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2015年中美在國(guó)際金融領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)面臨兩場(chǎng)“硬仗”，一場(chǎng)圍繞中國(guó)組建亞投行展開，另一場(chǎng)是年底圍繞人民幣能否被納入IMF特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子的考驗(yàn)。
*9回合以57個(gè)國(guó)家成為意向創(chuàng)始成員國(guó)而告一段落，亞投行成為彰顯中國(guó)金融外交能力的標(biāo)志性事件。這也表明，美國(guó)在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域難以像20世紀(jì)90年代要求中國(guó)按照美國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)加入WTO那樣，具有外交上的強(qiáng)大號(hào)召力。
隨著亞投行的金融外交基本落下帷幕，中美第二回合的金融外交競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)拉開序幕。
中國(guó)國(guó)家外匯管理局綜合司司長(zhǎng)王允貴19日在外匯局二季度例行發(fā)布會(huì)上表示，中國(guó)會(huì)積極努力加入SDR，但這是瓜熟蒂落、順其自然的過程。在這一過程中中國(guó)將積極配合IMF認(rèn)真做好加入SDR各方面的評(píng)估工作，使國(guó)際社會(huì)對(duì)人民幣在國(guó)際社會(huì)上的使用程度有更清晰全面的認(rèn)識(shí)。
國(guó)際貨幣基金組織（IMF）近日在一份聲明中稱，五年一次的SDR貨幣籃子構(gòu)成評(píng)估正在進(jìn)行中，目前正在開展初期的技術(shù)性工作，比如收集和分析相關(guān)數(shù)據(jù)等。作為評(píng)估的一部分，IMF已經(jīng)派出一支團(tuán)隊(duì)前往北京進(jìn)行技術(shù)性討論。
對(duì)此，王允貴表示，加入SDR是黨中央、國(guó)務(wù)院在中國(guó)改革開放過程中、經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下的重要部署，對(duì)于推進(jìn)人民幣國(guó)際化、進(jìn)一步減少中國(guó)涉外經(jīng)濟(jì)貨幣錯(cuò)配和金融風(fēng)險(xiǎn)方面非常重要。
IMF副主席朱民表示，人民幣加入SDR的全面評(píng)估可能7月完成初步報(bào)告。
目前SDR的評(píng)估工作，主要是中國(guó)人民銀行在牽頭，外匯局參加。相關(guān)的進(jìn)展正在按照央行統(tǒng)一安排下進(jìn)行。
SDR是IMF于1969年創(chuàng)設(shè)的一種國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)，如果發(fā)生國(guó)際收支逆差時(shí)，可用以彌補(bǔ)成員國(guó)官方儲(chǔ)備不足。目前，其價(jià)值由美元、歐元、日元和英鎊四種貨幣組成的一籃子儲(chǔ)備貨幣決定。
國(guó)際貨幣基金組織每5年會(huì)對(duì)組成貨幣重新評(píng)估，在2015年的調(diào)整評(píng)估中，人民幣一直被認(rèn)為可望納入。
2010年時(shí)人民幣還被遠(yuǎn)遠(yuǎn)地排斥在貨幣籃的大門之外，理由是，人民幣超國(guó)界的使用還受到很大限制。一種貨幣能夠自由兌換成另一種貨幣，是作為儲(chǔ)備貨幣的前提。國(guó)家和國(guó)際機(jī)構(gòu)用它來儲(chǔ)備盈余。
人民幣能否進(jìn)入國(guó)際貨幣基金組織的貨幣籃的決定，今年年底可以正式做出。如果成行，那不僅意味著戰(zhàn)后歷史將告一段落。它還將挖掘出新的商業(yè)潛力。那時(shí)，德國(guó)投資者可以購(gòu)買中國(guó)的股票和債券，而現(xiàn)在這些還都是夢(mèng)想。
由于人民幣受到的限制，它在全球貨幣儲(chǔ)備中僅占2%的比例，這是英國(guó)-亞洲渣打銀行給出的數(shù)據(jù)。而官方對(duì)此的數(shù)據(jù)還沒有：國(guó)際貨幣基金的數(shù)據(jù)庫(kù)里人民幣列在“其余”名下，沒有進(jìn)一步的說明。
不過歷史上看，儲(chǔ)備貨幣同貿(mào)易貨幣使用的程度保持一致，而在貿(mào)易領(lǐng)域，中國(guó)已取得了長(zhǎng)足進(jìn)步。中國(guó)海外貿(mào)易的四分之一是用人民幣結(jié)算的。2009年這一比例還在1%以下。
使用Swift系統(tǒng)的全球貨幣結(jié)算中，人民幣的比例從2014年1月的1.4%上升到2015年4月的2.1%。貿(mào)易貨幣排行榜上，人民幣從原先的的第7位提升到第5位。
國(guó)際貨幣基金組織里實(shí)力最強(qiáng)的美國(guó)，2010年時(shí)還反對(duì)接受中國(guó)，現(xiàn)在卻明顯表現(xiàn)出較強(qiáng)的善意。
這不是沒有原因：像中國(guó)這樣具有如此經(jīng)濟(jì)實(shí)力和活力的國(guó)家，被長(zhǎng)此以往地拒之門外，那么誘惑中國(guó)另起爐灶、建立自己的機(jī)構(gòu)以及金融基礎(chǔ)因素，也會(huì)隨之膨脹。亞投行的建立便是這一方向上的反展。該行被看作是美國(guó)主導(dǎo)的世界銀行的一種替代。
IMF總裁克里斯蒂娜?拉加德（Christine Lagarde）在3月份曾表示，現(xiàn)在還不是討論這一事件的時(shí)候，不過到2020年，IMF審視SDR成員的時(shí)候會(huì)將人民幣列入考慮。
但是，在現(xiàn)在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，沒有任何理由再等待。今年，或者至少到2016年，人民幣傳遞出來的信息都很積極，證明中國(guó)在國(guó)際貨幣和金融社區(qū)都是受歡迎并且值得信賴的成員，能夠讓所有人都受益。
本月早些時(shí)候，G7成員國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)在德累斯頓（Dresden）舉行會(huì)議的時(shí)候曾表示，不管就政治原因來說將人民幣攬進(jìn)SDR的要求有多么強(qiáng)烈，在做出最后決定前對(duì)人民幣做技術(shù)評(píng)估都是非常重要的。
“但是，如果這項(xiàng)評(píng)估主要是基于像“充分適用性”——IMF術(shù)語，指的是某一種貨幣能夠在全世界任何地方使用和兌換——這樣的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，那么人民幣很有可能會(huì)被排除在外。跟美元不一樣，人民幣目前還不能完全自由兌換，也因此在國(guó)際市場(chǎng)上的使用沒有這么簡(jiǎn)便。”
一個(gè)更有成效的方法是評(píng)估“人民幣在國(guó)際貨幣系統(tǒng)中起到更廣泛作用的潛力，”IMF如此表示，將人民幣在未來可能取得的發(fā)展和現(xiàn)有的成績(jī)一起進(jìn)行考量。
中國(guó)人民銀行新近發(fā)布的《人民幣國(guó)際化報(bào)告（2015年）》顯示，2014年，人民幣國(guó)際使用繼續(xù)較快發(fā)展，人民幣跨境收支占本外幣跨境收支的比重上升至23.6%，離岸人民幣市場(chǎng)進(jìn)一步拓展，人民幣國(guó)際合作不斷深化。
據(jù)環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)（SWIFT）統(tǒng)計(jì)，2014年12月，人民幣成為全球第二大貿(mào)易融資貨幣、第五大支付貨幣、第六大外匯交易貨幣。
人民幣在跨境貿(mào)易和直接投資中的使用規(guī)模穩(wěn)步上升。2014年，經(jīng)常項(xiàng)目人民幣結(jié)算金額6.55萬億元，同比增長(zhǎng)41.6%。
對(duì)外直接投資（ODI）人民幣結(jié)算金額1865.6億元，同比增長(zhǎng)117.9%；外商來華直接投資（FDI）人民幣結(jié)算金額8620.2億元，同比增長(zhǎng)92.4%。人民幣開始成為中國(guó)政府部門涉外經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)、核算、管理中的計(jì)價(jià)貨幣。
人民幣國(guó)際使用逐步擴(kuò)大。截至2014年末，中國(guó)境內(nèi)（不含我國(guó)港澳臺(tái)地區(qū)，下同）銀行的非居民人民幣存款余額為22830億元，主要離岸市場(chǎng)人民幣存款余額約19867億元，人民幣國(guó)際債券未償余額5351.1億元。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2015年4月末，境外中央銀行或貨幣當(dāng)局持有人民幣資產(chǎn)余額約6667億元。
人民幣國(guó)際合作成效顯著。截至2015年5月末，人民銀行與32個(gè)國(guó)家和地區(qū)的中央銀行或貨幣當(dāng)局簽署了雙邊本幣互換協(xié)議，協(xié)議總規(guī)模約3.1萬億元人民幣，本幣互換協(xié)議的實(shí)質(zhì)性動(dòng)用明顯增加。
在15個(gè)國(guó)家和地區(qū)建立了人民幣清算安排，覆蓋東南亞、西歐、中東、北美、南美和大洋洲等地，支持人民幣成為區(qū)域計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣。
中國(guó)央行行長(zhǎng)周小川4月份在訪問華盛頓時(shí)曾宣布，更多在國(guó)際上推廣人民幣的措施在準(zhǔn)備中。
商業(yè)見地網(wǎng)專欄作家孫興杰表示，SDR曾經(jīng)是作為世界儲(chǔ)備資產(chǎn)被設(shè)計(jì)出來的，也就是建立一種為各方接受的“世界元”，近半個(gè)世紀(jì)過去了，SDR在很大程度上只是博物館中的陳列品。
美元依然是世界主要的儲(chǔ)備貨幣，而且在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間里可能都會(huì)保持這種地位。
SDR的困境在于它幾乎沒有用武之地，既沒有一個(gè)結(jié)算系統(tǒng)，也沒有既廣且深的市場(chǎng)，就像著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗里德曼所說的，只有在更加深度的經(jīng)濟(jì)和政治聯(lián)盟前提下，貨幣聯(lián)盟才能長(zhǎng)久。
如果沒有一個(gè)世界政府，世界元是很難流通下去的。在金屬貨幣時(shí)代，貨幣的信譽(yù)來自金銀本身，而信用貨幣時(shí)代，其信譽(yù)取決于發(fā)行主體。
SDR是個(gè)貨幣籃子，其中美元占將近一半份額，而在布雷頓森林體系終結(jié)之后，美元并沒有退出歷史舞臺(tái)，反而不用受制于黃金儲(chǔ)備的束縛，美元外匯的持有者再也不能將其兌換為黃金，美元身上的黃金束縛徹底被砍掉了。
SDR并沒有替代美元的地位，相反還強(qiáng)化和承認(rèn)了美元的霸權(quán)地位。
人民幣國(guó)際化的目標(biāo)是擴(kuò)大人民幣的流通域，比如貿(mào)易、投資等領(lǐng)域，這個(gè)目標(biāo)不是依靠加入SD R就能達(dá)到，而需要中國(guó)深刻的經(jīng)濟(jì)與金融改革。
人民幣國(guó)際化的底氣首先來自于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的總量和活力，中國(guó)已經(jīng)躋身于10萬億美元俱樂部，是120多個(gè)國(guó)家的*5貿(mào)易伙伴，人民幣在雙邊貿(mào)易結(jié)算中越來越被廣泛使用。
周小川表示，加入SDR有以下一些目的，中國(guó)可以成為很多國(guó)際商品定價(jià)國(guó)，中國(guó)可以在國(guó)際資本市場(chǎng)以更低的成本借貸，人民幣可以被更多的國(guó)家需求等等。
其實(shí)，并不是人民幣一定要加入SDR才能實(shí)現(xiàn)上述目的，人民幣國(guó)際化和資本帳戶開放一樣可以實(shí)現(xiàn)這些目的，而加入SDR只是人民幣國(guó)際化的各種努力中的一種。
如果人民幣成為國(guó)際化貨幣以及中國(guó)資本帳戶開放，中國(guó)自然有在國(guó)際市場(chǎng)上扮演定價(jià)國(guó)的資格；中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的融資成本一樣會(huì)降低；國(guó)際資本也自然會(huì)大量流入中國(guó)。
中國(guó)的商業(yè)銀行開始在世界各地建立清算行，為人民幣走出去鋪設(shè)渠道。在金融危機(jī)期間，人民幣幣值保持穩(wěn)定，近期IM F宣布人民幣不再被低估，這是對(duì)人民幣信譽(yù)的一種肯定。
當(dāng)然，要讓其他國(guó)家接受人民幣甚至作為儲(chǔ)備資產(chǎn)，就需要構(gòu)建一個(gè)具有深度和流動(dòng)性的金融市場(chǎng) ，如果手中的人民幣不能非常便利地進(jìn)行投資，那為什么要拋棄美元而持有人民幣？從這個(gè)意義上說，貨幣之間的競(jìng)爭(zhēng)更多的是市場(chǎng)行為。
人民幣加入SD R之后，就要成為自由使用的貨幣，將推動(dòng)中國(guó)在匯率和資本項(xiàng)目的改革，而利率市場(chǎng)化和多層次資本市場(chǎng)，尤其是國(guó)債市場(chǎng)的建設(shè)將成為重中之重。沒有這樣的金融市場(chǎng)，人民幣國(guó)際化就缺少“后方基地”。
人民幣國(guó)際化的根基在國(guó)內(nèi)，但也需要構(gòu)建起人民幣流通的國(guó)際網(wǎng)絡(luò)。金融危機(jī)之后，世界主要央行之間建立起多邊互換機(jī)制，通過貨幣互換實(shí)現(xiàn)了儲(chǔ)備資產(chǎn)的多元化。
如果這種互換協(xié)議能夠普遍建立且運(yùn)轉(zhuǎn)起來，那就可以構(gòu)建一個(gè)非美元、至少是非美元主導(dǎo)的貨幣格局。中國(guó)央行也與幾十個(gè)國(guó)家建立了貨幣互換機(jī)制，而加入SDR貨幣籃子，在某種程度上為人民幣的政治信譽(yù)投下了肯定的一票。
人民幣加入SDR，只能說加速了人民幣國(guó)際化的進(jìn)程，在中國(guó)很多內(nèi)在的保障人民幣國(guó)際化的條件還不成熟的時(shí)候，可以讓國(guó)際社會(huì)先承認(rèn)人民幣正在國(guó)際化的事實(shí)。
為了推動(dòng)人民幣國(guó)際化，中國(guó)還需要配套相關(guān)的金融市場(chǎng)改革措施。例如最明顯的一項(xiàng)改革就是人民幣匯率市場(chǎng)化改革。如果人民幣在國(guó)際市場(chǎng)上的定價(jià)不是市場(chǎng)完成的，那人民幣不會(huì)成為全球其他國(guó)家普遍接受的儲(chǔ)備貨幣。
而要讓人民幣匯率市場(chǎng)化，前提就是人民幣利率市場(chǎng)化。否則如果人民幣自己的價(jià)格都不是由市場(chǎng)決定的，其相對(duì)于其他貨幣的價(jià)格無法做到由市場(chǎng)決定。
而人民幣利率市場(chǎng)化，還必須要配合全方位更深入的金融市場(chǎng)改革，并非央行取消人民幣存款利率上限就等于利率市場(chǎng)化。
此外，我們要區(qū)分名義匯率市場(chǎng)化和實(shí)際匯率市場(chǎng)化的區(qū)別，因?yàn)楹笳卟攀钦嬲氖袌?chǎng)化，對(duì)人民幣自主政策的制定才有幫助。由此可見，我國(guó)推動(dòng)國(guó)際資本帳戶開放和人民幣國(guó)際化是一個(gè)系統(tǒng)性工程。
孫興杰認(rèn)為，加入SDR不是人民幣國(guó)際化的終點(diǎn)，而是新的起點(diǎn)。
當(dāng)前，中國(guó)貨幣正在安靜地脫胎換骨，當(dāng)人民幣真正從RMB變成CNY的時(shí)候，中國(guó)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的諸多訴求自然能夠得到滿足。
文章來源：華融道
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