端午過后[*{5}*]交易日，滬指走勢(shì)開始出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。先是盤中一度跳水至4300點(diǎn)以下，但最終成功站穩(wěn)4500點(diǎn)，報(bào)收4576.49點(diǎn)。

　　滬指半推半推欲說還休的走勢(shì)，開始讓投資者摸不著頭腦理不清頭緒：這到底是回光返照還是起死回生？接下來，騰訊證券帶領(lǐng)投資者聽聽機(jī)構(gòu)是怎么說的。

　　興業(yè)證券：市場(chǎng)有望迎來反彈機(jī)遇

　　興業(yè)證券策略分析師張憶東認(rèn)為，年中資金面季節(jié)性偏緊疊加巨量IPO發(fā)行從而導(dǎo)致過去兩周銀行間利率中樞的抬升是本輪指數(shù)調(diào)整的重要導(dǎo)火索?？紤]到國泰君安IPO網(wǎng)上凍結(jié)資金下周三回流，而通常貨幣市場(chǎng)季節(jié)末壓力*5時(shí)點(diǎn)發(fā)生在25號(hào)前后，因此，預(yù)計(jì)下周三、周三可能成為本輪資金面擾動(dòng)結(jié)束的拐點(diǎn)，市場(chǎng)因此有望迎來反彈的契機(jī)。

　　海通證券：牛途不變，短期顛簸

　　海通證券堅(jiān)定立挺后市，他們給出的觀點(diǎn)是牛途不變，但短期內(nèi)會(huì)顛簸。市場(chǎng)急跌后投資者情緒破壞，市場(chǎng)調(diào)整形態(tài)與管理層政策取向有關(guān)。

　　申萬宏源：A股調(diào)整超20%仍有牛市 中車將率先反彈

　　申萬宏源首席策略分析師王勝指出，這次牛市途中的震蕩調(diào)整幅度可能確實(shí)不能用歷史經(jīng)驗(yàn)衡量，即便調(diào)整超過20%，或者調(diào)整時(shí)間超過3個(gè)月，也不要喪失牛市信心。對(duì)于后市，王勝表示，如果配資清理真的超預(yù)期，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)偏好受到極大傷害，市場(chǎng)整體休整時(shí)間真的超預(yù)期達(dá)到3個(gè)月以上，甚至半年。

　　安信證券：討論熊市 為時(shí)過早

　　安信證券徐彪認(rèn)為，草根調(diào)研的數(shù)據(jù)顯示，上證指數(shù)跌破4500點(diǎn)，即上周五是*9個(gè)爆倉日，個(gè)人融資盤以及杠桿私募*9批引爆。而現(xiàn)在是*4的政策出手窗口期，熨平監(jiān)管降杠桿帶來的市場(chǎng)震蕩迫在眉睫。疊加打新資金回流，才能穩(wěn)定市場(chǎng)，防止連鎖爆倉。在徐彪看來，無論接下來一周如何演繹，單邊大幅下跌很難延續(xù)超過兩三周。牛市根基在于住戶部門資產(chǎn)負(fù)債表調(diào)整，這個(gè)過程遠(yuǎn)未結(jié)束，討論熊市為時(shí)過早。

　　匯豐：A股不致于崩盤 本輪升勢(shì)未完

　　匯豐*7發(fā)表的研究報(bào)告指出，從政策及市值占經(jīng)濟(jì)比例等的指標(biāo)看，A股不致于崩盤，認(rèn)為銀行、醫(yī)療、工業(yè)及家電等行業(yè)板塊有投資機(jī)會(huì)。

　　高盛：大幅震蕩無法避免 泡沫并未出現(xiàn)

　　對(duì)于本次大跌是否意味著泡沫的破滅，高盛私人財(cái)富管理中國區(qū)副主席兼首席投資策略師哈繼銘表示，現(xiàn)在A股主板平均估值在40倍左右，從歷史來看，2007年泡沫出現(xiàn)時(shí)，主板估值*671倍，具體時(shí)間點(diǎn)在2007年10月。美國納斯達(dá)克泡沫前，它的估值也到了70倍，所以目前來看A股還沒有達(dá)到那個(gè)時(shí)候的泡沫程度。并且，如果從不同的板塊來看，盡管創(chuàng)業(yè)板和中小板估值已經(jīng)非常之高，但藍(lán)籌股，如銀行股、地產(chǎn)股的估值還不算高。

　　湘財(cái)證券：短期調(diào)整不改變向上趨勢(shì)

　　湘財(cái)證券認(rèn)為牛市征途未改。隨著本周IPO資金逐漸解凍，本周資金面有望逐漸緩解。本輪行情的主要邏輯在于貨幣寬松和國企改革，這兩大驅(qū)動(dòng)力目前并未發(fā)生實(shí)質(zhì)變化，決定市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)仍將以震蕩上行為主。

　　國金證券：牛市根基未動(dòng)搖

　　決定市場(chǎng)走勢(shì)的核心基礎(chǔ)在于貨幣寬松環(huán)境并未發(fā)生趨勢(shì)性變化。本周起近7萬億的新股申購資金將陸續(xù)開始解凍，其中大部分將回流二級(jí)市場(chǎng)，將成為穩(wěn)定盤面的重要因素。另外，中長期來看，貨幣政策還有空間，流動(dòng)性充裕的基調(diào)并未發(fā)生趨勢(shì)性變化。

　　東方證券：后市機(jī)會(huì)猶存

　　東方證券給出的觀點(diǎn)是改革并未停滯，寬松的貨幣政策環(huán)境也沒有變化，無風(fēng)險(xiǎn)收益率下降的預(yù)期仍在，牛市就沒有結(jié)束。

　　東北證券：中級(jí)調(diào)整模式開啟

　　東北證券認(rèn)為，市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入中級(jí)調(diào)整的模式中；同時(shí)，場(chǎng)內(nèi)外杠桿資金的殺出，則加大并加快了調(diào)整的進(jìn)程。目前市場(chǎng)已經(jīng)跌破4500點(diǎn)，但就調(diào)整的時(shí)間、空間以及量?jī)r(jià)收縮的程度來看，目前尚未調(diào)整結(jié)束；考慮到降準(zhǔn)的遲滯、貨幣政策放松的節(jié)奏的變化以及新股申購資金的逐步解凍，對(duì)暴跌后的市場(chǎng)形成反復(fù)與拉鋸。

　　文章來源：騰訊證券

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