6月5日，滬指大漲1.54%，在時隔七年之后重返5000點，股民們奔走相告。
　　盡管如此，與以往一樣，基于監(jiān)管層 “慢牛”的定調(diào)，每當(dāng)指數(shù)創(chuàng)出新高，投資者們總是隱隱有些擔(dān)心，也愈發(fā)變得敏感。我想，這當(dāng)中，人們最擔(dān)心和關(guān)注的是“上調(diào)印花稅”這一傳聞。
　　對于“調(diào)稅”的威力，國內(nèi)投資者即使沒經(jīng)歷過，也應(yīng)該聽說過。在2005——2007年那波A股大牛市途中，2007年5月29日，監(jiān)管層“半夜雞叫”上調(diào)印花稅，滬指隨后從4300多點一直下跌到3400多點，史稱“530”事件。
　　同樣的，在中國臺灣1987-1990那波大牛市中，1988年9月臺灣相關(guān)部門出臺準(zhǔn)備征收資本利得稅的政策。之后股市連跌19天,從8813點連跌19天到4645點。
　　其實，近幾天，在滬指5000點關(guān)口之前，在5月28日和6月4日，A股分別有兩次超大級別的振蕩。這或多或少也是受到了“上調(diào)印花稅”相關(guān)傳聞的影響。
　　相對應(yīng)的是，6月5日，證監(jiān)會發(fā)言人在例行新聞發(fā)布會上提到，“虛假誤導(dǎo)性信息必然扭曲了市場的價格信號，侵害投資者合法權(quán)益，一些不法分子通過捏造虛假信息引發(fā)市場大幅波動。”
　　這位發(fā)言人提醒投資者不信謠不傳謠。不過，他并未直接提起，自然也未否認(rèn)印花稅相關(guān)傳聞。
　　新高之后，“印花稅”殺手锏會不會出？
　　那么，在A股不斷創(chuàng)出新高之后，監(jiān)管層到底會不會采取“上調(diào)印花稅”這一殺手锏呢？
　　記得在6月5日（周五）中午，一位私募基金人士與我交流是否會“調(diào)稅”的問題。
　　我給出的分析是：新股集中發(fā)行一直被認(rèn)為是“抽血”股市。這段時間，監(jiān)管層加快了新股發(fā)行，中核電、國泰君安等大盤股也即將上市，其實就是試圖通過市場化的手段給市場降溫。既然如此，在國泰君安這只“5年來*5IPO”發(fā)行和上市之前，即在這些大藍(lán)籌發(fā)行對A股影響尚未顯現(xiàn)之前，監(jiān)管層應(yīng)該不會馬上再使出“上調(diào)印花稅”這一殺手锏。
　　那么，當(dāng)中核電、國泰君安上市之后呢？我的判斷是，還是不會，至少不應(yīng)該。要知道，作為新股，其上市后肯定會連續(xù)大漲。但大盤股大漲之后，若高位掉下來，那么，其對A股的影響是非常負(fù)面的。
　　在2005——2007年那波大牛市的6100點“筑頂”過程，“中石油上市及隨后的連續(xù)下跌”就曾經(jīng)起了不小的作用。
　　所以，如果在中核電、國泰君安上市及連續(xù)上漲之后，若監(jiān)管層那時宣布“上調(diào)印花稅”，其后果將難以想像，“踩踏”是難免的。這肯定不是監(jiān)管層愿意看到的。
　　從另一個角度講，這一波牛市的一個重要邏輯基礎(chǔ)是“改革牛”、“轉(zhuǎn)型牛”。那么，如果監(jiān)管層還是用以前那種粗暴的方式去直接干預(yù)市場，其必然會影響投資者和民眾對改革的信心，牛市的根基一旦因此而動搖，那么監(jiān)管層希望的“慢牛”也便無從談起。
　　同時，“慢牛”的另一個潛臺詞是不希望大幅波動以及因此造成“踩踏”。由此分析，“調(diào)稅手段”肯定有違管理層“慢牛”的初衷。
　　建議適當(dāng)降低新三板門檻，以分流資金
　　事實上，除了“調(diào)稅”這種不該用的粗暴手段，監(jiān)管層還有其他很多辦法調(diào)節(jié)A股的上漲節(jié)奏。比如，“適當(dāng)降低新三板門檻”。
　　降低新三板投資門檻一方面可以分流A股的熱錢，另一方面，有助于打通投資者和融資者之間的“任督二脈”，緩解中小企業(yè)融資難問題，同時也緩解普通市民投資難問題。目前來看，這段時間，新三板的投融資功能正在逐漸顯現(xiàn)。
　　在我看來，在當(dāng)前經(jīng)濟所處的階段，“降低新三板門檻”讓廣大中小企業(yè)通過直接融資融到錢，提振實體經(jīng)濟，顯然比幾個超級大盤股上市或回歸，更有里程碑意義。
　　前些天，有位中央高層表態(tài)，要大力發(fā)展多層次資本市場，以“輸血”經(jīng)濟。對此，很多人對此感到不解：“難道大家都去炒股，經(jīng)濟就會發(fā)展？”
　　很顯然，所謂資本市場“輸血”經(jīng)濟的大邏輯，不僅是增加老百姓資產(chǎn)性收入以提振消費，更重要的是，使資本市場成為投融資雙方的紐帶，解決雙方投資難和融資難。這必然要求監(jiān)管部門取消一些管制，以推進資本市場市場化改革。
　　目前，一邊是，A股市場資金很多，但因注冊制尚未實施，公司上市受到限制，從而導(dǎo)致股價泡沫化，新股被爆炒。另一邊是，新三板實行注冊制，但因投資門檻過高，導(dǎo)致資金入場受到一定程度限制。
　　從市場化的角度來看，這兩種限制都使相關(guān)市場的定位和市場發(fā)展被扭曲和影響，所以，都應(yīng)該減少甚至取消。當(dāng)然，這其中，相關(guān)的法治建設(shè)是關(guān)鍵，是保障。
　　文章來源：騰訊網(wǎng)

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