周二又是一個超過2萬億元，成交再創(chuàng)歷史新高的交易日，上證指數(shù)更是順勢突破了4900點，5000點的整數(shù)大關(guān)已然就在眼前。是什么原因使得A股市場在上周末監(jiān)管層政策頻出的背景卻再次出現(xiàn)加速上行的局面，A股市場的慢牛行情何時才能真正到來呢?
　　成交再創(chuàng)新高
　　盡管由于金融股走勢的疲軟，滬深兩市股指周二一度出現(xiàn)小幅回調(diào)走勢，但在軍工、次新股、醫(yī)療保健、通信、智能機器、國產(chǎn)軟件等板塊個股再度強勢掀起漲停潮的情況下，市場人氣高漲帶動資金踴躍入市，股指也再度出現(xiàn)大幅上行。上證指數(shù)最后報收4910.90點，上漲97.10點，漲幅2.02%;深成指報收16903.47點，上漲552.41點，漲幅3.38%;創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報收3618.23點，上漲150.31點，漲幅4.33%。
　　成交量方面，滬市成交11385億元，深市成交10157億元，兩市成交史上首次雙雙超過萬億元大關(guān)，合計達21542億元，再創(chuàng)歷史新高。連續(xù)兩個交易日成交量突破兩萬億元大關(guān)，充分說明了市場人氣之火爆。
　　軍工緣何領(lǐng)銜上漲
　　從板塊走勢來看，近來軍工板塊的再度強勢上漲頗為引人注目，板塊中更是掀起了個股漲停潮。
　　對此，川財證券分析師羅婷認(rèn)為，4月中旬以來國防軍工板塊表現(xiàn)亮眼，該板塊將有持續(xù)穩(wěn)定行情，并在配套政策出臺時迸發(fā)大的投資機會。主要邏輯在于2015年軍工板塊投資的三大主要驅(qū)動因素將持續(xù)發(fā)力：強軍是富國的基礎(chǔ)，軍民融合已上升至國家戰(zhàn)略的新高度；領(lǐng)導(dǎo)層對國防工業(yè)長期改革的決心將帶來行業(yè)的長期行情；我國9月將首次舉行反法西斯戰(zhàn)爭勝利70 周年閱兵，加上系列政策出臺預(yù)期較高，市場焦點效應(yīng)強烈。
　　與此同時，一帶一路主題推動軍工行情。“一帶一路”框架思路在陸上依托沿線中心城市的支撐，在海上以重點港口為節(jié)點維系。整個過程對遠(yuǎn)距離軍事控制能力有強烈的新需求，主要包括航天航空、海軍及港口建設(shè)、信息化技術(shù)等。從領(lǐng)土安全到經(jīng)濟邊界安全，發(fā)展國防軍工是推進一帶一路重要保障。同時軍工行業(yè)國企屬性顯著，還將受益于國企深化改革帶來的政策紅利。
　　牛市不猜頂
　　而從當(dāng)前整個市場的表現(xiàn)來看，市場做多熱情極其高漲，成交量也連創(chuàng)歷史新高。不過隨著行情向縱深發(fā)展，市場中又開始出現(xiàn)種種做空以及猜頂?shù)穆曇?，而主要的理由往往都是已?jīng)漲了這么多了等等。
　　一位私募基金人士提醒，在這樣的時候投資者更要保持清醒，看清市場的大勢，只要大勢不改，就應(yīng)該堅定地做多，不要去盲目猜測頂部，頂部是走出來的，而不是猜出來。
　　中信建投證券策略分析師安尉等也認(rèn)為，探索牛市運行軌跡，沿著流動性寬松、穩(wěn)增長政策發(fā)力與經(jīng)濟企穩(wěn)以及改革的不斷深化三條重要主線進行挖掘是最重要的。在牛市的自我強化階段，調(diào)整要以監(jiān)管政策的出臺和加強為契機，而在監(jiān)管出臺的過程中，三條主要邏輯是否發(fā)生明顯地平淡或強化、共振或分化，是決定牛市節(jié)奏與結(jié)構(gòu)的重要判斷依據(jù)。經(jīng)過5月份短暫的調(diào)整后，當(dāng)前牛市的三大邏輯再次處于共振階段.
　　展望后市，短期來看，安尉等認(rèn)為隨著地方債務(wù)發(fā)行的落地，對于金融股的抑制階段性解除，在牛市的寬松邏輯、穩(wěn)增長加碼邏輯以及改革深化邏輯繼續(xù)共振的大背景下，上證指數(shù)有望向5000點發(fā)起沖擊。對于寬松邏輯而言，長端利率能否不斷下行將是未來支撐牛市的關(guān)鍵變量;對于經(jīng)濟企穩(wěn)而言，在債務(wù)置換逐漸落地之后，需要密切關(guān)注信貸的擴張和基本面的反彈，決定存量經(jīng)濟相關(guān)領(lǐng)域能否可持續(xù)，同時近期關(guān)注國內(nèi)地產(chǎn)基本面好轉(zhuǎn)情況，關(guān)注后續(xù)資金到位預(yù)期改善的情況下基建投資領(lǐng)域的再度發(fā)力;對于成長股而言則沖擊有限。
　　文章來源：一財網(wǎng)

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