在本輪A股行情中，創(chuàng)業(yè)板無疑是最閃亮的明星。年初以來僅僅四個(gè)月時(shí)間，指數(shù)漲幅就超過了一倍，近日更是有加速上漲之勢，從上周五到本周二的三個(gè)交易日中，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅接近16%。
　　股市活躍、創(chuàng)業(yè)板走牛，讓中小型公司和創(chuàng)新類公司上市融資變得更為容易，企業(yè)因此獲得了更大的發(fā)展空間。同時(shí)，股價(jià)上漲也使企業(yè)創(chuàng)始股東和部分員工財(cái)富快速增長，這將激勵(lì)更多的創(chuàng)業(yè)行為，吸引更多優(yōu)秀人才投入到新興的產(chǎn)業(yè)部門中來，有助加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。
　　資本市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性互動要以資本市場穩(wěn)定、健康發(fā)展為前提，這個(gè)樸素的道理對創(chuàng)業(yè)板市場同樣適用。值得注意的是，當(dāng)前局部市場出現(xiàn)了一些讓人憂慮的因素。比如，市場對概念的炒作過分狂熱，一些公司只要沾上“時(shí)髦”的概念，股價(jià)就脫離經(jīng)營收入、業(yè)績等基本面的“地心引力”，任性地瘋漲，甚至只能用“市夢率”、“市膽率”來解釋。有的機(jī)構(gòu)投資者在二級市場上過度追逐創(chuàng)業(yè)板股票，扎堆持股、集中持股明顯，存在一定的流動性風(fēng)險(xiǎn)隱患。還有的公司不務(wù)主業(yè)，癡迷于跨界并購和資本運(yùn)作，有的打著市值管理的旗號游走于法律邊緣。盡管這些問題不是市場主流現(xiàn)象，但其潛在的風(fēng)險(xiǎn)仍需引起市場各方高度警覺，要防微杜漸，避免風(fēng)險(xiǎn)不斷累積，最終危及整個(gè)市場。
　　中國股市一直以中小投資者為主體，跟風(fēng)炒作的習(xí)氣根深蒂固。鑒于此，監(jiān)管部門多年來一直提倡，要大力甚至超常規(guī)發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，希望機(jī)構(gòu)投資者能發(fā)揮主流作用，[*{c}*]理性價(jià)值投資。令人遺憾的是，在過往多次的大漲大跌行情中，相當(dāng)一部分機(jī)構(gòu)受大環(huán)境等因素影響，沒有認(rèn)真履行理性價(jià)值投資的承諾，有的隨波逐流，甚至推波助瀾，以至于被戲稱為“大散戶”。加上基金管理人是用別人的錢進(jìn)行投資，與委托人之間存在利益上的不一致。對于有的基金經(jīng)理來說，激進(jìn)博高收益成功了，可以給個(gè)人收入、職業(yè)前途帶來巨大回報(bào)；失敗了，個(gè)人損失也很有限。這種機(jī)制使得他們?nèi)菀资艿秸T惑，背離價(jià)值理念，參與概念炒作的積極性有時(shí)不輸中小投資者。
　　創(chuàng)業(yè)資本市場投資是分階段、多層次的。在風(fēng)險(xiǎn)投資階段，大量企業(yè)在進(jìn)行創(chuàng)新活動，發(fā)展模式未經(jīng)考驗(yàn)，未來具有高度不確定性，有些甚至只有一個(gè)概念性創(chuàng)意，這一階段更適合由機(jī)會識別能力、風(fēng)險(xiǎn)承受能力都比較強(qiáng)的專業(yè)性風(fēng)投機(jī)構(gòu)來為企業(yè)提供資金。企業(yè)公開上市后，意味著企業(yè)主營業(yè)務(wù)、商業(yè)模式初步確立，投資者應(yīng)更多關(guān)注其經(jīng)營狀況和業(yè)績。如果二級市場投資者仍然癡迷于短期無法證偽的所謂“想象空間”，砸重金去追逐不確定性，這很可能說明二級市場越俎代庖，執(zhí)行了部分風(fēng)險(xiǎn)投資市場的功能，出現(xiàn)了某種程度上的功能錯(cuò)位。而錯(cuò)位了的市場則容易出現(xiàn)大起大落，最終也很難與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間形成良性互動。
　　創(chuàng)業(yè)板市場要更好發(fā)揮對“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的支持作用，敦行致遠(yuǎn)，必須從短期的狂熱中冷靜下來，回歸理性，回歸常識。這有賴于市場各方的歸位盡責(zé)，有賴于資本市場改革的深化，特別是市場化和法治化程度的提高。當(dāng)前，最有效的辦法就是擴(kuò)大股票市場特別是創(chuàng)業(yè)板市場的供應(yīng)，讓源源不斷的活水來解除投資者的饑渴。只要從根本上理順了股票市場的供求關(guān)系，經(jīng)過一個(gè)階段之后，市場就會回到比較平衡的狀態(tài)。因此，當(dāng)務(wù)之急是加快掃除注冊制障礙，早日讓市場機(jī)制充分發(fā)揮調(diào)節(jié)作用。同時(shí)，要以雷霆手段嚴(yán)厲打擊各種操縱市場和內(nèi)幕交易的行為，對各種違法違規(guī)行為形成威懾，保護(hù)中小投資者利益。
　　對于機(jī)構(gòu)投資者來說，要時(shí)刻牢記信托責(zé)任，真正把客戶利益放在*9位；除此之外，還要認(rèn)真履行社會責(zé)任。有時(shí)候，機(jī)構(gòu)的投資行為未必?fù)p害了客戶利益，但與社會責(zé)任的要求不符，這時(shí)候要敢于擔(dān)當(dāng)，把社會責(zé)任放在重要位置。這么多年來，政府大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，給予種種扶持優(yōu)惠政策，目的是發(fā)揮他們的專業(yè)理財(cái)能力，[*{c}*]理性價(jià)值投資，促進(jìn)市場穩(wěn)定健康發(fā)展。在市場運(yùn)行的關(guān)鍵時(shí)刻，各類機(jī)構(gòu)投資者尤其要盡好信托責(zé)任和社會責(zé)任，把握好大局和主流，務(wù)必不要掉鏈子。
　　對普通中小投資者來說，要提高理性分辨能力，對于創(chuàng)業(yè)板市場出現(xiàn)的許多新概念、新事物，*4具備一些行為金融學(xué)知識。歷史證明，每一次牛市，特別是新興產(chǎn)業(yè)引起的大牛市，常常會冒出各種股價(jià)可以脫離基本面“地心引力”束縛的所謂“新理念”。投資者要理性看待這些“新理念”，不忘常識，克制貪念，從而提高自己的風(fēng)險(xiǎn)控制能力。
　　文章來源：證券時(shí)報(bào)

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