及全球經(jīng)濟周期的變化，A股轉(zhuǎn)入了牛市。從中證全指來看，隨著去年錢荒影響的退潮，A股逐漸回到原來牛市的軌道上。
　　在去年底之前，A股牛市更多來自基本面因素的驅(qū)動。今年以來，A股市場驅(qū)動力越來越多地從基本面轉(zhuǎn)向了資金層面，轉(zhuǎn)向了博弈也就是籌碼的爭奪。資金供應松緊、籌碼供應多少以及對于未來合理的想象這三者共同構(gòu)成了市場的驅(qū)動力量。
　　高善文說，在經(jīng)濟相對較弱、籌碼供應尚未恢復，資金仍較寬松的背景下，從現(xiàn)在到今年底一段時間里，A股市場的這種格局不會出現(xiàn)根本性的變化。
　　高善文表示，今年底、明年初，經(jīng)濟會回到一個較弱但增長和恢復的軌道上，如果經(jīng)濟恢復一直持續(xù)下去，那么對A股市場持續(xù)的博弈行為會逐步產(chǎn)生越來越大的影響。
　　他說，在經(jīng)濟調(diào)整的過程中，一些行業(yè)在逆勢上升，它們反映了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，例如電子制造業(yè)、計算機軟件與租賃服務業(yè)以及鐵路設備制造業(yè)，這些行業(yè)在工資、就業(yè)、產(chǎn)出層面上均出現(xiàn)逆勢增長。
　　其中，電子制造業(yè)、計算機軟件業(yè)的興起很可能與移動互聯(lián)網(wǎng)、智能手機以及大量依托于移動互聯(lián)網(wǎng)APP的興起密切相關(guān)；鐵路設備制造，包括航空航天設備制造可能與高端制造業(yè)層面上的結(jié)構(gòu)調(diào)整相關(guān)，只是這些行業(yè)能否在經(jīng)濟恢復后繼續(xù)成為推動經(jīng)濟恢復非常重要的且具有全局性影響的力量，這還有待觀察。
　　高善文稱，進入明年以后，如果經(jīng)濟恢復逐步兌現(xiàn)、大量紅籌股上市的影響逐步發(fā)酵、注冊制順利推出，那么整個市場所面臨的宏觀環(huán)境會逐步發(fā)生深刻變化。特別是在注冊制的影響下，A股市場也許越來越不容易形成一種由博弈所驅(qū)動的市場，市場在一個長期之內(nèi)會越來越多地演化到依靠基本面力量來驅(qū)動。
　　文章來源：證券時報

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