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微信登錄 世界三大股災(zāi)背后的經(jīng)濟(jì)魔咒
雖然股市在兩千多年前的古羅馬共和國(guó)就出現(xiàn)了，但起初的股市就是股權(quán)交易場(chǎng)所，股票就是入股證明，持股人享有企業(yè)的利潤(rùn)分配權(quán)。
把股市作為投機(jī)套利場(chǎng)所始于1602年的荷蘭。從此，股票淪為套利工具，很多股民不關(guān)心企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和盈利狀況，只關(guān)心股票本身的價(jià)格變動(dòng)，把股票作為籌碼，等股價(jià)上漲后賣(mài)出套利。
在股市上投機(jī)套利是資本主義*2特色的資本運(yùn)作手段之一，它可以讓人一夜暴富，也讓更多的人一夜淪為乞丐。
拿破侖·波拿巴是這樣評(píng)價(jià)資本市場(chǎng)上那些呼風(fēng)喚雨的金融家的：“金融家沒(méi)有愛(ài)國(guó)精神，也沒(méi)有道理可講，他們的*10目的就是賺錢(qián)。”
由于投機(jī)活動(dòng)會(huì)從實(shí)體經(jīng)濟(jì)吸走大量資金，會(huì)導(dǎo)致全社會(huì)的經(jīng)濟(jì)萎縮，并造成金融秩序的混亂甚至崩潰。本文介紹的三大股災(zāi)揭示了一個(gè)周而復(fù)始的經(jīng)濟(jì)魔咒：不勞而獲—投機(jī)炒作—吹大泡沫—泡沫破裂—經(jīng)濟(jì)衰退。
1．英國(guó)南海泡沫案
當(dāng)時(shí)的英國(guó)全民炒股，只要是股票都遭到瘋搶?zhuān)B物理學(xué)大師牛頓也經(jīng)不住金錢(qián)的誘惑參與其中。股市泡沫破滅后，牛頓賠了兩萬(wàn)英鎊，“經(jīng)濟(jì)泡沫”一詞就源于這次股災(zāi)
英國(guó)南海公司創(chuàng)建于1711年9月10日，該公司獲得在南美洲的特許壟斷貿(mào)易經(jīng)營(yíng)權(quán)。歐洲列強(qiáng)當(dāng)時(shí)把南美洲及其周?chē)Ｓ蚍Q(chēng)為“南海”。
由于南美洲屬于西班牙的勢(shì)力范圍，南海公司無(wú)法在那里展開(kāi)貿(mào)易活動(dòng)。
“西班牙王位繼承戰(zhàn)爭(zhēng)”1713年3月結(jié)束后，英國(guó)才獲得南美洲的一些特權(quán)。除奴隸貿(mào)易外，南海公司幾乎沒(méi)有從事任何其他貿(mào)易，就是奴隸貿(mào)易也沒(méi)有賺到錢(qián)，當(dāng)時(shí)16歲以上的男性奴隸價(jià)格為10英鎊，10-16歲的男性奴隸價(jià)格為8英鎊。
由于英國(guó)連年與外國(guó)交戰(zhàn)，政府債臺(tái)高筑，舊債無(wú)力償還，發(fā)新債更加艱難。
當(dāng)時(shí)國(guó)債利率為7%-9%。于是，英國(guó)政府便和南海公司聯(lián)手操作“債轉(zhuǎn)股”，把國(guó)債轉(zhuǎn)為該公司的股票，通過(guò)這種安排，政府的債權(quán)人就成為南海公司的股東，國(guó)債一筆勾銷(xiāo)。
就這樣，政府不但找到了替自己還債的人，還找到了搖錢(qián)樹(shù)，因?yàn)檎涯虾９咀鳛槿谫Y平臺(tái)，政府需要錢(qián)就讓南海公司發(fā)行股票，南海公司把認(rèn)股款轉(zhuǎn)給政府，政府向南海公司支付6%的固定利息。
為了吸引股民，該公司通過(guò)各種媒體不斷散布謊言，稱(chēng)公司在南海貿(mào)易中獲得豐厚利潤(rùn)，加之該公司有政府這座靠山，南海公司的股票頗為搶手，就連法國(guó)、荷蘭等國(guó)居民也瘋搶這只股票。
為炒熱這只股票，南海公司還向認(rèn)購(gòu)這只股票的股民大舉放貸。就這樣，海南公司股票每股價(jià)格在1720年1月為120英鎊，到2月漲到175英鎊，到3月漲到330英鎊，到5月漲到550英鎊，到7月漲到1000英鎊，6個(gè)月漲了7倍。
在南海公司的帶動(dòng)下，英國(guó)出現(xiàn)了公司上市熱，數(shù)百家公司爭(zhēng)相上市圈錢(qián)，發(fā)布子虛烏有的盈利謊言欺騙監(jiān)管當(dāng)局和公眾，有的甚至放棄原來(lái)產(chǎn)業(yè)改行投資債券市場(chǎng)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)遭到嚴(yán)重破壞。
當(dāng)時(shí)上市公司的虛假宣傳五花八門(mén)，這些虛假宣傳在當(dāng)時(shí)的炒股熱潮中沒(méi)受到任何質(zhì)疑，只要是股票，不管是什么公司的，都遭到瘋搶。
當(dāng)時(shí)的英國(guó)全民炒股，政治家忘記政治，律師放下官司，醫(yī)生丟掉病人，店主關(guān)閉店鋪，牧師離開(kāi)教堂，連貴婦人也放下身段擠在喧囂的股民中搶購(gòu)股票。
大名鼎鼎的物理學(xué)家牛頓經(jīng)不住金錢(qián)的誘惑也炒起股來(lái)，但最后賠了兩萬(wàn)英鎊，他自嘲說(shuō)：“我可以計(jì)算星球的運(yùn)行軌道，但我無(wú)法計(jì)算人的瘋狂。”
各行各業(yè)的人都去炒股，英國(guó)的經(jīng)濟(jì)幾乎要停滯，企業(yè)既沒(méi)資金，也沒(méi)勞動(dòng)力。為盡快刺破股市泡沫，挽救經(jīng)濟(jì)，英國(guó)議會(huì)1720年6月11日通過(guò)《泡沫法案》，宣布未經(jīng)政府特許的上市公司為非法，予以取締。
“經(jīng)濟(jì)泡沫”一詞就源于這次股災(zāi)，它是指通過(guò)投機(jī)炒作導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格明顯高于其價(jià)值而形成短暫的虛假繁榮。一旦流入投機(jī)活動(dòng)的貨幣枯竭，泡沫就開(kāi)始破裂，經(jīng)濟(jì)回歸常態(tài)。
《泡沫法案》頒布后，股票價(jià)格自由落體式跌下，成千上萬(wàn)的股民血本無(wú)歸，不少股民為躲避炒股欠債逃離了英國(guó)。
1720年12月8日，英國(guó)下院成立一個(gè)秘密委員會(huì)調(diào)查南海公司，并禁止該公司董事離開(kāi)英國(guó)。秘密委員會(huì)1721年2月發(fā)布的調(diào)查報(bào)告稱(chēng)“南海公司進(jìn)行非常嚴(yán)重的詐騙及貪污活動(dòng)”，該公司偽造公司賬目，部分董事內(nèi)幕交易并賄賂政府官員。
董事們合計(jì)201.4萬(wàn)英鎊的個(gè)人財(cái)產(chǎn)被沒(méi)收充公，后來(lái)又把其中的35.5萬(wàn)英鎊退還作為他們及家人的生活費(fèi)用。
南海公司的那些創(chuàng)始人本想利用上市公司大撈一把，沒(méi)想到偷雞不成蝕把米，以董事約翰?布倫特爵士為例，他原來(lái)的18.3萬(wàn)英鎊的財(cái)富在南海公司被處理后只剩下5000英鎊。
政府還從公司凈資產(chǎn)里拿出800萬(wàn)英鎊安撫股民，每股派息33鎊6先令8便士，南海公司的股票就此了斷。
很多政府官員卷入南海泡沫案，腐敗官員協(xié)助南海公司發(fā)行股票。例如，財(cái)政大臣約翰?艾思拉比因收取了南海公司贈(zèng)與的價(jià)值兩萬(wàn)英鎊的股票于1721年1月23日被迫辭職，3月被判決犯有“最臭名昭著、最危險(xiǎn)和最無(wú)恥的貪污罪”被監(jiān)禁在倫敦塔內(nèi)。
南海泡沫事件使政府信用破產(chǎn)，托利黨退出執(zhí)政舞臺(tái)，輝格黨[**]羅伯特?沃波爾于1721年4月4日成為英國(guó)*9任首相（當(dāng)時(shí)首相正式名稱(chēng)是*9財(cái)政大臣），并在此后的半個(gè)世紀(jì)里英國(guó)政壇一直被輝格黨控制。
2.法國(guó)密西西比騙局
當(dāng)時(shí)的法國(guó)人認(rèn)為購(gòu)買(mǎi)股票就是天上掉餡餅，巴黎大街到處是排隊(duì)購(gòu)買(mǎi)股票的人，“百萬(wàn)富翁”一詞就是這時(shí)出現(xiàn)的，但最終，法國(guó)的金融體系在隨后的股災(zāi)中崩潰了
法國(guó)“太陽(yáng)王”路易十四在位期間對(duì)外頻繁發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)，宮廷生活奢靡，政治腐敗，在他執(zhí)政的晚期，全國(guó)稅收的一半被達(dá)官貴人的糜爛生活消費(fèi)掉，可當(dāng)時(shí)溫飽尚未解決的百姓要為龐大的政府支出勒緊腰帶納稅。
路易十四1715年9月1日駕崩后，王位由5歲的曾孫路易十五繼承，路易十四的侄子奧爾良公爵腓力二世為攝政王。
路易十五繼承了39億利弗爾（法國(guó)舊幣單位，當(dāng)時(shí)一利弗爾的幣值約為半公斤白銀）的債務(wù)，正當(dāng)奧爾良公爵在財(cái)政危機(jī)面前一籌莫展之際，他遇到了救命稻草——約翰?羅。
約翰·羅于1671年4月21日生于蘇格蘭一個(gè)銀行世家，1694年4月9日，他在倫敦為了爭(zhēng)奪宮女伊麗莎白?漢密爾頓與人決斗，把情敵刺死后被捕入獄，但他越獄逃跑，在荷蘭、德國(guó)、比利時(shí)、匈牙利、意大利和法國(guó)等國(guó)流亡。
約翰·羅畢竟出生在銀行世家，對(duì)貨幣理論頗有心得，在1705年發(fā)表了一篇文章，題目是《論貨幣與貿(mào)易——關(guān)于國(guó)家發(fā)行貨幣的建議》，呼吁政府成立國(guó)家銀行，發(fā)行用土地、黃金和白銀支持的紙幣。
1716年5月1日，奧爾良公爵允許約翰?羅成立私人通用銀行，授予該銀行發(fā)行“金路易”（法國(guó)幣值*5的貨幣，用黃金鑄造）支持的紙幣的特權(quán)。
私人通用銀行是當(dāng)時(shí)世界上僅有的6家可以發(fā)行紙幣的銀行之一，另外5家是瑞典銀行、英格蘭銀行、荷蘭銀行、威尼斯銀行和熱那亞銀行。
私人通用銀行在1718年被收歸國(guó)有，更名為“皇家銀行”，這意味著紙幣不再需要黃金支持，而用國(guó)王信用擔(dān)保，由此打開(kāi)了紙幣泛濫的“潘多拉魔盒”。
法國(guó)在北美路易斯安那殖民地的密西西比公司成立于1684年，約翰?羅于1717年8月買(mǎi)下該公司，并將其更名為“西部公司”，取得了在西印度和北美為期25年的貿(mào)易壟斷經(jīng)營(yíng)權(quán)，約翰?羅任首席執(zhí)行官。
法國(guó)政府批準(zhǔn)西部公司發(fā)行股票，發(fā)行價(jià)為每股500利弗爾，股票發(fā)行后一個(gè)月股價(jià)就翻了一番。
當(dāng)時(shí)法國(guó)人搶購(gòu)股票，主要是因?yàn)榧垘懦掷m(xù)貶值，人們認(rèn)為購(gòu)買(mǎi)股票可以保值。于是，巧舌如簧的約翰?羅勸說(shuō)奧爾良公爵不斷印鈔，稱(chēng)通貨膨脹可以刺激經(jīng)濟(jì)和就業(yè)。印的票子越多，通脹越嚴(yán)重，人們?cè)蒋倱屛鞑抗竟善薄?/div>
奧爾良公爵感到紙幣太神奇了，竟宣布放棄金屬幣，奧爾良公爵常說(shuō)的一句話(huà)就是“多印些鈔票”。他說(shuō)：“既然印了5億利弗爾的票子能讓經(jīng)濟(jì)繁榮起來(lái)，印10億利弗爾豈不更好？”
同時(shí)，約翰·羅虛報(bào)西部公司的投資收益，告訴股民北美路易斯安那殖民地遍地是黃金。這樣，西部公司的股票成了搶手貨。
1719年夏天，股票價(jià)格從每股1000利弗爾猛竄到每股5000利弗爾，到年底更是飆升到每股15000利弗爾。
“百萬(wàn)富翁”一詞就是這時(shí)出現(xiàn)的，因?yàn)橹灰獡碛?7股西部公司股票就是百萬(wàn)富翁。當(dāng)時(shí)的法國(guó)人認(rèn)為購(gòu)買(mǎi)股票致富如此容易，簡(jiǎn)直就是天上掉餡餅，當(dāng)時(shí)巴黎大街上搭滿(mǎn)了帳篷，擁擠著排隊(duì)購(gòu)買(mǎi)股票的外省人。
1719年，西部公司共發(fā)行了60多萬(wàn)股股票，獲得股本3億利弗爾。就這樣，奧爾良公爵和約翰?羅勾結(jié)在一起，很快就把社會(huì)上的財(cái)富洗劫一空，當(dāng)然，國(guó)債不費(fèi)吹灰之力就清償了。
約翰·羅不但自己富得流油，他的地位也如日中天，并在1720年當(dāng)上了法國(guó)財(cái)政大臣，成了紅得發(fā)紫的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，到處吹噓他的“經(jīng)濟(jì)學(xué)說(shuō)”，其實(shí)“羅經(jīng)濟(jì)學(xué)”很簡(jiǎn)單，就是印票子，吹大經(jīng)濟(jì)泡沫形成短暫的虛假繁榮，把法國(guó)經(jīng)濟(jì)搞垮，把千百萬(wàn)百姓推向地獄。
后來(lái)股民發(fā)現(xiàn)，巨資購(gòu)買(mǎi)的西部公司股票沒(méi)給他們帶來(lái)絲毫收益，便開(kāi)始拋售這只股票。
為了恢復(fù)股民對(duì)西部公司的信心，阻止股價(jià)下跌，約翰?羅從那些炒股破產(chǎn)的人當(dāng)中招聘了6000名“礦工”，讓他們穿著礦工服手持鎬頭在巴黎大街游行，聲稱(chēng)要送他們?nèi)ヂ芬姿拱材情_(kāi)采金礦。
這種欺騙性宣傳果然起了些效果，股價(jià)下跌趨勢(shì)得到遏制，但人們很快就發(fā)現(xiàn)這是一個(gè)騙局，西部公司股價(jià)又開(kāi)始狂跌。很快，西部公司宣布破產(chǎn)，其股票一文不值。
1720年末，約翰·羅被罷免財(cái)政部長(zhǎng)和皇家銀行行長(zhǎng)職務(wù)后逃離了法國(guó)，1729年在威尼斯死去。
1720年5月初，法國(guó)財(cái)政部公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，當(dāng)時(shí)發(fā)行的鈔票共26億利弗爾，但金屬幣不足其半數(shù)，也就是說(shuō)，一半鈔票沒(méi)有任何資產(chǎn)支持。
法國(guó)當(dāng)時(shí)的虛假繁榮曇花一現(xiàn)，很快惡性通貨膨脹發(fā)生了，紙幣幣值縮水五成。由于居民不再信任紙幣，都到銀行兌換金屬幣，或把錢(qián)取出購(gòu)買(mǎi)食品，由此爆發(fā)銀行擠兌潮。
為了阻止人們擠兌，政府宣布金幣退出流通，使用金幣和黃金交易違法，違者處以死刑；還宣布，居民持有的其他金屬幣不得超過(guò)500利弗爾，超出此數(shù)一旦被發(fā)現(xiàn)悉數(shù)充公；并鼓勵(lì)居民揭發(fā)私藏金屬幣者，檢舉者可獲涉案金額的一半。
很快，政府對(duì)50個(gè)違反禁令的人執(zhí)行了死刑。當(dāng)時(shí)法國(guó)社會(huì)一片混亂，人們互相揭發(fā)，人人自危。
法國(guó)的金融體系就這樣崩潰了。從此，法國(guó)通脹日益惡化，平民階層生活更加貧困，貧富差距拉大，社會(huì)各階層之間充滿(mǎn)怨恨，互不信任，播下了法國(guó)大革命的種子。
3.美國(guó)股市崩盤(pán)
瘋?？癖?，不少股民用20%-25%的利率借錢(qián)炒股；股災(zāi)發(fā)生后，道指跌到了33年前的水平，并引發(fā)世界“大蕭條”；當(dāng)時(shí)的美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)梅隆基稱(chēng)，在這次股災(zāi)中傾家蕩產(chǎn)的人是自找的，這是為貪婪付出的代價(jià)
美國(guó)歷史上發(fā)生過(guò)多次股市崩盤(pán)事件，1792年崩盤(pán)蒸發(fā)的市值可以買(mǎi)下整個(gè)紐約。從1869年“黑色星期五”到1929年“黑色星期四”，美國(guó)共發(fā)生了11次股市崩盤(pán)事件，平均每6年崩盤(pán)一次。
*9次世界大戰(zhàn)前的1913年，美國(guó)股市市值與英國(guó)股市市值相當(dāng)，約為150億美元，相當(dāng)于美國(guó)GDP的三分之一。1913年12月31日道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)（道指）為58點(diǎn)。
一戰(zhàn)期間股市起伏不大，一戰(zhàn)結(jié)束后，歐美的銀行家就一戰(zhàn)賠款問(wèn)題忙得不亦樂(lè)乎，眾多金融機(jī)構(gòu)無(wú)暇股市投機(jī)套利，股市也算平穩(wěn)。
但從1924年下半年開(kāi)始，美國(guó)股市一路凱歌猛進(jìn)，到1929年9月3日道指漲到了381點(diǎn)，年均漲幅40%，股市嚴(yán)重脫離了經(jīng)濟(jì)基本面，崩盤(pán)在所難免。
當(dāng)時(shí)，美國(guó)舉國(guó)上下一片歡天喜地，經(jīng)濟(jì)學(xué)家、分析師們高唱贊歌，連大名鼎鼎的經(jīng)濟(jì)學(xué)家歐文·費(fèi)雪也不斷重復(fù)“股價(jià)并不高，離到頂還遠(yuǎn)著呢”。
看多股市才是“正能量”，誰(shuí)看空股市就被戴上“弱智”、“唱衰美國(guó)”、“美國(guó)的敵對(duì)勢(shì)力”等帽子。
瘋牛狂奔，股價(jià)暴漲，很多股民便采用配資炒股來(lái)放大自己的收益，從股票經(jīng)紀(jì)人那里用20%-25%的利率借錢(qián)，因?yàn)樗麄兿嘈?，炒股一年的套利遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于貸款利息。
世界各國(guó)的炒股資金源源不斷地流向華爾街，華爾街成了一臺(tái)巨大的抽水機(jī)，把地球上的資金吸干了。各國(guó)央行不斷上調(diào)利率企圖阻止資金外流，打響資金保衛(wèi)戰(zhàn)。
1927年7月，約瑟夫·肯尼迪（肯尼迪總統(tǒng)的父親）在趕往華爾街的路上，遇到一個(gè)擦皮鞋的男孩熱情地告訴他股市內(nèi)幕消息，這讓肯尼迪大為震驚，趕緊賣(mài)掉了他所持有的所有股票。他解釋說(shuō)：“當(dāng)擦皮鞋的男孩知道的股票信息和我一樣多時(shí)，就該退出股市了。”
1929年2月，聯(lián)邦參議員湯姆·赫夫林質(zhì)問(wèn)美聯(lián)儲(chǔ)：“華爾街已經(jīng)變成全宇宙最臭名昭著的投機(jī)中心，最令人憎恨的投機(jī)溫床，它是國(guó)家的巨大禍害。”
參議員布魯克哈特說(shuō)：“我們有一部禁止賭博的法律，同樣，我們也應(yīng)該有一部禁止股市投機(jī)的法律。”但當(dāng)時(shí)美國(guó)政府怕落下干預(yù)市場(chǎng)的壞名聲，一直袖手旁觀(guān)
文章來(lái)源：騰訊證券
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