昨天的股市表現(xiàn)，對(duì)于不少投資者來(lái)說(shuō)，又是一堂實(shí)實(shí)在在的風(fēng)險(xiǎn)教育課。其中滬指大跌2%，失守5100點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)板則更是暴跌超5%。
　　新一天的市場(chǎng)，會(huì)給投資者帶來(lái)好消息嗎？這是股民們非常關(guān)注的事情。但無(wú)論市場(chǎng)接下來(lái)的表現(xiàn)如何，有一點(diǎn)是確切無(wú)疑的，即被稱(chēng)為“神創(chuàng)板”的創(chuàng)業(yè)板，投資風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)越來(lái)越大。
　　我們?cè)辉俦磉_(dá)這樣一個(gè)觀點(diǎn)，健康牛市不能只靠“市夢(mèng)率”。當(dāng)市盈率幻化為“市夢(mèng)率”，一字之差的背后，是投資風(fēng)險(xiǎn)在不斷積聚。創(chuàng)業(yè)板的崩潰論可能稍有危言聳聽(tīng)之感，但這個(gè)市場(chǎng)“瘋”至如此，也著實(shí)讓人感慨現(xiàn)實(shí)遠(yuǎn)比虛構(gòu)的劇本還要精彩。
　　創(chuàng)業(yè)板需要有一個(gè)健康的未來(lái)。無(wú)論是從多層次資本市場(chǎng)發(fā)展的角度，還是從孕育中國(guó)未來(lái)的谷歌、Facebook的角度觀察，創(chuàng)業(yè)板都需要穩(wěn)健地成長(zhǎng)。這首先就需要抹掉“神創(chuàng)板”的污名。比之于高遠(yuǎn)的目標(biāo)，當(dāng)下這個(gè)市場(chǎng)中的種種問(wèn)題尤為令人擔(dān)憂。
　　一個(gè)健康的創(chuàng)業(yè)板，需要一大批健康、有著高成長(zhǎng)性的企業(yè)。指向未來(lái)的許多企業(yè)，將通過(guò)創(chuàng)業(yè)板實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍。但要看到，目前創(chuàng)業(yè)板中魚(yú)龍混雜，有不少純粹靠概念炒作但從未兌現(xiàn)業(yè)績(jī)的公司。通俗地說(shuō)，公司業(yè)績(jī)不是創(chuàng)造出來(lái)的，而是“炒”出來(lái)的。
　　同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率過(guò)高，有些企業(yè)的市盈率甚至高得非常離譜，到了不可思議的地步。估值與業(yè)績(jī)的嚴(yán)重偏離，是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)積聚的又一種體現(xiàn)。市場(chǎng)過(guò)快增長(zhǎng)，正在透支未來(lái)的盈利預(yù)期。
　　一個(gè)健康的創(chuàng)業(yè)板，需要一大批受過(guò)良好市場(chǎng)教育的投資者。*4的風(fēng)險(xiǎn)教育固然是來(lái)自于市場(chǎng)本身，但對(duì)于某些投資者而言，被市場(chǎng)教育的代價(jià)有可能是難以承受之重。太多的投資者被市場(chǎng)嚴(yán)重教育，事實(shí)上對(duì)這個(gè)市場(chǎng)的健康也是有傷害的。
　　很多投資者意識(shí)不到，創(chuàng)業(yè)板正再現(xiàn)股東減持潮。新的投資者不斷沖入的過(guò)程，正是一些大股東不斷套現(xiàn)的過(guò)程。這意味著，莫讓二級(jí)市場(chǎng)成為一級(jí)市場(chǎng)“提款機(jī)”的警告，依舊沒(méi)有過(guò)時(shí)。一些新股民們，被市場(chǎng)一路走高的指數(shù)所迷惑，也被內(nèi)心的貪念所驅(qū)使，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。這種狀況，不利于市場(chǎng)的發(fā)展。
　　一個(gè)健康的創(chuàng)業(yè)板，也需要力度不斷加碼的監(jiān)管。創(chuàng)業(yè)板的“慢牛”，一定離不開(kāi)監(jiān)管的護(hù)航。媒體此前曾報(bào)道創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)中存在一些公司財(cái)務(wù)造假等亂象。虛假市場(chǎng)信息不時(shí)冒出，且迅速流傳，也是常見(jiàn)的問(wèn)題。這些亂象需要清除，也需要警惕。充滿利益的所在，很可能就是藏污納垢的地方。中外資本市場(chǎng)的發(fā)展歷史，早已經(jīng)清楚地說(shuō)明了這一點(diǎn)。各種經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)都需要銘記和反思。
　　一個(gè)健康的創(chuàng)業(yè)板，還需要制度的不斷完善。自創(chuàng)業(yè)板建立以來(lái)，制度方面在不斷完善是一個(gè)事實(shí)，但與更高的要求相比，仍然還有距離。比如，當(dāng)下市場(chǎng)中，公募“控盤(pán)”創(chuàng)業(yè)板的現(xiàn)象較為突出，以致市場(chǎng)中一度傳出監(jiān)管部門(mén)“約談基金，嚴(yán)控買(mǎi)入創(chuàng)業(yè)板”的偽消息。為防止基金公司操縱股價(jià)，當(dāng)下的監(jiān)管制度恐怕還得繼續(xù)更新，或須對(duì)基金持有證券的流通股比例做出進(jìn)一步限定。制度建設(shè)不跟上，公募“控盤(pán)”可能造成的實(shí)質(zhì)傷害難以回避。
　　總之，市場(chǎng)漲漲跌跌，是為正常之事。但創(chuàng)業(yè)板的暴漲暴跌，已難言正常，或可說(shuō)是在偏離正常軌道。不少企業(yè)業(yè)績(jī)下降、股價(jià)飛漲的現(xiàn)象，究竟能持續(xù)多久，市場(chǎng)終會(huì)給出答案。創(chuàng)業(yè)板的未來(lái)不能被透支。無(wú)論如何，市場(chǎng)中賭性彌漫的狀況，必須要有改變了。
　　文章來(lái)源：*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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