對“新股上市初期”的定義必須拓寬，任何股票任何時期，都要加強對其異常交易行為的監(jiān)控。
　　今年6月12日，上交所發(fā)布了《關(guān)于新股上市初期交易監(jiān)管有關(guān)事項的通知》，對新股上市初期投資者通過大額申報、連續(xù)申報或虛假申報等異常交易行為予以重點監(jiān)控；對于情節(jié)嚴重的，上交所將給予限制投資者賬戶交易、認定投資者為不合格投資者等紀律處分，涉嫌違法的上報證監(jiān)會查處。但《通知》可能仍有缺陷，打擊炒新仍要進一步彌補制度漏洞或不足。
　　去年6月13日，上交所就發(fā)布同名《通知》，今年新《通知》與去年相比，一個重要的變化就是，針對“一人多戶”新情況，上交所明確：投資者通過以本人名義開立的多個證券賬戶參與新股交易的，前款規(guī)定的申報買入(賣出)的新股數(shù)量以及申報次數(shù)合并計算 。事實上，今年4月13日起A股市場全面放開一人一戶限制，自然人與機構(gòu)投資者均可根據(jù)自身實際需要開立多個深A、滬A股賬戶，一些交易主體可能通過多個賬戶進行異常交易，上交所今年新《通知》意在彌補這個漏洞，這無疑是必要的。
　　值得關(guān)注的是，《通知》其中可能還隱藏一個漏洞或缺陷，導致其效用不大甚至淪為一紙空文。因為《通知》所要約束的異常交易，主要是發(fā)生在“上市初期”，“上市初期”的定義是“上市后的前10個交易日，不含全天停牌日”；但當今市道早已不是之前市道，新股在上市之后往往連續(xù)10多天無量漲停，這是市場在長期牛市后形成的自然反應，在新股上市初期不僅炒家想搶入、其他中小散戶同樣想搶入，這10多天即使有炒家想異常交易或操縱市場，也根本難以插上手，由此炒家的異常交易行為往往發(fā)生在新股上市之后的10多天之后。因此，《通知》對“新股上市初期”的定義必須拓寬，或者根本無需定義“上市初期”，任何股票任何時期，都要加強對其異常交易行為的監(jiān)控。
　　事實上，6月12日上交所還同時發(fā)布修訂后的《證券異常交易實時監(jiān)控細則》，這個《細則》適用任何證券的任何時期，不妨將新《通知》的一些內(nèi)容揉入《細則》之中，《通知》不用單獨出臺，在《細則》中規(guī)定對證券異常交易行為的定義、以及嚴格監(jiān)控措施，即使是老股，同樣存在與新股一樣的異常交易行為。
　　炒新的第二個制度漏洞，就是目前股票價格上不封頂制度。雖然成熟市場股價也上不封頂，但是基于其做空機制、信息披露機制比較完善，因此過度股價泡沫相對難以出現(xiàn)，而A股市場則不同，操縱、欺詐等一定程度存在，一些個股股價泡沫洶涌滔天，個股市凈率可達幾十倍、幾百倍，毋庸置疑這其中蘊含較大風險。對此必須采取一定手段，來抑制泡沫風險，辦法就是規(guī)定個股*6價格不得超過其凈資產(chǎn)的一定倍率。
　　盡管這個制度可能暫時影響一些上市公司價值發(fā)現(xiàn)，但假若個股真有內(nèi)在價值，自然就會體現(xiàn)在凈資產(chǎn)的增加上，由此未來其股價波動上限自然就會提高，不會長期影響其價值發(fā)現(xiàn)。假若個股凈資產(chǎn)總是不能提高，但有人卻宣稱其有投資價值，這難以讓人信服，很可能只是編故事、制造題材的騙局。
　　第三個漏洞或不足，就是跌停板制度讓投資者產(chǎn)生受到“保護”的錯覺。新股或莊股泡沫膨脹，有些散戶之所以敢跟，是因為目前股票交易有每日10%跌停板的保護機制，散戶心中“有底”，這個底是由10%跌停板的交易制度賦予的一種心理暗示底，而不是上市公司賦予的價值底，只是這個心理暗示底有可能讓股民受到誤導。為此筆者建議，保留每日10%漲停板制度，但將單日10%的跌幅限制，改革為可跌到前日收盤價的50%，甚至不設跌幅限制、最低可以跌到0.01元。
　　文章來源：證券時報

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